上海
来源丨并购小猪
2024年9月24日，并购六条发布以来，10月以及11月（1-22日）分别有22家和16家上市公司披露并购重组（口径为构成重大资产重组或发股收购，下同），并购重组热情超市场预期。
不过， 924 以来，仍有 5 家上市公司终止并购重组，终止原因包括：核心条款没有谈妥、存在同业竞争、跨界（且亏损）收购等等。
具体终止并购重组项目一览：
资料来源：Wind，截至2024年11月22日
一、世茂能源终止收购詹鼎科技58.07%股权
2024 年 11 月 12 日， 世茂能源披露了《关于筹划发行股份购买资产事项停牌的公告》拟筹划以发行股份及支付现金的方式收购詹鼎科技不低于 58.07% 的股权。
11 月 15 日， 世茂能源披露《关于终止发行股份购买资产暨复牌的公告》。
公开披露终止原因：经过多轮谈判，未达成一致意见。
在编者看来，并购双方如果没有就实质性的交易条款达成意见，尽量不要披露（停牌）。现在好了，大家都知道了你们谈过，而且世茂能源承诺 6 个月内不再筹划重大资产重组事项。
二、瑞泰科技终止对武汉耐材100%股权及瑞泰马钢40%股权的收购
瑞泰科技 曾于 2020 年启动发行股份购买由中国宝武实际控制的武钢集团有限公司、马钢（集团）控股有限公司所持标的资产。但 2021 年 5 月，该次重大资产重组项目未获得中国证监会审核通过。同月，瑞泰科技披露《关于继续推进本次重大资产重组事项的公告》。
2024 年 10 月 31 日，瑞泰科技披露《关于终止筹划重组事项的公告》。
公开披露终止原因：如果该交易完成后，中国宝武成为瑞泰科技的实际控制人，中国宝武及其控制的企业将与瑞泰科技存在同业竞争。
瑞泰科技终止收购的披露时间发生在 924 之后，其实其 2021 年 5 月至今未再披露收购预案，该案例不具代表性。
三、凯瑞德终止收购国网电力29.01%股份
2024 年 8 月 6 日，凯瑞德披露《关于筹划重大资产重组暨关联交易暨签署 < 股权收购意向书 > 的提示性公告》，以现金 3.87 亿元购买国网技术不低于 29.01% 股份。
2024 年 10 月 30 日，凯瑞德披露《关于终止筹划重大资产重组暨关联交易的公告》。
公开披露终止原因：协议上一致决定终止本次重大资产重组。
通过查阅其他披露公告，本次收购主要与 凯瑞德 《重整计划》相关联，不具有代表性。
四、盈方微终止收购华信科49%股权及World Style49%股权
2023 年 11 月 9 日，盈方微披露《关于筹划重大资产重组事项的停牌公告》，拟通过发行股份及支付现金方式购买华信科 49% 股权和 WorldStyle49% 股份。
2024 年 10 月 26 日，盈方微披露《关于终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的公告》
公开披露终止原因：由于重组相关方涉嫌内部交易被立案调查。
内幕交易是红线，监管通过大数据非常容易检测出，上市公司董监高不要因小失大。
五、莫高股份终止对皓天科技51%股权的收购
2024 年 8 月 29 日， 莫高股份披露 《莫高股份关于筹划重大资产重组的提示性公告》。
2024月10月26日 ，莫高股份披露《关于终止重大资产重组的提示性公告》， 拟通过支付现金及增资的方式获取皓天科技51%的股权。
公开披露终止原因：支付方式、交易对价、业绩承诺等核心事项未达成一致意见。
终止背后逻辑分析
1、莫高股份属于上交所主板企业，2023年、2024年1-9月收入分别为19,848.51万元和22,450.16万元；归母净利润分别为-4,143.86万元、-2,723.83万元；如果2024年收入不能超过3亿元或者不能扭亏，将面临被标识*ST风险，莫高股份急需收购一家收入或者利润较高的企业。
2、虽然皓天科技于申报过IPO，规范性不错，但2023年及2024年上半年经营均为亏损状态。
3、莫高股份主要从事 葡萄种植及葡萄酒生产、销售 ，而皓天科技主要从事 CDMO 和 CRO 业务 ，本次收购属于跨界并购，未来整合风险较大。
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