“新疆茅台”业绩承压，伊力特现金流大幅下滑

蓝鲸新闻10月30日讯（记者 朱欣悦）10月29日晚，伊力特(600197.SH)在三季报中披露，1-9月实现营收16.53亿元，同比增长0.64%；实现净利润2.41亿元，同比增长5.27%。其中，第三季度单季实现营收3.24亿元，同比下降23.32%；实现净利润4322.87万元，同比下降17.75%；更值得注意的是，经营活动产生的现金流量净额大幅下滑88%，伊力特解释称，这主要是由于报告期内经营活动收到的现金减少，同时支出的现金增加所致。

高档酒是伊力特的业绩支柱。根据财报数据显示，伊力特在1-9月期间，高档酒、中档酒及低档酒的销售收入分别达到11.19亿元、3.99亿元和1.16亿元。与去年同期相比，高档酒销售收入增长了2.18%，中档酒增长了2.74%，而低档酒则出现了3.53%的下滑。

根据伊力特宣布的营销规划，今年伊力特疆内市场稳中求进：低端稳量、中端增量、高端放量、重点保量。成都全国运营中心提升效率，优化政策，加大疆外市场开拓力度，树大商、扶优商、打样板。保证江浙市场稳中有增，快速在华东、华中打造1-3个亿元级销量样板市场，打造爆发窗口，辐射周边市场。

然而，从实际销售数据来看，前三季度，伊力特疆内市场实现销售收入12.27亿元，与去年同期相比下滑了5.54%；相比之下，疆外市场则表现出强劲的增长势头，实现销售收入4.08亿元，同比增长高达33.48%。

与此同时，伊力特在新兴渠道方面展现出了良好的表现。在今年1-9月，其直销渠道的销售收入实现了超过60%的显著增长，线上渠道也实现了2.13%的稳步增长。然而，批发代理渠道的销售收入则出现了超过7%的下滑。

作为新疆最大的白酒企业，伊力特被誉为新疆茅台、新疆第一酒，其前身是英雄部队"三五九旅七一七团"，军垦战士开荒垦地，植树种粮的酿酒厂，1988年团企分离，更名为新疆伊犁酿酒总厂；1999年，改制为新疆伊力特实业股份有限公司，在上交所挂牌上市。

在股权关系上，伊力特母公司为新疆伊力特集团有限公司（以下简称：伊力特集团），其最终控股母公司为新疆可克达拉市国有资本投资运营有限责任公司（以下简称：国投公司），国投公司系新疆生产建设兵团第四师国有资产监督管理委员会下属的国有独资公司。

伊力特主要产品有伊力王酒、伊力老窖、伊力老陈酒、伊力特曲、伊力大曲等六大系列上百个品种。其中高档产品主要代表为伊力王酒。

民生证券近期研报认为，短期疆内市场白酒消费疲软叠加扩张期增加费用投放，伊力特业绩承压；中长期优化"成都+乌鲁木齐+总部基地"运营模式，产品结构优化升级，以新疆、浙江、江苏、陕西等市场为核心，稳疆内、拓疆外，看好后续营销改革红利释放。