10亿收购，药师帮未来将发力连锁药房？

10月15日，药师帮（9885.HK）发布公告称，已就收购一块医药100%股权签署交易协议，收购总对价为10.35亿元，其中现金支付4.20亿元，股份对价为6.15亿元。

药师帮大手笔并购，在医药圈引发关注。药师帮于2023年6月登陆港交所，2024年上半年利润为1335万元，上市后首次实现扭亏为盈。

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一块医药成立于2019年，专注为下游连锁药店、多体药店和单体药店提供医药健康产品及服务。药师帮发布的公告显示，2023年7月-2024年7月，一块医药营业收入为9.4亿元，其2022年亏损4800万元、2023年盈利328万元。

首度盈利后，药师帮就斥资收购处于初具规模的一块医药，这背后也许是药师帮未来进一步加强覆盖连锁药房，继续向上游产业发展的重要战略。

寻找连锁药店市场增量

2023年全年，药师帮总GMV达469.1亿元，同比增长24%。药师帮在2023年度报中提出，“以千亿人民币GMV规模为未来2-3年目标，不断向上游布局，运用数字技术重新定义药品生产制造和流通，持续打造供应链能力。”

2024年上半年，药师帮总GMV达2238.3亿元，同比增长8.1%。同时，药师帮已覆盖42.6万家药店用户，全国平均每3家药店就有2家用过药师帮。连锁总部用户月均付费买家用户超3800家，采购额占总GMV比重为20%。药师帮以往深耕中小药店，对连锁药店的覆盖不足。目前，一块医药已覆盖3000家连锁药店总部及数以万计的多体和单体药店。

可见，药师帮收购一块医药，从大战略上看是为千亿GMV目标寻找连锁药店市场增量，优化用户结构。从财务情况来看，低财务杠杆及良好的经营现金流则是药师帮此次收购的前提条件：截至2024年上半年，药师帮拥有14亿现金及等价物，报告期内经营性现金净流入4.2亿元，同比增长14.6%。

业务协同之“强”

根据药师帮公告，本次收购将实现双方下游客户协同效应及上游采购协同效应，从而提高药师帮循环再用系统及仓储基础设施的效率。如前所述，药师帮现阶段的GMV主力为中小药店及基层医疗机构，一块医药的连锁药店用户将显著优化药师帮的用户结构，带来GMV增量。

供应链资源方面，一块医药已与超过1000家制药企业建立战略伙伴关系，可提供约700个自有品牌SKU，其自有药品品牌元典、安泰邦、杏林泰等涵盖了中成药、化药、滋补等多个类别。一块医药的供应链资源及直供专销产品资源将为药师帮厂牌首推及自有品牌乐药师注入强劲动力。

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中报数据显示，乐药师上架品种突破170个，累计采购药店数量超30万家，其大单品藿香正气口服上市5个月即覆盖10万家终端用户，单月销售额突破千万人民币。独家战略合作品牌及自有品牌GMV占厂牌首推业务GMV比重由去年同期的22%提升至45%。一块医药优质品种的注入，将加速厂牌首推及乐药师的高质量发展。

药师帮和一块医药在产品、仓配、用户等方面的优势互补，将让此次收购实现“1+1>2”的一块医药作为区域性医药公司，其用户以湖南本地市场为主，受限于仓配体系，无法高效辐射周边市场。药师帮已在全国布局20个数字化战略中心仓，跨省配送40小时到城市，50小时到乡镇，存货周转天数为30天。凭借药师帮的数字化仓配体系及成熟的数字化营销经验，一块医药可以快速扩大市场份额，推动更多好药普惠可及。