应星控股(01440)：日跌超12%，暴露了47交易日累涨3.7倍的“秘密”?

一日之内股价大跌超12%的应星控股(01440)，凭借着“诡异”的走势终于走到港股市场的“镁光灯”下。

11月20日，应星控股股价早盘急泻，由5%的跌幅一度扩大至超27%的跌幅，而后其股价反复在20%的跌幅附近震荡，截止收盘其股价大跌12.95%，收于14.66港元，总市值为184.72亿港元，成交额为2907.76万港元。而拉长时间线来看，11月14日至11月20日，该股已经阴跌数日，累跌约17.45%

至此，应星控股这个常年在港股市场默默无闻的个股开始引起外界的广泛关注。

47交易日持续上涨背后奥秘

有意思的是，在此次股价暴跌之前，应星控股经历过一波“漫长且无名”的上涨期。

智通财经APP观察到，今年9月4日至11月13日，应星控股股价持续攀升，47个交易日，该股价累涨超377%，总成交量为3253.01万股，总成交额为3.48亿港元。然而，令人疑惑的是，虽然该股价一路上行，但是成交量却表现较为冷淡，换算下来，47个交易日内，每日成交量约不超过70万股。

股价持续上涨，成交量却表现平平，那究竟是什么人在买呢?

透过应星控股的十大净买入/净卖出经纪商来看，截止11月19日，最近60日净买入最大的经纪商为一盈，净买入高达7936万股。紧随其后的则分别为长桥、树熊、利弗莫尔，净买入分别为678万股、670万股、509万股。此外，作为散户“集中地”的富途，净买入也达到了258万股，意味着部分散户也开始逐步入场了。

而对照最近5日的情况来看，净买入前三则分别为长桥、利弗莫尔、香港上海汇丰银行，净买入分别为691万股、510万股、120.5万股;净卖出前三则分别为富途证券、渣打银行、摩根大通银行，分别净卖出735.5万股、517.5万股、123万股。在这其中，一盈作为最近60日净买入“大户”也开始偷偷卖出，净卖出为3万股。

(数据来源：富途)

值得注意的是，伴随着一盈开始卖出的动作，该机构的存仓动作也开始浮出水面：2024年9月25日，该公司发生该股发生存仓异动，存仓市值高达3.77亿港元，占比达4.58%。

根据香港的股票存托管制度，‌港股市场的“存仓”‌是指发行人或上市公司控股股东将纸质股票转换为电子股票，并将其存入港交所中央结算及交收系统(CCASS)账户的行为。这种转换通常是通过券商通道进行的‌。

鉴于股票只有转登到CCASS方能进行交易，所以即便股票发生存仓也并不等于股东进行出售，但也可视为股东在为出售做准备。例如，2022年7月11日巴菲特减持比亚迪股份，2022年9月8日腾讯最大股东Naspers减持腾讯股份前，标的公司在CCASS的登记股份数都发生了明显的异动。

(数据来源：智通财经)

对应上述说法来看，一盈作为应星控股最近60日净买入最大的经纪商，近期的存仓动作以及小仓位的卖出动作意味着什么，显然一目了然。

据悉，应星控股于2021年1月13日在港交所成功上市，上市后三年多时间股价都长期在2港元到3港元附近震荡，至2024年9月4日其股价便才开启了不断向上的攀升期，也就是说从9月4日的3.94港元到如今的14.66港元，也不到3个月的时间。这期间，结合经纪商机构的操作动作来看，里面的奥秘不言而喻。

47交易日持续上涨背后奥秘

透过基本面来看，应星控股在二级市场长期“默默无闻”，不无道理。

据智通财经APP，应星控股为纺织业历史悠久的花边制造商及染整服务供应商，其前身为2019年成立的德运控股有限公司。2023年6月30日，德运控股股份简称变更为“应星控股”。

公司业务模式主要按个别订单从事花边的制造及销售，供客户生产品牌女士内衣产品。公司染整服务的客户主要为花边及泳装制造商，下游公司向德运控股供应其自家花边及泳装布料，供德运进一步生产前染整。

今年上半年，受益于鞋类业务表现强劲及市场需求回暖，应星控股营收实现大幅增长——期内，录得营收2.73亿元(人民币，下同)，同比增加480.89%。其中，鞋类业务收益增长迅猛，较2023年同期增长5至6倍。不过，或由于业务拓展成本增加、原材料及成本波动等因素桎梏，上半年该公司录得股东应占亏损94.8万元，同比收窄82.93%。

值得注意的是，拉长时间线来看，应星控股近几年的业绩实际上并不稳定，亏损也是常有的事。据相关财务数据显示，2021年至2023年，该公司实现营收分别为1.66亿元、1.34亿元、3.17亿元，分别同比增长-16.39%、-19.16%、136.56%;实现股东应占溢利分别为2118.2万元、-893.7万元、-1009.1万元，由2022年由盈转亏，并延续至今年上半年。

除此之外，该公司的流动负债规模近一两年也一直处于较高水平。2023年，该公司的流动负债1.72亿元，其中应付账款高达1.09亿元，同期流动总资产为3.63亿元，现金及现金等价物为2.69亿元。虽然流动资产能够覆盖流动负债，但对于营收规模并不算高的应星控股来说，这样的负债规模也还是比较高的。截止2024年上半年，该公司的流动负债为1.24亿元，流动总资产3.19亿元，仍处于较高水平。

综上来看，应星控股股价持续拉升的背后，资金究竟谋划着什么样棋局，答案或许已浮出了水面。