上海
2024年10月24日午盘，30年国债指数ETF（511130）盘中持续震荡，截至目前，盘中上涨23个bp，成交额破12亿元，换手率38.08%，交投活跃。
消息面上，10月18日商业银行存款利率年内二次下调，六大行定期存款各期限利率均调降25BP，同日央行行长在金融街论坛年会上做出预告，预计10月21日公布LPR将下行0.2-0.25个百分点。本周一（10月21日），LPR调整如期调整，这也是年内的第三次调降，但1年期和5年期LPR均为25BP的调降幅度，相比此前市场预期的20BP左右降幅。
德邦证券表示，从时点上来看，本次存款利率下调在MLF下调20BP之后，LPR报价之前，与以往略有不同，但主要是源于MLF的错位续作，结合此前存量房贷利率的调降来看，存款利率本身的先行调降也在为后续贷款端利率的调降提供空间。于债市而言，较低的存款利率会提高较低风险的债券类资产性价比（理财、短债基等），通过存款搬家提升债券配置需求，尤其利好短端债券品种。
LPR下调在传导机制上，有利于长端定价。此前多家银行陆续发布公告称，10月25日起，将对存量个人房贷利率进行批量调整，多数符合条件的房贷利率将调整为LPR-30BP。LPR调降后，相比于长期限贷款，长端债券性价比将进一步凸显，基于房贷利率与30年国债利率的领先关系，长端利率中枢下行空间进一步打开。
策略上，我们认为剔除短期权益市场“跷跷板”影响后，当前利率可能仍然偏高，更多源于当前货币政策宽松而资金不松，宽货币短期并未进入市场导致的。因此中期来看，债券利率扰动后可能回归本身逻辑，在下一轮降准降息中进行再定价，呈现股债双牛。短期来看，尽管日内走势上权益对长端利率品种交易影响更大，但相较信用来说，利率品种仍具有更高的安全性。
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