消费电子出海大白马，年入170亿，逻辑太强悍！

东风起，万物生！

说到消费电子，我们首先想到的就是华为、苹果两大巨头，他们一朝创新，直接激活半个科技圈，多少企业都能跟着他们乘风而上。

比如，“果链三巨头”立讯精密、蓝思科技和歌尔股份，以及切入华为链的中芯国际、欧菲光和光弘科技等等。

而有一批被大家忽视了的，业务模式灵活的电子配件企业，也在受益于龙头的势头过得风生水起。

它们趁着科技大佬们卷技术的时候，默默地占有了充电宝、充电器、蓝牙音箱和3D打印机这些小型电子产品的市场。比如，安克创新、绿联科技和海能实业等。

其中，安克创新坐稳全球第一数码充电龙头，无疑是最聪明的公司。

为什么这么说呢？先来看一下安克创新的业绩表现。

2020-2023年，安克创新的营收从93.5亿增长至175.1亿，年复合增长率为23.2%，净利润从8.56亿增长至16.15亿，年复合增长率约为22%，双双呈现稳步上升的趋势。

2024前三季度，公司共实现了164.5亿的营收，同比大增39.6%，更是位居跨境电商上市公司营收的榜首。同时，净利润14.72亿，同比增长21.3%，继续保持了高成长状态。

那么，使安克创新在同行中一骑绝尘的原因主要有三个：

其一，业务出海。

多年来，安克创新都是由自身掌握着产品的设计和研发，而将生产环节外包给瑞晶实业、炬神电子等代工厂。

因此，公司一边在国内以低成本得到优质的产品，一边将市场定位在那些更愿意支付高质量产品溢价的发达国家。

多年来，公司96%以上的收入都来自海外市场。由此，不仅避开了国内性价比至上的竞争环境，还增强了其产品在海外的竞争能力。

同样的产品，我们就以安克创新的锂聚合物电芯10000mAh的充电宝价格来看，国内售价是129元，而亚马逊平台的价格为27.99美元，约合202元。

那么，这样的价格差异显然就会拉高公司的业绩。

其二，借力苹果。

我们知道，苹果对于配件设备有一个认证，MFi认证，产品通过了这个认证，就意味着完全兼容苹果设备，满足其性能标准。

目前，苹果对MFi认证的通过率只在2%，而安克创新的所有线材都已经通过了这个认证。

这代表着公司产品质量得到认可的同时，也把握住了愿意接受溢价的苹果用户。

特别是在iPhone12之后，苹果不再附送原装充电器，使得安克创新乘着这股东风获得巨大的市场机遇，进而推动着公司的充电类业务快速增长。

2024上半年，公司从这块业务获得了49.75亿的营收，同比大增42.84%，同时，贡献的利润占据了公司总利润的半壁江山。

其三，深耕渠道。

众所周知，亚马逊是大洋彼岸零售电商领域的巨头。

过去几年，安克创新超过一半的收入都来自于亚马逊。2023年，公司通过亚马逊获得的营收达到99.96亿，营收比例为57.1%。

与此同时，安克创新也在开拓新渠道，向线下渗透，以降低渠道依赖。这也是近几年，公司在亚马逊的销售占比有所下降的原因。

一方面，安克创新依靠于亚马逊，得以加速其产品对市场的覆盖。截止目前，公司在亚马逊平台的市场份额已超过30%，地位显著。

另一方面，公司在打通了沃尔玛、开市客和711便利店等线下市场的同时，还在持续开设品牌独立站。2017-2022年间，公司独立站的营收年复合增速高达135%。

由此，线上和线下渠道齐发力，强有力的推动了公司的业绩增长。

不仅如此，公司的盈利能力也十分强劲。

2021-2023年，公司的ROE从17.31%上升至21.88%，盈利能力大幅提升，且净利率稳中有升，达到了9%以上。

毛利率方面，自2021年的35.72%不断增长至2024第三季度的44.28%，碾压公牛集团、绿联科技和海能实业等可比同行，处在了绝对高位。

或许有人会想问，安克创新的毛利率为何这么高呢？

我们知道，毛利率无非与价格和成本有关。

价格方面：

上面提到，公司的充电类产品的定位偏向中高端，产品单价远高于同类产品。

举个例子来看，安克创新的15W磁吸充电宝能卖到399元，而品胜电子和绿联电子的15W磁吸充电宝仅在179元、209元。

而公司产品定价高的原因，归功于其领先的技术水平。

比如，其充电宝支持快充技术，且拥有9-10重安全保护设计，以及自主研发的智能匹配技术，可以做到识别不同的充电标准。

正是这些技术优势，为公司产品带来较高的附加值，使得安克创新得以将品牌定位于中高端。

成本方面：

公司在充电领域使用了集成式氮化镓技术，相比传统的分立式氮化镓技术，集成式不仅减少元件数量，还可以简化电路设计、减小充电器的体积。

数据显示，对USB充电器来说，相同的体积和重量下，使用氮化镓技术可以使得成本降低到原来的30%。即实现以最低的成本，得到超高的能效。

由此可见，较高的价格水平叠加成本优势，就使得安克创新拥有较高的毛利。

最后，放眼未来，安克创新的成长动力充足，仍有强悍的增长逻辑：

一个是充电产品的市场需求大。

氮化镓应用在快充充电头中能实现小电阻、高能源转换率。如今，随着手机快充逐渐成为刚需，公司有望充分承接需求扩大氮化镓技术的优势。

再加上无线充电技术不断成熟，未来有望应用到家用电器、汽车电子等领域，使公司打开新的充电产品市场。

根据数据，预计至2027年，全球第三方有线充电器厂商的市场规模将增长至385亿元，无线充电的规模将扩大至629亿元，增长潜力巨大。

那么，公司作为亚马逊充电品类的第一品牌，其业绩自然有望享受趋势发展的红利。

一个是智能影音市场的向好。

智能影音、创新产品分别是安克创新的第二大、三大业务，二者目前加起来收入占比约50%，恰好和第一大业务充电储能差不多。

公司的这两块业务的产品有真无线立体声耳机（TWS）、智能投影、开关和摄像头等。其中，耳机是这两块业务主要的收入来源。

多年来，无线耳机的市场份额主要集中在苹果、三星、小米和华为等手机品牌中，但随着第三方品牌的兴起，无线耳机的市场集中度不断下降。

2022年后，前十大品牌的合计市占率降至50%以下，这就给安克创新这样的第三方品牌的发展打开了市场空间。

如今，全球无线耳机的市场规模依然保持着较快的增长，预计至2029年将增长到887.9亿元，2023-2029年的年复合增速为8.87%，增长潜力较大。

除此之外，摄像头、投影等产品都是市场增速较快的品类。公司也有望凭借其品牌优势从各领域的市场增长中加速业绩释放。

总之，过去安克创新的业绩表现和盈利能力十分稳健，未来有望凭借其自身优势而加速充电产品和智能影音等业务的增长，继续保持业绩高增。

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来源：飞鲸投研