严控风险攻守兼备 在均衡成长中追求收益

证券时报记者 安仲文

进入四季度，随着股市行情回暖，投资者的底仓配置产品有了更丰富和多样的选择。以绝对收益为目标，把大部分资产投资于债券，再以少部分股票来追求收益增强的股债混合型产品，成为当下良好的底仓之选。过往历史业绩表现突出的产品中，广发聚盛混合正是其中一只。

银河证券统计显示，截至11月22日的过去一年、过去两年、过去三年，广发聚盛A的累计收益率分别为5.74%、8.71%和9.47%，在灵活配置型基金(基准股票比例0—30%)的排名分别为19/66、10/66和7/66，这表明广发聚盛混合在波动的市场环境中为投资者提供了稳健而有弹性的投资回报。

“广发聚盛混合定位于稳中求进，整体投资风格以均衡成长为主。我们注重底线思维，在做好债券和稳健类资产投资的基础上，拥抱成长，积极布局看好和擅长的行业，在防守反击的思路中做好每一笔投资。”在广发聚盛混合的定位和管理上，基金经理李晓博秉持底线思维和均衡成长的投资风格。

具体来看，李晓博通过对宏观环境的判断，自上而下地确定好各类资产的大类配比，确保基金的防守与进攻属性处于合适的位置。根据定期报告，广发聚盛混合持有的股票市值占基金总资产的比例长期维持在15%—30%之间，是一只以稳健为先、适度追求弹性的“固收+”基金。

定期报告显示，今年以来，李晓博将广发聚盛的股票仓位维持在26%以上，三季度末一度达到30%，较去年三、四季度的23.86%和22.58%有明显提升。债券资产方面，他以票息策略优先，久期策略适度收敛，以保持流动性。Wind统计显示，今年前三个季度，广发聚盛混合的杠杆率一路从112%下降至100%，久期则有灵活调整。截至三季度末，基金组合久期为0.91年。

谈及组合收益的主要来源，对于为组合提供稳健收益来源的债券资产，李晓博会对信用债的发行主体逐个分析，不做信用下沉，优选性价比较高的标的进行配置。从历史持仓来看，广发聚盛混合以高等级信用债品种为主，严控信用风险。同时灵活调整杠杆和久期，捕捉债券市场的交易价值。

在权益资产方面，除了个人擅长的军工、医药等板块，李晓博主要通过无偏见的中观行业选择、结合量化辅助手段进行行业配置，并通过分散均衡以控制回撤和波动。截至今年三季度末，广发聚盛持有的股票资产主要分布在国产民用大飞机制造板块、电池、光伏、股份制银行、消费等领域，持仓相对均衡，适度偏向成长，既提前布局了长期空间较大的成长资产，也兼顾了大市值高分红品种。