为何价值股在跌，垃圾股在涨？

最近价值股都在跌，垃圾股都在涨。

今天展开来写写，挺有意思的。

01

老南在wind里，列出了4个指数：

绩优股指数（白线）、微利股指数（紫线）、亏损股指数（绿线）、暴雷股指数（蓝线）。

这轮反弹如果拆开看，以10月8号为界：

第一阶段即9.24出政策，到10.8，基本是普涨，绩优股虽跑输暴雷股，但也仅跑输8%，和微利股、亏损股，差距更小。

到了第二阶段，10.8到今天，这个价差进一步拉大。绩优股反而还跌了7%，微利股上涨11%，亏损股上涨15%，暴雷股也上涨了15%。

也就是绩优股第二阶段跑输了22%，结合第一阶段，累计跑输了30%。

不过，这里补充下，长期看绩优股是远远跑赢基差股的，我拉了个99年以来的数据。

绩优股累计涨幅363%，年化6.5%，预亏股最差，累计-11%，年化-2%，长期稳定的亏钱。

02

对应最近半个月的走势，老南谈下自己的观点。

首先，我们依然判断本轮反弹尚未结束。

尤其是部分上市公司业绩在改善，不少出现了增收又增利。但毕竟第一阶段冲太猛，这个阶段震荡消化下难免。明年一季度不少数据同比增长会看得更明显。

其次，我们之前多次提过，本轮反弹的主力资金并非传统机构，而是散户和游资。

上周中信证券出了个报告，也验证了我们的观点：

1、样本主动管理型公募本周净赎回2.41%，远超6月以来的周度净赎回率（0.1%-.5%）。

2、样本私募仓位低于脉冲上涨前水平，创下4月下旬最低值，逢高减仓为主。

3、外资主动基金转为净流出，被动基金净流入额较前两周明显下降。

4、测算9.30、10.8、10.9， A股股票型ETF合计净申购额高达663亿、1061亿和503亿，是15年来最高水平，之前年内日均净申购不到50亿。

创业板、科创板，占宽基ETF比例，分别高达76%和83%。这与不少新入场散户缺乏创业板和科创板权限，转而通过相关ETF进行交易有关，双创宽基类ETF出现明显溢价，这通常不是机构行为。

再次，散户和游资主导的行情，题材丰富，弹性高的垃圾股，自然更吸引散户、游资为主的增量资金。

而价值股这些往往偏“慢”，需要业绩的不断兑现，进而体现在股价上，更适合耐心资本。

03

前几天，一从来不炒股的朋友问我某股票还能买，要all in，我一看，亏损的，都涨300%多了，只能说这就是纯资金博弈，反正我不敢。

这会写文章的时候看了下，归归，600%多涨幅了，每轮散户被收割，最惨的就是在这些垃圾股上，永不翻身。

你真要价值股买在估值高点，等个几年总能随着业绩增长回得去，垃圾股不退市就不错了。

所以这个泡沫早晚要破的，无非等个触发点，尤其下周，中美超级周同时到来。

美国是大选，还有美联储年内倒数第二次议息会议。

中国是人大常委会，传说中“很大”的财政政策出炉。

也因此我们上周起就陆续在“16号内参”写了《A股的这个风险，要回避》、《中美超级周即将到来，投资务必多看少动》，提醒还是要悠着点。

投资是个长期的事，有些钱看着来得快，但亏起来更快；有些钱看着慢，但细水长流。

务必在自己的能力范围内，且远离垃圾股，就成功了一大半。