中农立华接待63家机构调研，包括中信证券股份有限公司、仁桥(北京)资产管理有限公司、招商信诺资产管理有限公司等

2024年11月4日，中农立华披露接待调研公告，公司于9月23日接待中信证券股份有限公司、仁桥(北京)资产管理有限公司、招商信诺资产管理有限公司、大成基金管理有限公司、国泰君安证券股份有限公司等63家机构调研。

公告显示，中农立华参与本次接待的人员共4人，为公司总经理、董事会秘书黄柏集，公司财务总监李灿美，公司国际业务总监张爱娟，公司投资者关系经理张剑飞。调研接待地点为公司会议室、北京、上海、苏州、进门财经会议、腾讯会议。

据了解，中农立华在2024年上半年面临全球经济复杂多变和农药行业竞争加剧的挑战，实现了营业收入85.15亿元，同比增长1.79%，净利润1.75亿元，同比下降3.69%。公司坚持绿色作物健康解决方案的本地化应用，提升了市场份额，国际业务板块实现恢复性增长，化工业务逆市反弹。公司与多家企业签订战略合作协议，共建行业健康生态圈。在互动Q&A中，公司回应了海外毛利提升、应收账款增长、三季度利润下滑等问题，并强调作物健康业务和国际业务是未来发展重点，将通过资本运作等手段助力市值提升。

据了解，中农立华在2024年的经营策略中，注重风险防控和质量提升，通过整合资源、提升本地化作物健康方案价值实现盈利。公司在阿根廷开展C端业务试点，实现多个自主登记产品销售。公司业务有严格的风险管控，海外业务通过中信保投保降低风险。三季度利润下滑主要由于行业竞争加剧、销售增长放缓以及银行利率下调等因素。公司未来将重点发展作物健康业务和国际业务，通过科学研判和资本运作等手段推进业务进展。公司在作物解决方案方面具有产品端和渠道端的差异化优势，通过为农社布局提升品牌终端影响力。公司自上市以来保持高分红比例，未来将继续兑现业绩并保持高分红。农药价格受多种因素影响，目前大部分产品将继续维持底部盘整。公司将通过内生式和外延式发展提升综合实力，助力市值提升。

据了解，中农立华在2024年的经营情况和未来发展规划中，强调了绿色作物健康解决方案的本地化应用和国际业务的恢复性增长。公司在面对激烈的市场竞争和行业下行周期时，注重风险防控和质量提升，通过整合资源和提升本地化作物健康方案价值实现盈利。公司在阿根廷开展C端业务试点，实现多个自主登记产品销售，同时传统B端客户结构调整转型初见成效。公司业务有严格的风险管控，海外业务通过中信保投保降低风险。三季度利润下滑主要由于行业竞争加剧、销售增长放缓以及银行利率下调等因素。公司未来将重点发展作物健康业务和国际业务，通过科学研判和资本运作等手段推进业务进展。公司在作物解决方案方面具有产品端和渠道端的差异化优势，通过为农社布局提升品牌终端影响力。公司自上市以来保持高分红比例，未来将继续兑现业绩并保持高分红。农药价格受多种因素影响，目前大部分产品将继续维持底部盘整。公司将通过内生式和外延式发展提升综合实力，助力市值提升。

调研详情如下：

1、介绍公司2024年经营情况

2024年上半年,全球经济在复杂多变的国际环境中承压前行,地缘政治冲突、贸易摩擦不断和债务压力上升等外部因素阻碍着全球经济的复苏。农药行业在全球农药产能愈发饱和的局面下,进入到了前所未有的竞争加剧、市场分化的转型期。俄乌战争、巴以冲突与红海局势持续紧张给经济全球化与全球航运造成冲击,各类突发事件也导致大宗商品、原油价格异常震荡。此外,在厄尔尼诺的影响下,2024年成为有记录以来最热的一年,天气异常事件频发,干扰了农业生产与农药的正常销售。从市场环境来看,全球市场分销渠道正在积极消化库存,大多数产品价格处于底部区间,与此同时,国内市场也面临压力,供给端新一轮产能扩张进入投产期,竞争异常激烈。另一方面,印度农药企业在近两年快速崛起,出口份额持续扩大,给国内企业及相关品种带来挑战。

面对复杂多变的国内外经济形势和激烈的市场竞争,公司持续稳健、高效、合规地推进了各项经营管理工作。公司前三季度营业收入85.15亿元,同比增长1.79%;归属于上市公司股东的净利润1.75亿元,同比下降3.69%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.68亿元,同比增长1.53%。

公司牢记为农服务的初心使命,绿色作物健康解决方案得到进一步本地化应用,依托技术优势持续完善和升级本地化作物健康全程解决方案,通过提升产品终端影响力及激活零售商渠道,提升了渠道覆盖广度,市场份额稳步提升。立华为农社建设按计划推进,目前已有25家为农社点燃为农服务的“星星之火”。国际业务板块迎来了恢复性增长,通过夯实供应链优势,提升项目销售强度,着力打造灭生性除草剂供应链综合价值平台。此外,继续开展海外登记,已获得海外登记数量超过2000张。25个自主登记产品进行销售,为立华国际品牌落地,C端业务稳步推进奠定良好开端。化工业务坚定执行大单品战略,在下行行情中挖掘机会,实现逆市反弹。通过激活客户及渠道,聚焦产业链并布局资源性强、具有市场前景的产品,为未来发展贡献不竭动力。公司与扬农化工、清原作物、辽宁众辉签订了战略合作协议,未来将在供应链服务升级、新品推广等方面协同共进,共建创新、绿色、高质量发展的行业健康生态圈。联销业务板块稳中求进,通过提升服务品质,不断抓增量,填空白,为合作伙伴的稳健发展保驾护航。

2、互动Q&A

1)Q:上半年公司收入结构中,海外毛利和毛利率均有提升的原因?目前阿根廷子公司C端业务进展的情况?

A:行业进入下行周期,公司经营着重关注风险防控和质量提升,并不一味追求销售规模的增长。通过夯实供应链资源渠道,提升本地化作物健康方案价值,为公司带来较好的盈利贡献。

公司在2023年完成了立华国际品牌焕新升级,将以“SINO-AGRI”的全新品牌形象服务全球农业种植者。2024年在阿根廷进行C端业务试点,目前阿根廷地区业务正在有序开展。上半年实现了多个自主登记产品的销售,C端业务进展符合预期。此外,传统B端客户结构调整转型初见成效,本土进口商、分销商、零售商份额不断增加,业务模式向B+演变。

2)Q:半年报中应收账款大幅度增长的原因?未来控制风险的可行性?

A:新加坡公司运营使用美金结算,不再使用套期会计,应收账款未列入其他流动资产科目;重点农化市场由于经济、气候等方面原因,客户账期延长;国内核心客户加大合作规模,并与重点合作伙伴签订战略合作协议。

由于整个行业处于负反馈循环,风险不断累积,公司业务均有严格的风险管控要求,海外业务均通过中信保投保来降低所面临的风险,目前来看整体回款情况正常,未出现坏账风险。

3)Q:公司三季度利润出现下滑的具体原因?

A:行业竞争持续加剧,销售增长放缓。同时,银行利率下调致非经理财收益减少。此外,在三季度计提了1700万资产减值。

4)Q:公司未来发展的重点?

A:作物健康业务及国际业务将作为公司重点发展的方向。公司将通过科学研判,依托供销社的资源优势及多年在行业内积累的经验口碑,稳健、合规、高效地推进各项业务进展。同时,将不断探索通过资本运作等工具手段,例如参股并购、股权激励等,助力公司市值提升。

5)Q:针对作物解决方案,似乎行业内众多企业在提及这个概念,公司的竞争优势有哪些?

A:产品端通过不断整合国内外优质资源,提升并完善作物健康解决方案的本地化属性,形成差异化优势。公司始终重视应用端的研发投入,每年开展4600余场田间实验,为产品更好的满足农户需求提供技术支撑。渠道端通过为农社的布局,塑造作物健康解决方案品牌终端影响力,不断提升客户认可度及粘性,培养“终身客户”。目前25家立华为农社展现出蓬勃的发展势头。

公司今年重点推广的“中农鼎粮柱”小麦作物健康解决方案效果优异,农业技术推广协会授予该方案为2023-2024年化肥农药减量增效的“优秀解决方案”称号。

6)Q:公司未来每年的分红比例大概是多少?未来分红计划?

A:公司自2017年上市以来,年均分红占归母净利润比例为42.7%,2023年现金分红比例进一步提升至53.8%。未来公司将做好各项经营管理工作,持续兑现业绩并继续保持高分红比例,为投资者打造更好的现金流回报。

7)Q:目前农药价格是否见底?杀虫、杀菌剂价格还有下跌的空间吗?

A:行业竞争激烈,上游厂家普遍承压。原材料价格上行、需求端看空心态、厂家主动停限产、市场库存情况等诸多因素影响产品价格。目前下游普遍采取按需采购策略,部分产品或将存在短期波动的可能,供需博弈不断加剧。产品涨价是否可持续则需要实际订单来支撑。

从中农立华原药价格指数展现出的趋势来看,大部分产品将继续维持底部盘整。部分产品例如阿维菌素、甲维盐、百菌清等品种价格出现阶段性上涨。

8)Q:公司市值管理工作的具体安排?

A:目前,市值管理已纳入企业负责人绩效考核中。公司根据上级单位要求制定了市值提升方案。同时,积极参加券商策略会,接受机构调研,注重提升投资者关系活动质量。另外,公司未来将结合行业发展趋势,通过内生式和外延式发展,提升综合实力,助力公司市值提升。

本文源自：金融界

作者：灵通君