深度 | 鼎信通讯先后被两大电网“拉黑”，业绩影响或持续数年

11月26日，鼎信通讯（603421）发布关于风险事项监管工作函的回复公告，详细披露了近三年自国家电网和南方电网的中标及合同签订情况。

公告显示，自2021年至2024年，鼎信通讯来自国家电网的合计中标金额为51.37亿元，自南方电网的合计中标金额为16.1亿元。

被“拉黑”的影响或持续数年

11月19日，鼎信通讯发布关于收到上海证券交易所风险事项监管工作函的公告。公司于2024年11月18日收到监管函，内容涉及公司被中国南方电网采取市场禁入处理措施，处理期限为15个月，自2024年7月29日起生效。同时，公司已被国家电网采取“熔断机制”，期限为2024年2月23日至2026年2月22日。

监管函要求公司核实并披露风险事项对生产经营的影响情况，特别是近三年自国家电网和南方电网取得中标、签订合同、实现收入的情况。公司公告指出，这些风险事项将大幅减少营业收入。此外，监管函还要求公司说明已采取和拟采取的具体风险化解措施及其进展。公司承诺将在5个交易日内回复并履行信息披露义务。

2025年是国网熔断和南网禁入影响最严重时期，直接订单的丢失会对生产负荷产生重大影响，结合行业季节性低谷期，2025 年上半年公司生产负荷率将降低到平均水平60%左右。南网解禁，国网恢复中标资质，对订单的支持尚有一定的滞后性，生产负荷将会有较长一段时间的重大风险期，公司会全力寻找新生订单缓冲弥补。尽管面临熔断和禁入的限制，公司仍可参与投标和履行已签合同。2024年，公司前三季度共签订合同12440份，总金额29.24亿元。

鼎信通讯在公告中列明了国家电网、南方电网近三年中标数据及熔断、禁入对后续收入、利润的影响。受国网熔断和南网禁入影响，将导致公司2024年度营业收入同比下降22.86%，营业利润下降102.4%，2025年度对比2023年营收和利润降幅超过50%，经营将面临较大的痛点和挑战。

受国网熔断和南网禁入事件影响，鼎信通讯资产组从事的与电力业务相关的电路板(PCBA)生产加工相关业务出现较明显的减值迹象。以2024年9月30日为基准日，对公司收购青岛鼎焌电气形成的商誉进行减值测试，结果表明，归属于本公司本年度确认的商誉减值损失2713.58万元，商誉账面价值归零。本次计提商誉减值准备事项将减少2024年度归属于母公司股东的净利润2713.58万元，相应减少归属于母公司所有者权益2713.58万元。

鼎信通讯表示，熔断和禁入没有影响公司与电网系统的技术协作资质，公司与国网电科院和各省级科研院所在行业技术标准、重大技术路线、新一代产品的技术需求等均保持良好协作，具备随时启动招投标业务的能力。针对国网/南网业务变化，公司及时调整业务战略，从设备供应商转型为解决方案提供商，持续为电力行业服务，有效弥补自主直接中标丢失订单的损失。

另外，公司还提出了多项风险化解措施，包括强化合规经营、转变业务模式以及开拓新市场，以降低风险事项的影响，预计未来几年的营业收入和利润将受到显著影响，尤其在2025年，可能面临更大的经营挑战。新市场新产品和海外业务有培育期和启动期，充满着未知和不确定性，公司还在实践中摸索寻找路径，这将是公司首先要面对的风险。

接连被处罚并非偶然

鼎信通讯接连被处罚并非偶然，而是合规管理长期缺失的结果。国家电网启动“熔断机制”起因于公司在招投标中的违规行为，而南方电网的市场禁入决定则涉及公司违纪问题。这种合规接连失守的表现，暴露出了鼎信通讯在内部治理和业务拓展中对规则的轻视。合规意识的薄弱不仅损害了企业与重要客户之间的合作关系，更直接威胁到其营收和市场地位。

对鼎信通讯而言，两大电网企业的重要性不言而喻。2023年，两大电网企业贡献的收入分别占据鼎信通讯收入的47%和14.6%。这种过度依赖少数客户的业务结构本就存在风险，而违规导致的市场禁入则将这一风险完全暴露。公司不得不面对短期内难以找到替代市场的现实，而过去快速发展的红利也因违规行为付诸东流。当前的困境正是对企业轻视合规底线的惩罚，也是对其他企业的警示。

《财中社》注意到，鼎信通讯及控股股东、实控人还涉及几场诉讼纠纷。9月27日鼎信通讯发布公告，控股股东、实际控制人王建华因离婚后财产纠纷，被诉至北京市西城区人民法院，案件尚未开庭。原告张启请求解除代持协议，确认4613万股公司股份归其所有，并要求王建华及公司办理股权变更登记。

8月31日，鼎信通讯发布公告称，公司于2024年8月29日收到山东省青岛市中级人民法院发来的《应诉通知书》，涉及6名原告对公司的证券虚假陈述责任纠纷，起诉金额合计约为31万元。案件目前已被法院受理，但尚未开庭。原告认为，作为信息披露义务人，公司未能履行信息披露责任，导致其在二级市场投资中遭受损失，因此要求公司赔偿投资差额损失及相关费用。尽管公司已收到相关法律文书，但由于案件尚未开庭，当前无法判断该诉讼对公司本期或未来利润的影响。

鼎信通讯三季度报告显示，2024年三季度公司营业收入为8.18亿元，同比减少4.31%；归属于上市公司股东的净利润为2021万元，同比增长12.69%；扣除非经常性损益的净利润为2003万元，同比增长16.05%；加权平均净资产收益率为0.60%，较上年增加0.06个百分点。

在前三季度，公司营业收入为22.54亿元，同比增长3.52%；归属于上市公司股东的净利润为-2844万元，同比下降152.84%；扣除非经常性损益的净利润为-2944万元，同比下降156.71%。

接连被国家电网和南方电网“拉黑”，不仅将使未来数年的营收损失可能超过40亿元，还令公司在资本市场的形象大幅受损。这一事件再次提醒所有市场参与者，合规经营是企业长久发展的生命线，任何触碰规则底线的行为都将付出惨重代价。

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