大股东“白送”并表资产，丰华股份营收激增预期推涨股价

21世纪经济报道记者 董鹏 成都报道

丰华股份的营收，可能会从1.5亿元提升至5亿元以上。

11月22日，丰华股份涨停。前一日晚间该公司宣布，控股股东东方鑫源拟将其持有鑫源农机51%股权无偿赠与公司。

由此，后者将纳入丰华股份合并报表范围内，而鑫源农机过去三年营收均超过4亿元，明显高于上市公司的1亿元。

丰华股份，原大股东为隆鑫控股。后经重整，同为重庆知名摩托车品牌的东方鑫源，于今年8月成为上市公司新的控股股东，实控人由涂建华变更为龚大兴，这才有了以上资产赠予的一幕。

还需要指出的是，东方鑫源年营收接近百亿元规模，农机也不是公司特别核心的资产。

公司官网显示，东方鑫源核心业务为汽车，业务涉及商用车、乘用车等多个细分领域，集团旗下的鑫源汽车拥有独立的全品类汽车生产资质，具体产品包括SRM鑫源和金杯品牌商用车，SWM斯威品牌乘用车等。

只是，其公司整体知名度与销售情况较为一般，SRM鑫源、SWM斯威今年10月销量仅有2100辆与600辆。

2022年初，重庆第五中级人民法院裁定受理隆鑫控股的重整申请。

2024年7月，隆鑫系十三家公司、重整管理人与东方鑫源签署了《重整投资协议》。后者于今年8月2日分两笔支付2亿元、5.45亿元，重整投资款已全额支付。

隆鑫控股持有的丰华股份股权，由此过户至东方鑫源公司，龚大兴取代涂建华成为了上市公司新的实际控制人。

实际上，在涂建华时代，丰华股份受到自身行业与产品结构的影响，就存在营收规模过小等问题。

2012年至2021年期间，该公司营收常年保持在1亿元以下，2012年更是仅有0.23亿元，其间高点也不过1.57亿元。

过去两年，丰华股份所得税更是仅有200余万元，一定程度上满足了“‌小微企业”的认定标准。

截至目前，丰华股份的收入来自镁铝金属手动工具配件和车辆配件，与全铝定制家具两项产品两项。

其中，公司的镁铝合金汽车零部件业务产品，以汽车方向盘骨架为主。虽然年销量达到300万件，但是该产品存在重量轻、货值小等特点。

全铝环保家居产品，又是以企事业单位及市政工程客户为主，项目审批流程复杂实施落地周期较长。

加上民用渠道商客户培育进展缓慢，公司营收数据始终难有提升。为此，公司在历史年报中还曾专门进行风险列示，“存在业务规模较小与抗风险能力相对较弱的风险。”

相比之下，此次龚大兴计划赠予股权的鑫源农机，所处细分行业同样狭窄，营收体量却明显更大。

鑫源农机，主要生产和销售微耕机、田园管理机、小型收割机等系列产品，年产能达150万台套。其小型收割机、微耕机产品销量和市占率连续多年保持全国第一、全球前三的地位。

根据资产评估报告，2021年至2023年，鑫源农机营收均超过4亿元。

在获赠鑫源农机51%股权，并对于其合并报表后，以上4亿元的营收也将计入到丰华股份的财报中，由此帮助上市公司营收规模大幅提升。

“能够有效改善公司主营业务规模较小的状况，增强公司未来持续盈利能力。”丰华股份指出，东方鑫源为支持公司经营发展，改善上市公司经营业绩状况，本次交易为不附带任何条件的赠与，交易对价为零元。

而相较于收入端，鑫源农机的盈利稳定性一般，过去几年波动非常明显，多则4000万元、少则900万元。

2023年东方鑫源的营收达到98亿元，可见在集团内部鑫源农机也非核心资产。

相比之下，鑫源汽车有限公司、重庆鑫源摩托车股份有限公司体量可能更大，尤其是鑫源汽车公司。

根据官网，鑫源汽车成立于2007年，公司拥有独立的全品类汽车生产资质。拥有完善的设计、研发、制造、销售、服务产业链体系，旗下有SRM鑫源和金杯品牌商用车，SWM斯威品牌乘用车，产品涵盖SUV、MPV、微客、微卡及新能源等。

其中，SWM斯威原为意大利越野摩托车品牌，2014年被鑫源集团全资收购，并于2016年7 月在北京正式发布SWM斯威汽车品牌。

此外，鑫源汽车还在意大利、重庆建有设计中心和研发中心，在重庆涪陵建有年产30万辆乘用车和30万台发动机生产基地，在重庆高新区建有年产10万辆商用车生产基地。

不过，就公司现有产品销售情况来看，品牌整体存在感较为一般。

懂车帝援引汽车流通协会、乘联会等销量数据显示，今年10月，SRM鑫源的商用车金海狮销量创年内新高，但是月度销量也不过2128辆。

斯威G01、斯威大虎、斯威G05三款乘用车，今年10月销量也只有一二百台，年内峰值的2月份销量也不过1800辆出头。

在纳入统计的110个汽车品牌中，上述SRM鑫源、SWM斯威排名分别位列第71位和第93位。

作为非上市公司，鑫源汽车的具体利润数据难以获得。而就整个集团来看，似乎也存在鑫源农机盈利能力不足的问题。

相关数据显示，2023年东方鑫源净利润为3.42亿元，净利润率不足3.5%。

至于集团旗下的其他资产，比如重庆鑫源摩托车股份有限公司、重庆鑫货滴汽车服务有限公司、重庆鑫源融资租赁有限公司等，规模还不如鑫源汽车。

以上核心业务的发展情况，与集团整体的业务与资产结构，可能会限制新任实控人对丰华股份后续的改造空间。