风雨中的“酱油第一股”：17连板后三天两跌停，ST加加控制权归属成悬念

本报（chinatimes.net.cn）记者周梦婷 北京报道

在走出17连板后，ST加加股价有所冷却，近三个交易日，其股价已遭遇两次跌停，11月15日，该公司股价大跌4.98%，收报4.77元/股，但由于此前的狂涨，近一个月来，ST加加股价涨幅超110%。

被称为“中国酱油第一股”的ST加加目前正面临动荡，其实控人手中持有的股份计划被司法拍卖，据阿里拍卖平台，该拍卖事项将于11月19日开拍，一旦拍卖成功，该公司的控制权有可能会发生变更。与此同时，该公司业绩表现也愈发惨淡，2021年至2023年净利润连亏三年，今年前三季度，营收净利润再次大幅度下滑。在市场竞争持续加剧下，内忧严重的ST加加要如何重整旗鼓？

近一个月股价涨幅超110%

近日，ST加加因股市大涨引发众多关注。自10月21日开始，该公司股价涨停，此后连续走出17个涨停板，直至11月13日其股价才有所冷却，当天该公司股价跌停，11月14日微涨0.4%后，11月15日再次跌停，当天收报4.77元/股，跌4.98%。

ST加加股价曾于2020年8月25日触及每股9.34元的高位，这一数值标志着过去五年内的股价巅峰。此后，该公司的股价经历了一系列波动，呈现出起伏不定的态势。步入2024年以来，ST加加股价一路波动俯冲下滑，在今年6月12日一度降至该公司自2012年上市以来的最低点1.58元/股，在此次股价涨停开始之前，该公司股价一直处于缓慢的低谷爬坡期，近一个月来，ST加加股价涨幅超110%。

随着股价大涨，自11月以来，ST加加已三次发布关于股票交易异常波动的公告，最近一次为11月10日，公告显示，该公司前期披露的信息不存在需要补充、更正之处，未发现近期公共媒体报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息等可能引起股价异动的情形，除此之外，该公司也不存在应披露而未披露的信息。

不过，ST加加提到了特别风险提示，其实际控制人所持股份拟被司法拍卖。据公告，该公司实控人杨振、肖赛平、杨子江合计所持有的该公司2.71亿股股份，占该公司总股本的23.51%，拟被司法拍卖，目前该事项尚处于拍卖公示阶段，拍卖结果存在不确定性。如拍卖最终成交，公司实际控制人将被动减持该公司股份，持股比例将降低，但仍将通过湖南卓越投资有限公司（下称“卓越投资”）持有该公司2.16亿股股份，占公司总股本的18.79%，该公司控制权可能会发生变更。

在香颂资本董事沈萌看来，近期ST加加股价变化与实控人股权被拍卖有关。“实控人持有的股权被拍卖，产生了更多重组预期，上市公司估值上涨引起股价上涨，近几天下降是由于A股受到美国新政府人事冲击的潜在压力，部分前期涨幅较大的个股出现回调。”沈萌对《华夏时报》记者分析认为。

需要注意的是，虽然ST加加实控人通过卓越投资持有18.79%的股权，但卓越投资目前正在被申请破产审查过程中。卓越投资是ST加加控股股东，据11月11日公告，2023年6月，ST加加经向卓越投资核实，申请人万向信托股份公司向法院申请卓越投资破产审查，目前该事项尚在法院审查程序中，法院是否受理该申请尚不确定。截至11月11日，卓越投资持有ST加加股份为2.16亿股，股权占比为18.79%，但其所持股份目前被全部冻结和轮候冻结。

对于ST加加目前境况，餐宝典研究院院长、餐饮分析师汪洪栋对本报记者分析认为，“如果控股股东破产且控制权变更，新的控股股东可能会有不同的战略规划和经营理念，这将导致公司未来的发展战略存在极大不确定性，同时可能导致公司核心团队的不稳定，此外部分客户、供应商可能会重新审视与企业的关系，使公司业务产生影响。”

业绩承压

在备受控股股东和实控人“拖累”的过程中，近几年，ST加加的业绩也大不如前。加加食品（即ST加加）于1996年在湖南创立，是一家集研发、生产、营销于一体的大型调味品企业，2012年，加加食品成功登陆A股。

2019年是ST加加高光时刻，当年其营收净利润皆达到双位数增长，其中营收首次突破20亿元，净利润同比增长40.86%；2020年，该公司营收净利润同比增速降至个位数，2021年至2023年，其营收持续三年下滑，在2023年降至14.5亿元，净利润更是持续三年亏损。

进入2024年，ST加加营收净利润进一步走低，2024年前三季度，该公司营收为10.36亿元，同比减少14.92%；净亏损6765.14万元，同比减少166.58%，是上市酱油企业中唯一一家亏损。今年前三季度，海天味业营业收入首次在前三季度突破200亿至203.99亿元，净利润为48.15亿元；中炬高新前三季度营收39.46亿元，净利润扭亏为盈达5.76亿元；千禾味业收入22.88亿元，净利润3.52亿元。

对于ST加加业绩不佳，汪洪栋对本报记者分析认为，“是受几方面影响，一是市场的竞争压力，与竞争对手相比，ST加加品牌影响力不足导致其在市场竞争中处于劣势，其次是该公司产品方面本身没有特别的亮点，对消费者的吸引力不足，在产品结构方面，公司虽然也在进行调整，但效果并不明显。”

目前ST加加旗下产品包括以酱油类、味精类、食醋类为主的调味品和食用植物油为主的粮油食品。其中酱油类产品在2024年上半年营收占比为58.3%，近年来该品类收入整体表现稳定，2021年至2023年，营收分别为8.61亿元、8.71亿元、7.24亿元，2024年上半年为4.6亿元，同比增长11.63%。

但近年ST加加酱油类毛利率表现一般且垫底同行。2021年至2023年，ST加加酱油类产品毛利率分别为27.18%、26.31%、27.21%，2024年上半年有所增长为30.5%。2023年，海天味业、千禾味业酱油类毛利率分别为42.63%、37.59%，中炬高新调味品毛利率为32.19%。

与此同时，2024年上半年，ST加加营收占比为14.7%的第二品类食用植物油，近年来营收正在持续大幅度下滑，2021年至2023年，该品类收入同比分别下滑14.17%、19.21%、41.35%，今年上半年，其食用植物油营收为1.16亿元，同比再下滑21.76%。食用植物油是造成该公司营收下降的主要原因之一。

收入下滑的情况下，ST加加加大了对销售费用的投入，2021年至2023年，该公司销售费用增幅分别为14.86%、2.09%、0.11%，销售费用率分别为12.8%、13.6%、15.8%，今年前三季度，该公司销售费用同比增长19.2%，销售费用率增至17.9%。对于今年前三季度亏损，该公司表示是由于销售费用中的广告市场推广费用增加以及计提存货减值损失增加。

就接下来业绩提振措施及控股股东破产审查对公司影响等问题，11月15日，ST加加相关工作人员回复本报记者表示，不方便回复，一切以公司公开披露信息为准。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰