【汽车人】极氪控股领克，股价巨震背后的隐忧

吉利集团宣布整合极氪与领克，股价巨幅震荡，背后的战略调整和财务压力揭示了汽车行业整合的迫切性。

文 /《汽车人》张恒

吉利控股集团近日宣布，将对旗下两大品牌——极氪与领克进行股权结构优化整合。这一消息立即引发了资本市场的剧烈反应。

11月18日收盘，纽交所上市的极氪股价虽然反弹了4.40%，但此前两个交易日分别暴跌了23.7%和8.5%，累计跌幅超过27.2%。吉利汽车在港交所19日早盘再度下挫超2%，前两个交易日也经历了剧烈波动，尤其是15日大幅下跌了5.18%。如此巨幅震荡，表明资本市场对此持谨慎态度。

其实，三年前，极氪推出的第一款车型极氪001，就是基于领克ZERO（参数丨图片） CONCEPT概念车打造的。没想到，短短几年时间，极氪竟然收购了领克，这个变化确实让人感到意外。

根据吉利控股集团11月14日发布的公告，极氪将以约90亿元人民币的价格从吉利集团和沃尔沃手中分别购得领克20%和30%的股份，并额外向领克增资3.7亿元人民币。整合完成后，极氪将持有领克51%的股份，而领克剩余的49%股份则由吉利汽车的全资子公司持有。沃尔沃将不再持有领克的任何股份。

11月15日，吉利汽车集团高管对此表示，极氪与领克虽然市场定位不同，但在价格区间上存在重叠，整合有助于减少内部竞争，提升整体市场竞争力。吉利汽车强调，这不是简单的“救援”行动，而是主动采取的战略性调整，旨在通过资源整合和优化配置，增强企业的整体实力。

据悉，整合后，极氪与领克将保持各自的独立性，继续实施双品牌战略。极氪将被打造成一个更高档的品牌，主要聚焦中大型车型及中型车的纯电动和混合动力市场。而领克则将继续作为相对低端的品牌存在，主要面向中小型车的纯电动和混合动力市场。

不难发现，吉利汽车的技术方案一直以来都相当多样化。车机系统方面，有魅族的FLYME AUTO、吉利银河OS、极氪的Zeekr OS 0和领克的LYNK OS N，至少有四套不同的系统。电池方面，极电、耀宁、利信三家自投资的电池厂，加上购买电芯自行封装的方案，种类繁多。自动驾驶技术方面，既有经纬恒润、福瑞泰克、吉咖智能的方案，也有Mobileye方案和自研方案，内部存在多条技术路线。

这种多元化策略必然导致内部竞争激烈，效率低下和资源浪费。多个子品牌亏损严重，即便是家大业大的吉利集团也难以长期承受。在内卷激烈成本为王的今天，极氪和领克整合也完全可以理解。

实际上，两个品牌的产品线早已出现重叠，为了给极氪让路，领克甚至推迟了纯电车型的推出，直到最近才推出了一款纯电中级车。这种内部协调不足的情况，已经影响到了两个品牌的市场表现和发展速度。

未来，吉利的子品牌可能会进一步整合，各种技术方案也可能进行统一，多品牌战略或将逐渐回归到“一个吉利”的战略。可谓是分久必合，合久必分。

《汽车人》认为，首先，吉利汽车和极氪股价大跌的主要原因在于投资者关注到了极氪和领克所面临的财务压力。虽然吉利汽车整体盈利，但这次合并行动让投资者注意到了“小弟”们的亏损状况，从而对整合效果及行业前景的不确定性产生了担忧。

吉利旗下的子品牌众多，每个品牌都有不同程度的亏损。例如，极氪在2021年至2023年的净亏损分别为45.14亿元、76.55亿元和82.64亿元，累计亏损超过200亿元。领克在2023年的亏损也达到了11亿元。其他品牌如极星和路特斯同样亏损严重，极星近三年亏损超过141亿元，路特斯在近三年累计亏损也超过了15亿美元。

其次，过去几年，吉利凭借旗下多个品牌在不同市场成功构建了多元化矩阵，但快速扩张的背后，资源分散、内耗严重的问题逐渐暴露。这种多品牌战略固然在市场初期为吉利带来了更多试错空间和市场触达，但也使得企业在品牌建设与技术开发上出现了“冗余”的情况。

此次极氪与领克的整合，可以看作是吉利主动将“多元化”向“聚焦战略”转变的一步棋。从长期看，若整合能够成功解决内部竞争和技术冗余问题，并有效提升资源利用效率，这一短期波动或许会成为未来发展的一个转折点。

此外，沃尔沃从领克股权中完全退出也释放了一个信号：吉利希望通过自主品牌占据主动权，减少对外资合资品牌的依赖。这种“独立自主”的姿态，也符合中国汽车行业当前全球化竞争的趋势。

整合极氪与领克只是一个开始。未来，吉利可能会进一步简化品牌结构。同时，多技术路线的收敛与标准化也可能成为未来的主旋律。目前，国内汽车业的品牌竞争依然激烈，随着竞争的升级，汽车行业将迎来一轮整合与优化的浪潮。【版权声明】本文系《汽车人》原创稿件，未经授权不得转载。