美国大选太疯狂，但对中国来说，一切早已注定

　　日子很难，生活不容易，每个人都有自己的苦，有苦说不出的感觉，受苦的人最懂。

　　和吃苦相比，有苦难言，无人问津，可能比苦本身还难受。

　　重生之后，叶檀老师变了很多，变得能吃苦，吃自己的苦，吃别人的苦。

　　她说，有苦我们一起分担。

　　文/青城桢楠

　　夸克无实相，从空到有，从有到空，最终粒子变成空寂，只不过是一个虚空的能量场。

　　市场也是如此。美国波澜壮阔的大选，搅动的不仅是外汇、期货、数字货币种种交易，更有从太阳最早升起的东方海边到乌克兰黑土平原上的巨大回声，这是上亿只蝴蝶翅膀一起扇动形成的涡流，投射到一张张选票上。

　　从特朗普交易，到哈里斯交易，从哈里斯交易，回到特朗普交易，从特朗普或哈里斯概念单独暴涨，到特朗普和哈里斯概念同时上涨。

　　月亮既上升又下降，全球都是薛定谔的月亮。

　　比特币的疯狂

　　比特币随着特朗普的初步领先而跃上历史新高。Bloomberg报道，截至纽约时间11月5日晚上10:08，比特币价格上涨逾 8%，突破 75,000 美元。打破了3月份美国现货比特币交易所交易基金推出后创下的纪录。

　　由CF Benchmarks Ltd.编制、衡量最大数字资产隐含波动的30天指标已触及自8月份全球市场暴跌以来的最高水平。这一指数反映CME集团比特币期权定价。

　　比特币成为大选交易的最佳工具之一，流动性强，与选举结果密切相关，赌性也强。加密数据平台 VeloData 的首席执行官兼创始人弗雷德里克·柯林斯 (Fredrick Collins) 表示，“早期的数据对特朗普有利”导致了比特币大涨。

　　不仅比特币，其他代币也大涨，第二大加密货币以太坊上涨 6.5%。狗狗币（ memecoin，又称 Doge，由马斯克推广）上涨 18%。现在，马斯克与特朗普可谓一荣俱荣、一损俱损。

　　我们分析过特朗普对数字货币的强烈支持，受益于此，比特币在 2024 年上涨超过 70%，已超越全球股票和黄金等传统资产。

　　恐慌仍然存在。有人见好就收，据彭博社汇编的数据，现货比特币 ETF 的投资者在大选前一天就抛售了筹码，周一12只基金的资金流出量达到创纪录的 5.795 亿美元。

　　波动率远远超过常态，投票后第二天，两个方向的预期波动都在8%左右，而正常情况下通常会上涨或下跌2%，这样的大选、这样的速度，让市场极端疯狂，不是赚大钱就是亏大钱。

　　2024年的美国大选，实在太过胶着。胶着到所有人都无所适从，但所有人又都想从这蛛丝马迹里，获取天机，提前应对。

　　夫祸之与福兮，何异纠纆（胶着）。命不可说兮，孰知其极？

　　你信你的 我信我的

　　一切都失灵了

　　2024年的美国大选，每个人都只愿意相信自己相信的。

　　11月5日正式投票前夜，市场的风格竟然是，信特朗普的拉特朗普概念，信哈里斯的买哈里斯概念。

　　11月4日，最正宗的特朗普概念——特朗普媒体科技集团大涨12.37%。特朗普的粉丝，一看这架势，都以为特朗普稳了，在社交媒体上狂欢不止。

　　世界很大也很小，你眼里的世界和别人眼里的世界，是两个世界。就在特朗普粉丝开香槟的时候，哈里斯的拥趸也在庆祝胜利。

　　和哈里斯政策紧密相关的新能源股票，一个比一个能涨，做氢燃料电池的普拉格大涨20%，做乙醇燃料的Green Plains上涨近10%，太阳能领域Array Technologies也涨了12%……

　　11月5日，市场更加刺激。特朗普媒体科技集团开盘微跌，盘中暴涨18%，尾盘又大幅跳水，收盘跌幅为1.16%。

　　一日之内，跌宕起伏三次。

　　通过市场观察选举的朋友，心跳到嗓子眼。在中国，如果看舆论，支持特朗普的显然是多数，懂得人都懂。

　　在2024年9月开始的A股市场上，作为美国大选姓名学镜像股的川大智胜和哈尔斯几乎同步上涨同步下跌，大家正手做多反手做空，十分诡异。反正，谁也弄不清谁会赢，玩一把就走。

　　临近选举这几天，两只总统概念的走势同样诡谲，开盘暴涨，盘中暴跌，尾盘再暴涨的戏码，屡屡上演。市场用资金告诉我们，大家各信各的，我信我的，你信你的，互不耽误。如此诙谐幽默的市场表现，远比焦灼残酷的竞争选举，来得让人愉悦。

　　市场失去大选风向标意义，那看什么呢？

　　以前有个很好用的指标——义乌指数。自从2016年，义乌指数一战封神，每次美国大选，世界都会追踪义乌。但这一次，义乌指数沉默了。据财新10月31日的报道，2024年，义乌市场上和美国大选相关的订单，越来越少。

　　为什么会如此？可能是2024年8月，拜登签署的“全美国国旗法案”正在发挥效力，该法案规定，美国政府购买的国旗必须在美国国内制造。

　　不过，据财新的报道，有商户表示，办法总比困难多，即便不能做国旗，有人名的旗帜还是可以做，关键是订单。

　　订单去哪了？9月24日，英国《金融时报》在报道中写道：日益激烈的中美竞争，导致义乌的大宗采购越来越难以为继。义乌的无名国旗和帽子商家告诉《金融时报》，由于美国批发买家开始从越南和柬埔寨采购，他们为 2024 年美国大选商品订购的商品比 2020 年的水平低 20% 至 30%。

　　美国持续进行的多元化商品供应链战略，让很多商品化整为零，也让义乌失去了过去的指向意义。

　　据美国官方的数据，美国从中国进口的国旗金额，在2023年已经降至20亿美元，相比于2022年减少了25%以上。2024年，随着国旗法案的提出，从义乌采购美国国旗的金额可能会进一步降低。

　　在金融时报这篇报道中，有一个细节，让人印象格外深刻。报道中说，尽管阻力越来越大，但中国商家仍然全力以赴想要开拓美国政治（选举）市场。

　　原因是利润太丰厚了。据某义乌旗帜商家说，特朗普主题商品订单，利润率高达15%。如果20亿美元的美国政治市场，利润率都在10%以上的水平，这生意简直了，超过绝大多数国内制造业。

　　让义乌指数失效的还有另外一层原因。民主党人太抠门，不愿意用拉大旗的方式支持哈里斯。

　　据《每日电讯报》的文章，美国研究机构美国对外关系委员会的Zoe Liu Zongyuan表示：民主党人，那些独立投票的人，或者尚未决定的人，不太可能花钱买这些东西（旗子、帽子）。选民的行为改变了，他们表达热情的方式改变了，‘义乌指数’可能不再是一个准确的指标。

　　应对不确定性的最好方式

　　不是下注，而是不下注

　　自从拜登退选，黄金就成了市场上，抵御特朗普风暴的最佳避风港，比特币让人心跳，黄金舒缓人的情绪。2400、2500、2600、2700……黄金一路上行。

　　到了2800这个关口，面对特朗普可能再次成为美国总统的不确定性，黄金似乎依然蕴藏动力，起码在不少人眼里，特朗普当选——黄金上涨，这是一对非常必然的结论。

　　但金融市场没有必然，前几天才预测黄金价格会突破3000的高盛，最近被爆正把黄金的现金头寸转化为期权，以对冲风险。

　　据华尔街见闻11月5日的文章，高盛表示，毫不夸张地说，我们接触到的每个人都在做多黄金。为此，高盛对黄金仓位非常担忧。高盛表示，11月1日，他们观察到非常明显的仓位（黄金多头）解除，市场对黄金的分歧在加剧。

　　高盛进一步表示，当前可以以任何可能性来解释大选结果对黄金的影响，但唯一可以肯定的是，如果大选结果富有争议，金价不会上涨。

　　无论高盛还是那些解除黄金多头仓位的投资者，这个时候全力做多黄金，似乎都不是明智的选择。

　　降低黄金多头是一种选择，囤积现金，有备无患是另外一种选择，巴菲特式的选择。据金融时报的报道，巴菲特三季度又抛售了25%的苹果股票，一年持股降幅达67%，加上三季度抛售的几十亿美国银行股票，巴菲特手里的股票越来越少，现金越来越多。

　　截至第三季度末，伯克希尔持有的现金高达3252亿美元。这是历史之最。

　　当别人贪婪的时候恐惧，当别人恐惧的时候贪婪。这是巴菲特的名言，美国大选前，巴菲特态度明确：恐惧。

　　这次选举名人站队严重，有头有脸的人，或主动表明态度，或暗中捐款支持。巴菲特的好友比尔·盖茨，10月22日被《纽约时报》爆出，向哈里斯捐款5000万美元。

　　随后，比尔·盖茨多次表态，哈里斯必须得赢，这一次不一样。比尔·盖茨已经十多年不问政事了，这次突然支持哈里斯，很多人猜想可能和吹牛老爹有关系，未必。相信不少美国人希望，巴菲特表明立场。甚至有人借助AI的力量，制作虚假的巴菲特形象、声音，替代巴菲特发出声音。

　　巴菲特的政治态度就像他的投资行为一样，不站队，不参与任何投机。据财富中国10月29日的消息，巴菲特在接受采访的时候表示，自己根本就不会用社交软件，所有声音和形象都是假的。

　　几乎不发任何消息的伯克希尔哈撒韦也在官网发出声明：随着社交媒体的使用日益广泛，网上出现了大量关于巴菲特先生支持某些投资产品，或是支持某些政治候选人的虚假声音。巴菲特先生现在没有，未来也不会为任何投资产品背书，或者发声支持政治候选人。

　　巴菲特的一生，什么大风大浪没见过，这一次老爷子很担心自己被人利用，担心坏了一世英名。这样的担心，和面对美国大选的不确定性选择囤积现金一脉相承。也许他嗅到了外界不为人知的潜在动荡。

　　尽管巴菲特本人不在华尔街，但他的一举一动都被华尔街紧紧关注着。和巴菲特一样，选择降低头寸保留现金的人，大有人在。

　　华尔街见闻11月4日援引高盛研报称，美国对冲基金的总杠杆率正大幅下降，创2023年3月银行危机以来的最快降速。对冲基金正在为大选留足现金，以备不测。

　　比起下注，或许不下注才是更合理的选择。

　　都说中国受损最严重

　　可印度却跌得最惨

　　无论谁当选，全世界都认为，中国会伤害最严重的那个，没有之一。如果特朗普当选，对中国GDP会有较大的负面影响。

　　据财信研究院的分析，特朗普“关税 2.0”之下，可能会导致GDP 增速下降约 0.3%～1.2%。据瑞银的测算，美国加征关税将拖累中国GDP增长，其负面影响在2025年将达40个基点，

　　到2026年将超过300个基点。五矿证券的分析是，极端情况下，60%关税全面落地，将影响GDP 0.8%。

　　看多了国内外的分析，发现似乎国内机构对美国大选冲击的看法不比外资机构乐观，没有战狼般必胜的态度。

　　按理说，机构们对中国经济的看法如此，A股的走势应该不会好看。

　　但客观地讲，从9月24日之后，到美国大选投票的11月5日期间，中国股市的表现是全世界最强的。一方面有国内政策的原因，也反映了一种微妙的预判。机构的经济预期，和投资者的市场预期之间存在鸿沟，而且还不小。

　　如果股市能够反应美国大选的影响，最惨的当属印度。印度主要指数NSEI从9月24日的接近26000点，下跌到11月5日的23880，跌幅在10%左右。

　　据华尔街见闻11月4日的消息，10月印度Nifty 50指数下跌6.2%，创下自2020年3月以来的最大跌幅。MSCI India下跌7.7%，也落后于亚太地区和新兴市场指数（MSCI APxJ/EM）2.8%和3.3%。

　　在美国大选之前下跌这么多，历史少见。除了2008年金融危机，20年没出现过。

　　为什么长期走牛的印度股市，会在2024年美国大选前败下阵来？看印度媒体的报道，得不出什么结论。大多数印度媒体，对美国总统大选持中性或者乐观的态度，认为只要中美争端加剧，无论谁当选，印度总体来说是受益方。

　　少数对美国大选有顾虑的，主要是担心特朗普的美国优先政策，认为可能会减少印度IT等外包产业的发展。另外，还有认为，特朗普可能会对印度专业移民采取更强硬的措施，减少印度裔到美国淘金的机会。

　　不过，从资金面来看，情况没那么简单。印度股市下跌期间的资金流向，是外资撤，内资买。摩根大通在3日的研报中指出，外国机构投资者（FII）在10月份，创下印度股市历史上，单月最高流出纪录，规模达104亿美元。

　　据印度新闻社，11月5日的报道，11月4日美国大选投票前一天，又有432.9 亿卢比的股票，被外国机构投资者 （FII）抛售。和中国国内机构，外资买跟着买，外资撤跟着撤不同。在近期的股市下跌中，印度本土机构越跌越买。

　　据摩根大通的研报，10月，印度本土机构逆势买入金额达128亿美元，创单月纪录。这也是印度本土投资者，连续第14个月净买入。

　　印度机构和印度媒体算是知行合一，舆论和资金走向完全一致，和国内机构心口难一截然不同。

　　为什么外资要卖出？除了印度股市本身估值吸引力降低以外，潜在的关税风波可能是外资的考量。

　　据财信研究院的统计，WTO主要成员国里面，印度是当前关税最高的，美国是最低的。关税裂口最大的两个国家，面对特朗普上台后的贸易摩擦，可能会有出乎预料的结果。

　　毕竟，印度关税运维空间的最小的。

　　无论谁当选

　　自己的事情都得靠自己解决

　　关于美国总统大选，中美竞争，近期听过最有价值的内容之一，来自美国国家科学院海外院士，经济学家朱敬一。他认为，中美之间的竞争，贸易摩擦并不是重点，关键在科技。他表示，贸易摩擦可能持续不了太久，但在科技领域的争夺会一直持续下去。

　　据财信研究院的统计，从美国关税的深度和广度来看，越是对华依赖度高的，实际税率越低。

　　上面这张图印证了，即便加税，贸易摩擦也存在某种微妙的平衡，中美你知我知。

　　从科技的角度看，据BP社近期很出圈的一篇文章，在特朗普们的“帮助”下，美国关心的13项关键技术，中国均取得了不同程度的产业突破。

　　中国在其中5项技术上已处于全球领先地位，并在另外7项技术上快速追赶。如此快速的技术成长，无疑会让美国感受到更强烈的危机感，而结果也显而易见，越来越多，越来越细致的技术封锁政策会接踵而至。

　　11月4日，华尔街日报发文说，两位主要的美国总统候选⼈已承诺在与中国的贸易上采取更强硬的立场，而半导体行业因其对国家安全的重要性被视为特别关键。

　　都说美国大选充满了不确定性，但归纳总结一下，似乎没啥不确定性，大趋势没变，小趋势起伏。

　　仅此而已。

　　要说真正的不确定性，或许自始至终都在内部。924之前，内需的问题，地方的问题，都没有一个清晰明确的答复。9月24日之后，有点谱了。

　　11月4日，重要会议审议了增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案，21世纪经济报道分析，从议案名称来看较大可能是发行地方政府债券来置换，市场又打消了一种不确定性。市场的反应非常积极，股市连续两天上涨，11月5日大幅上涨。

　　这样的正反馈告诉我们，与其成天担心美国会怎么样，比如把自己的事情处理处理好。与其揣摩特朗普要做什么，不如让民众知悉，我们要做什么。

　　世界这么大，事情这么多，我们真正能控制的只有我们自己。

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　　作者：青城桢楠编辑：椰子

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