财报解读｜2025财年中期业绩扭亏为盈，高鑫零售“花落谁家”尚未可知

经历了停牌和出售疑云后，大润发母公司高鑫零售（06808.HK）在11月12日晚间公布了截至9月30日的2025财年中期业绩报告，期内营收347.08亿元人民币（下同），税后溢利（净利润）1.86亿元，同比增加5.64亿元，实现扭亏为盈。

对零售业来说，关键指标之一是同店销售，报告期内，高鑫零售该指标同比增长0.3%，主要来自于公司低价策略及商品策略提升所带来的顾客忠诚度提升，也使得线下营收逐步回暖企稳，而线上新渠道和自有APP成为推动同店销售增长的主要动力。

高鑫零售披露，承担该企业第二增长曲线的中超业态大润发Super，报告期内已在全国10个省市开出了30家门店，经自我调改后同店销售实现中高单位数增长。

据悉，大润发Super面积为1500平方米至3000平方米，同时为社区居民提供平价快餐，社区食堂成为特色商业配置。该业态业务模型已经跑通，将成为未来全国开店的主力。

报告期内，M会员店在扬州、常州、南京、常熟、嘉兴、无锡开出6家门店，其中3家为财年内新开门店，拥有会员数超过36万。

业界认为，过去两年，高鑫零售通过关店和减少支出等措施降本增效，员工人数减少近30%，销售及营销开支和行政费用均有所降低，这也有利于高鑫零售逐步扭亏为盈。

高鑫零售董事长黄明端表示：“高鑫零售已重回健康增长轨道，上半财年的经营表现，为新财年开了一个好头。”

值得注意的是，高鑫零售究竟会出售给哪个买家是目前业界最为关心的话题。

高鑫零售一度在港交所暂时停止买卖，以待根据公司收购及合并守则发出载有公司消息的公告。10月17日，高鑫零售在停牌半个月后宣布，已收到潜在要约人关于收购公司全部股份的意向函。

此前包括中粮、高瓴资本联合润泰、KKR集团等都传出过可能收购高鑫零售股权。一度有消息称，阿里内部基本已经确定，把大润发和盒马出售给中粮，但之后官方说明该消息不实。

公开信息显示，2017年，阿里创始人马云高调宣布与高鑫零售的股东润泰集团、欧尚零售达成协议，出资224亿港元收购高鑫零售约36%的股份，2020年阿里再次出手，又投资200多亿港元，将股份增加到七成以上。

第一财经记者采访了解到，自高鑫零售成为阿里系成员后，大润发开始进行数字化转型，比如大润发陆续与天猫超市、饿了么、淘鲜达等进行合作。

业界认为，与永辉超市一样，主营超市卖场传统零售业态的高鑫零售，在这几年要面对成本高企、电商冲击和市场竞争压力。因此不少传统零售商都在转型以及寻找更多资本合作。高鑫零售的出售股权传言由来已久，逻辑上就是引资减压，只是大润发的盘子不小，双方需要在价格、高层、管理和运营等各方面谈妥才能敲定。

有接近人士透露，高鑫零售与此前的买家尚未谈妥所有条件，故而迟迟未官宣交易事宜。最终高鑫零售“花落谁家”还需拭目以待。