洋河前三季主动调整，重塑新增长动能

2024年，全国白酒行业复苏缓慢，行业分化加剧，市场进入存量竞争阶段。

经历上一轮的飞速发展，面对白酒行业进入调整期，洋主动选择调整、加快转型，由“拼规模”到“重质量”、追求高质量发展阶段。

10月底，洋河股份（002304）发布2024年三季度报告。前三季度公司实现营业收入275.16亿元，归属于上市公司股东的净利润85.79亿元，同比均出现下降。其中第三季度实现营业收入46.41亿元，归属于上市公司股东的净利润6.31亿元。

随着白酒行业进入深度调整期，洋河主动降速调整，优化库存管理、不断升级产品优化渠道、强化品牌塑造，创新变革等系列举措提升核心竞争力，穿越行业发展周期，为新一轮的腾飞注入新动能。

当前，行业深度调整仍在继续，市场有效需求下降、价格倒挂、库存高企。

中国酒业协会公布的《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，今年上半年983家规上白酒企业中，亏损企业超过36%。多家机构预计，下半年部分上市酒企将面临业绩增速放缓压力。

主动调整经营节奏、着眼长远发展，洋河将呈现出更加健康、强劲的可持续发展态势。

浙商证券研报称，洋河股份目前仍处调整期，Q3主动控速调整节奏，促进库存去化，当前盈利能力、预收款及现金流阶段性承压，静待需求改善。

在9月30日公告的投资者关系活动表中，洋河官方称，面对变化和竞争，公司聚焦主导品牌和产品，洋河品牌作为全国化品牌重点发力，双沟品牌重点围绕江苏和部分省外市场开展工作；聚焦优势区域，着眼于省内市场、高地市场和样板市场，同时聚焦人才、资源和费用等。

“旺季不旺”或许是2024年以来，众多白酒企业最直观的感受。

历来“金九银十”都是消费旺季，由于假期间走亲访友、宴请聚餐以及商务送礼的增多，白酒消费需求便会大增，中秋、国庆“双节”期间的销量占比往往能达到全年的20%-30%。以今年的中秋、国庆双节为例，白酒市场表现平淡，旺季不旺，消费氛围弱于去年，行业进入渠道去库存阶段。据国金证券研报，各地的双节动销反馈从此前结构性承压转至普遍有双位数及以上下滑。

每日经济新闻报道，酒仙集团董事长郝鸿峰公开表示，白酒销售整体减少了20%-30%。一是商务活动减少，部分饮酒场景不存在了；二是消费者对白酒涨价的预期没有了，不囤酒了；三是消费降级后喝得更便宜了。这些因素叠加在一起，就给酒类行业带来较大业绩压力。

重重压力之下，白酒市场竞争愈发激烈，行业处于“存量竞争、结构增长、品牌集中”发展阶段。洋河股份依靠强大的产能、储能水平以及品牌优势，具有较强的发展韧性和发展势能。

身处调整期，洋河在战略上持续提升维度，主动调整发展节奏，加快动能转型，优化产品矩阵、重塑品牌势能，以两大支点加速调整跨越周期。

洋河拥有行业内最完备的产品矩阵。从品牌上看，洋河拥有行业内完备的产品矩阵，旗下拥有梦之蓝、苏酒、天之蓝、珍宝坊、海之蓝、洋河大曲、双沟大曲、贵酒等，产品结构十分完备，且中高档酒营收比重近九成。

今年，洋河大规模开启“梦之蓝手工班全球行”活动，在品牌集中化和消费升级的趋势下，重新定义中国高端年份白酒价值，这不仅满足了消费者对“真年份”品质的内在需求，也是梦之蓝手工班引领酒业穿越周期的重要行动。

而酿造真正的“年份酒”背后是公司强大的基酒支撑。目前，洋河拥有70000多条窖池，10平方公里酿酒产业园，存储有70万吨不同年份的原浆陈酒，储酒能力最可高达100万吨，其中陶坛存储的高端年份酒已经达到23万吨。

这些优质原酒的储存为洋河未来拓展市场打下基础，是洋河未来10年高质量发展的基石，赋予了洋河强大的市场穿透力和跨越周期的长期发展能力。

首创证券研报指出，洋河股份持续推进“双名酒、多品牌、多品类”协同发展战略，聚焦打造梦 6+、水晶版梦之蓝、天之蓝、海之蓝等大单品，“梦之蓝·手工班”树立高端品牌价值标杆。公司围绕“深耕大本营、深度全国化”的战略目标，在白酒行业调整期仍表现出较强的经营韧性，中长期有望持续稳健增长。

同时，洋河也释放出了长期发展的信号。在半年报时，公司公布了分红计划。承诺2024年度至2026年度每年度的现金分红总额不低于当年实现归母净利的70%且不低于人民币70亿元（含税）。显示了洋河对于未来更高质量发展的信心与决心。

国海证券研报指出，洋河的品牌和渠道已基本实现全国化，核心竞争力不变，业内领先的优质基酒产能及老酒储能也足够支撑其未来的高端及次高端布局，继续看好公司未来的成长性。此前公司发布分红公告，若按照年度分红总额不低于70亿元计算，截至11月1日收盘，公司股息率已达5.8%，具备较高安全边际。维持“买入”评级。

在当前宏观经济周期与白酒行业供需和库存周期的压力下，洋河的主动调整可视为一种蓄势待发的策略，即通过“深蹲”实现内部结构的调优和新动能的提升。

透过一系列数据增速的“快”与“慢”，洋河充分研判行业形势和自身优势，在白酒行业深度调整期内主动调、坚决去、加快转，强化梦之蓝手工班的“高端年份”王牌，在新的竞争维度下构建品牌“护城河”、掌握发展主动权，加速调整穿越行业周期。

洋河保持稳健节奏，主动出击不惧周期调整，坚持长期主义，体现出较强的需求韧性，有望打开成长空间，助力高质量发展。