上海家化，消化改革阵痛

在美妆护肤行业遭遇市场寒流之际，作为国货美妆领军企业的上海家化联合股份有限公司（以下简称“上海家化”），在2024年三季度财报中交出了一份承压的业绩答卷。但正处于全面深化改革阵痛期的上海家化，也有企稳回升的趋势：国内自身业务下降有限；海外业务也在逐季改善。同时，上海家化在深化改革、品牌建设、科研能力等方面的持续投入和积极调整，让这家百年老店在承压中展现出了一定的韧性。

经营质量取得改善

10月28日晚间，上海家化公布2024年三季报。财报显示，上海家化前三季度实现营业收入44.77亿元，同比下降12.07%，归母净利润1.63亿元，同比下降58.72%。

对于业绩下降原因，上海家化称，公司继续深化改革，主动的战略性调整是三季度业绩下滑的主因之一，为阶段性影响。利润方面，主要受到战略性调整、联营企业收益和投资类收益下降的影响，自身核心业务仅小幅亏损。

同时，化妆品产业当前正遭遇更为严苛的挑战，外部需求不足也是上海家化业绩承压的原因之一。国家统计局发布的最新统计数据显示，本年度第三季度，化妆品行业的总零售额相较于去年同期下降了大约6%，自6月份起，化妆品的社会零售额持续呈现下降趋势。受全球经济形势和消费者购买力下降等因素的影响，美妆护肤行业市场需求明显不足。

面对外部环境的挑战和内部发展的压力，上海家化选择了全面深化改革，主动调整战略。

今年以来，上海家化内部“改革”动静不小。今年5月，上海家化原董事长潘秋生辞职。7月，曾在宝洁、阿里巴巴、高鑫零售任职的林小海正式担任上海家化法定代表人、董事长、总经理；科蒂中国前总经理陈旻（Kevin Chen）就任上海家化美妆事业部总经理；珀莱雅原首席营销官（CMO）叶伟担任上海家化外聘品牌营销咨询顾问。

经过大刀阔斧的调整，尽管营收和利润承压，但上海家化在经营质量上却取得了一定的改善。财报显示，公司期末存货同比下降20.36%，应收账款同比下降27.14%，上海家化在库存管理和应收账款回收方面取得了积极进展，有助于降低公司的运营成本和资金压力。

此外，上海家化1-9月经营性现金流同比增长28.6%，现金流状况持续改善。在行业整体承压的背景下，良好的现金流状况对于上海家化来说无疑是一大利好，有助于公司在未来的发展中保持稳健的财务状况。

品牌建设成果显著

分业务看，对国内业务组织机构进一步调整后，上海家化目前设有三大事业部，分别为个护事业部、美妆事业部、创新事业部。2024年第三季度，个护、美妆、创新营收分别为5.32亿元、0.95亿元、1.51亿元，分别占总营收的46.02%、8.22%、13.06%。

在品牌建设方面，上海家化的核心品牌六神和玉泽表现突出。六神作为上海家化的传统品牌，一直以来都以清凉舒爽为品牌心智。近年来，六神在保持传统优势的同时，加快线上发展步伐。财报显示，第三季度六神电商GMV实现双位数增长。其中，7月启动的第三届六神“清凉节”有效曝光量超4亿，有效互动量575万，新增粉丝数同比增长10%，当月抖音旗舰店GMV同比实现三位数增长。

与六神相比，玉泽则更加注重专业皮肤科研领域的投入。近年来，玉泽进一步夯实敏感皮肤护理医研共创基石，与全国重点三甲医院开展医研合作。财报显示，玉泽积雪草面膜临床数据获国际SCI期刊发布；玉泽大分子防晒率先开展中国首个关于防晒产品中防晒剂在体内暴露的人体安全性临床研究；玉泽首席科学家蔄茂强教授获评全球top 2%科学家荣誉。

近日，随着“双十一”购物节临近，上海家化旗下双妹与佰草集两大品牌在热播节目中集中亮相。其中，双妹品牌首次在综艺节目上展示百年历史的玉容传奇，吸引了大量年轻消费者的关注和追捧；佰草集品牌则携其全新重磅产品啵啵霜系列强势登场，引领国货品牌复兴的潮流，通过加强品牌宣传和与消费者的互动，为“双十一”的销售业绩贡献力量；玉泽品牌在全渠道营销策略的实施下初显成效，各大电商平台销售量显著增长，截至预售活动第一阶段结束，品牌整体实现了快速的成长。

科研建设不断加强

在科研能力建设方面，上海家化也取得了显著成果。财报显示，前三季度上海家化新增申请108项专利，同比增长71%。这一数据的增长表明上海家化在科研方面的投入不断增加，创新能力不断提升。

除了专利申请数量的增长外，上海家化新参与修订和制定了18项国家、行业及团体标准，展现了其在行业内的领导地位。上海家化还发布了13篇影响因子平均在6左右的外文期刊文章，这些研究成果不仅提升了公司的学术影响力，也为产品的创新提供了科学依据。

在业内人士看来，通过参与标准的制定，上海家化不仅能够更好地引导行业发展方向，而且能够确保其产品和服务符合最高标准，从而增强消费者对品牌的信任和认可。

对研发的持续投入，实际上是上海家化保持竞争力的关键。不仅在传统护肤领域持续创新，上海家化还积极拓展新的产品线，如针对敏感肌的护肤品和针对不同肤质的个性化护理方案。通过不断推出符合市场需求的新产品，上海家化能够吸引更多的消费者，提升市场份额。

在数字化转型方面，上海家化利用“AI+数字化”技术，建立了完整的中国特色植物的研发和应用方法论，并成功提交了首个新原料的备案。

可以看到，尽管在“行业承压”下面临诸多挑战，但通过深化改革、加强品牌建设、提升科研能力以及优化产品结构等措施，上海家化已经展现出一定的韧性和发展潜力。面向未来，上海家化表示将继续加强品牌建设，促进公司业务高质量发展，通过经典专业的品牌、高品质的产品，为消费者创造美丽和健康的生活。