中信建投：地产政策带动钢铁行业回温 粗钢月产量自6月以来首次反弹

智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，10月生铁、粗钢产量分别增长1.4%和2.9%，自6月以来首次反弹。目前围绕地产相关的指标仍保持同比下降态势，但销售面积、竣工面积、住宅投资等指标降幅较1-9月份有所收窄。11月13日，财政部等三部门发布多项楼市税收优惠新政。其中提出，购买家庭唯一及第二套住房，140平方米及以下按1%税率征收契税，并明确北京、上海、广州、深圳可以与其他地区统一适用二套房契税优惠，旨在调整将减轻二手房交易成本、缓解房企财务压力。上周五大材整体上呈现供增需降的格局，库存呈降库状态。

中信建投主要观点如下：

财政部等三部门发布多项楼市税收优惠新政。

11月15日，国家统计局披露10月宏观数据。房地产方面，销售端：1-10月，新建商品房销售面积77930万平方米，同比下降15.8%。开发投资端：1-10月，新开工面积61227万平方米，同比下降22.6%；施工面积为720660万平方米，同比下降12.4%；竣工面积41995万平方米，同比下降23.9%。全国房地产开发投资86309亿元，同比下降10.3%；其中，住宅投资65644亿元，下降10.4%。综合来看，目前围绕地产相关的指标仍保持同比下降态势，但销售面积、竣工面积、住宅投资等指标降幅较1-9月份有所收窄。

11月13日，财政部等三部门发布多项楼市税收优惠新政。其中提出，购买家庭唯一及第二套住房，140平方米及以下按1%税率征收契税，并明确北京、上海、广州、深圳可以与其他地区统一适用二套房契税优惠，旨在调整将减轻二手房交易成本、缓解房企财务压力。

基建方面，1-10月，全国固定资产投资(不含农户)同比增长3.4%，第三产业基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)增长4.3%，增速提升0.2个百分点。其中，水利管理业投资增长37.9%，航空运输业投资增长19.2%，铁路运输业投资增长14.5%。

工业方面，10月，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%，环比增长0.41%。10月，采矿业增加值同比增长4.6%，制造业增长5.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.4%。其中，41个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长，黑色金属冶炼和压延加工业下降增长4%，有色金属冶炼和压延加工业增长7.7%。

与钢铁消费相关的行业中，机械方面：10月，中国小松挖掘机开工小时数为105.3小时，同比提高4.3%，环比提高2.8%，同环比双增。汽车方面：10月，汽车产销分别完成299.6万辆和305.3万辆，环比分别增长7.2%和8.7%，同比分别增长3.6%和7%。1-10月，汽车产销累计完成2446.6万辆和2462.4万辆，同比分别增长1.9%和2.7%。家电方面：奥维云网市场监测数据显示，10月冰箱、冰柜、洗衣机和空调线上零售额规模同比分别增长51.7%、7.5%、25.2%和48.1%，线下零售额规模同比分别增长85.7%、10.2%、78.8%和113.9%。

粗钢产量自6月以来首次反弹，上周五大材供增需降。

聚焦钢铁行业，1-10月，国内生铁产量71511万吨，同比下降4%；粗钢产量85073万吨，同比下降3%；钢材产量116484万吨，同比增长0.5%，而10月生铁、粗钢产量分别增长1.4%和2.9%，自6月以来首次反弹。供应方面，上周五大钢材品种供应861.58万吨，周环比增0.09万吨。钢厂依旧存在利润，驱动钢厂持续生产，钢材供应增加；上周五大钢材总库存1203.79万吨，周环比降14.99万吨，上周五大品种总库存降库，厂库周环比降7.74万吨，社库周环比降7.25万吨。消费方面，上周五大品种周消费量为876.57万吨，周环比降1.03万吨。

总体来说，从五大品种的数据来看，整体上呈现供增需降的格局，库存呈降库状态。截至11月15日，螺纹、热卷、中厚板、冷卷的价格较上周分别-110元/吨、-100元/吨、-60元/吨、-80元/吨；螺纹、热卷、中厚板、冷卷的即期毛利分别为34元/吨、-44元/吨、-228元/吨、-72元/吨，较上周-40元/吨、-31元/吨、-14元/吨、+4元/吨。247家钢厂盈利率57.58%，环比-21.6pct。

普钢投资建议

由于普钢产品多用于建筑行业，而当前地产复苏时间尚不明朗，在资产配置时可以优先考虑高股息、高分红以及各个下游领域中的龙头企业。

特钢新材料投资建议

特钢属政策大力支持行业，我国中高端特钢新材料内有“进口替代”，外有“全球份额提升”，目前我国中高端特钢比例约4%左右，与日本、欧美等发达国家相差仍较大，我国中高端制造业快速发展，中高端特钢需求有望迎来较快增长，中高端特钢企业估值有望提高，从发达国家的特钢公司估值来看，多处于15-25倍的水平，日本、欧美等特钢快速发展阶段已经过去，而我国中高端特钢还处于成长期，应用的新能源、造船、航空航天行业处在蓬勃发展期，应当享有一定的估值溢价。

风险提示：当前，在复杂严峻的市场形势下，钢铁行业也面临不少困难挑战，企业之间经营分化。在发达经济体货币政策冲击、通胀压力持续存在等因素影响下，全球金融环境收紧、贸易增长乏力、企业和消费者信心下降，经济增长仍面临多重风险挑战。近年来，原料供给端风险事件不断，淡水河谷溃坝，澳煤进口禁令、巴西暴雨、澳洲飓风，以及地缘政治冲突引发的能源危机，在各类风险事件不断发酵演绎下，原料价格被持续推高，钢厂在需求和成本两头挤压下，利润被极限压缩。