千金药业前三季度营收达27亿元 单季毛利率有所提升

10月30日，千金药业（600479.SH）披露2024年第三季度报告。前三季度公司实现营业收入27.15亿元，同比下降2.31%；归母净利润1.68亿元，同比下降14.64%。第三季度公司销售毛利率达48.19%，较第一季度、第二季度的44.55%、45.74%均有提高。公司西药生产营收自2022年来已保持连续11季度增长。

从资产方面看，公司报告期内，期末资产总计为44.54亿元，应收账款为3.66亿元；现金流量方面，经营活动产生的现金流量净额为4909.77万元，销售商品、提供劳务收到的现金为27.54亿元。

立足主业 储备项目有序推进

公司现有业务以中西制药和医药商业为主，妇科中药为公司优势领域，千金是口服妇科炎症中成药第一品牌，拥有四大独家妇科产品，妇科千金系列上市40多年，市占率连续多年排名第一。公司核心产品妇科千金片/胶囊、补血益母丸颗粒、妇科断红饮胶囊和椿乳凝胶等在市场上占据领先地位。截至2023年末，公司在妇科炎症口服用药市场占有率提升至22.53%，连续多年排名第一，医院终端覆盖率增至68%。

由于受产地环境、气候、劳动力成本等因素的影响，今年以来，中药材价格变动幅度较大。2024年第三季度，原药材价格市场波动对千金药业的盈利产生了一定影响，导致基本每股收益和稀释每股收益均同比下降36.4%。未来公司将通过建立的药材储备库存，加强市场研判和风险管理，尽量降低原材料价格波动对业绩的影响，努力缓释市场焦虑。

千金卫生用品营收在2024年上半年止住下滑态势，截至三季度末实现两位数增长，中报和三季报同比增长分别为1.31%、10.81%。公司后续将继续发力，提升市场份额：一是丰富产品品类，拓宽目标用户群体；二是通过线上线下全渠道体验拓客，采取新用户权益投放方式，让更多的用户体验产品；三是基于目标用户消费场景开发相应渠道终端，让产品在更多的消费场景触达用户。

今年上半年，千金药业中药领域在研项目32个（非独家产品相关项目12个）；其中，妇科千金胶囊在巴基斯坦完成临床试验，并提交注册申请；妇科调经片、加味逍遥丸在印度尼西亚提交注册申请。化药领域在研项目56个；衍生领域在研项目3个。根据半年度报告，公司在研项目方面持续获得进展。

在半年度业绩说明会上，公司表示未来三年在妇科、心脑血管、精神神经、内分泌、消化和呼吸等领域预计有超过50个药品能够上市。充足的产品线将为公司带来更多盈利的可能性。

数字化赋能 发展方向清晰

今年5月21日，千金药业发布《战略规划概要（2024年—2031年）》，确定“一主两辅”战略方向，加强研发投入，进行数字化改革，聚焦主业，发展迈入新阶段。

根据规划，未来8年公司将坚定不移地聚焦主业、聚焦优势，通过内生增长和外延扩张实现高质量发展，力争2031年末营业收入达到80亿元，其中医药工业营业收入达到50亿元，净利润率不低于医药行业平均水平。从湖南省医药领先企业迈入全国医药工业百强，成为国内女性健康领域最具品牌影响力的标杆企业。

千金药业顺应数字革命大势，构建数字化时代新的商业模式，从传统医药制造企业转型升级为数字化驱动企业。公司对研发、生产、管理、销售全环节实施数字化改造，实现商业模式变革和降本增效，提升企业竞争力。

也正是基于已实施8年的信息化改造，千金药业才有充足的底气去完成这战略规划。在研发方面，千金药业结合人工智能和大数据模型，筛选优势品种，科学选择研发模式，仅2023年就新增产品开发项目45个，新获批文2个，全年在研项目达到98个，完成产品调研171项。在生产方面，千金药业建立了产供销一体化组织系统，整合大生产板块，能科学选择工艺升级、设备改进和供应链管理的最优路径。在管理方面，千金药业全面优化管理制度和流程节点。在营销方面，打造数字千金营销新模式，建设“数智大脑”以及数据、场景、业务、技术四大中台系统。

招商证券研报认为，作为地方国企，千金药业在2021年就发布限制性股票激励计划，是首批推进股权激励的地方国企之一。同样在此次新战略规划中也可以看到公司市场化经营决心，通过项目分红激励和股权激励等方式引进高级人才，壮大研发队伍，坚持三双策略和三能机制（干部能上能下、收入能多能少、员工能进能出），经营效率有望进一步提升。