今天，超预期了……

文/杨国英

财政刺激的预期规模，在今天盘后，终于正式出炉了。

必须确认，这是改开之后创纪录的财政刺激，其所涉及到的化债总规模高达12万亿，这显然是超预期的。

之前我讲过，本轮财政刺激总规模以10万亿为中枢——如果是哈里斯胜选，可以会稍微低于10万亿，如果是特朗普胜选，则超大概率会超过10万亿。

现在，全国人大常委会最终确认，本轮财政化债总规模高达12万亿，具体如下：

1，本次全国人大常委会批准的6万亿债务限额；

2，2029年以及之后到期的棚户区改造隐性债务2万亿；

3，未来五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿。

加总算一下，6万亿+2万亿+（5×0.8万亿）=12万亿！

这预期的12万亿化债总规模，如果再加上已经出的2万多亿，那么，本轮真实的财政化债总规模，其实就高达14万亿多了，显著超过改开以来的任何一次财政化债总规模，也可以说创下了改开以来的最高纪录。

这一显著的超预期，必将对中国经济和中国资产价格产生深远的影响。

其一，未来两三年的经济增长稳了，未来两三年的经济增长，以5%为中枢，不至少发生较为明显的下滑。同时，经济稳，当然也预示着就业稳和社会稳。

其二，中国资产价格整体稳了，超预期的财政化债总规模本身也预示超预期的货币政策（这两者之于特定国情，一定程度上其实是前者决定后者），而超预期的货币政策，又必然决定中国资产价格整体稳了。

当然，之于中国资产价格而言，整体也要两分，股市承载着中国财富创造的未来，承载着超量人民币的蓄水池，同样也象征着中国高科技全面突破的核心动力，股市的整体表现，预期中期之内自然要远远跑赢其他类别的中国资产，尤其是房产。

而就房产而言，在本轮股市中期货币牛市进入尾声之后，也会进入全面企稳，其中的核心一线城市，大概率会由此启动一轮中长期的向上走势。

其三，结合本轮超预期天量财政化债规模的核心诉求（财政部讲的是：“可以更大力度支持投资和消费、科技创新等”），这其中，消费在实际效果呈现中，其实是后延的，而投资和科技创新，本质上又具有一定的趋同性，投资的重中之重当然是投向科技创新、当然是投向硬核科技。

所以，从这个角度看，最近一个月，我们将本轮中期货币牛市的第一向上攻击波设定为“硬核科技”，这无论之于政策逻辑，还是之于市场的真实走势，现在看都得到了证实。

而硬核科技的关键之关键，当然是既能通过财政刺激形成增量经济，又能与美国形成之于未来的竞争，这两者兼具的领域，自然是硬核科技的关键之关键，也会超高溢价享有本轮中期货币牛市的第一向上攻击波，这两者仅具有其一的领域，也会享有本轮中期货币牛市第一向上攻击波的轮动升势，但是，在节奏上是相对延后一些，在幅度上也会相对小一些。

所以，再重复讲过N次的话：一定要充分确认本轮货币牛市、且预期点位至少4500点，一定要充分参与和享有本轮货币牛市带来的十年难得一遇的财富创造，当下还处于货币牛市初期一定不要轻易下车。

上周五市场大跌，部分参与者下车了，直接错过了本周轰轰烈烈的行情，今天下午市场小幅回调，部分参与者可能又下车了，这或许又会错过下周的行情（这当然也不绝对，但是整体的大势还是会继续向上的）。

讲到今天下午市场的回调，这其实仅仅是美元指数突然拉升叠加本周市场整体涨幅过高导致的，这是一个小小的干扰因素，对于有定力者，其实没有必要在意。

今天就写这么多。

最后做个预告，本周日下午2点私享会做专属直播分享，主题是：本轮财政刺激剑指何方？对资本市场将会产生何种反射性？希望私享会会员准时参加。