经历增长挑战后，食品饮料股正迎春风？

文｜财华社

9月24日以来，我国政府打出政策"组合拳"，降准降息等积极的货币政策提振了消费市场的信心。

在资本市场，食品饮料股异动频频，多股迎来久违的大涨。上月下旬以来，港股市场的茶百道(02555.HK)股价最高涨超100%，维他奶国际(00345.HK)、华润啤酒(00291.HK)、中国飞鹤(06186.HK)等股涨势凌厉。此外，A股市场食品饮料股也有多股迎来狂欢，舍得酒业(600702.SH)、三只松鼠(300783.SZ)和天味食品(603317.SH)等股累计涨幅均超40%。

近来市场重回理性，食品饮料相关上市企业股价能否延续上攻势头，还需回归到基本面。

整体承压，中期业绩分化明显

今年以来，国内经济波动影响了消费市场，整体消费环境偏弱，导致食品饮料行业业绩承压。

国海证券表示，食品饮料板块二季度同比增速有所回落，板块收入及归母净利润分别同比增长0.06%及12.06%，同环比增幅均有所回落。其中，白酒增长压力显现，大众品处于淡季导致需求承压。

整体看，食品饮料板块上半年面临需求弱的挑战，市场分化比较明显。休闲食品板块方面，各参与者的中期报"冰火两重天"。其中卫龙美味(09985.HK)和三只松鼠今年上半年收入净利双双大增，良品铺子(603719.SH)和来伊份(603777.SH)等企业中期营收及净利则双双下滑。

而中国旺旺(00151.HK)、统一企业中国(00220.HK)和康师傅控股(00322.HK)等细分领域的头部企业，因基本盘扎实，具有规模效应、产品升级等多方面优势，经营业绩整体表现平稳。

有业内人士分析称，渠道布局的差异是导致休闲食品企业业绩分化的重要原因之一，表现突出的企业，往往在渠道方面有更为完善的布局和更为灵活的应对策略。东吴证券则在研报中表示，供应链企业和产品型企业已开始显现分化，供应链企业拥抱渠道变革更为全面、彻底，享受的红利期也更强。

由于市场出现阶段性供给过剩，导致产品价格下行，乳制品市场的需求疲软。在此背景下，多家上市公司出现业绩亏损或增速下滑。今年上半年，蒙牛乳业(02319.HK)、中国圣牧(01432.HK)盈利双双下跌。行业现状，也是周期后期的典型特征，不过行业出清为头部企业带来了机会。

由于三季度需求仍然偏淡，一些投行对食品消费板块三季报保持谨慎。例如在白酒方面，申万宏源指出，从中秋国庆双节的需求看，白酒动销不及预期，整体下滑幅度在两位数水平。

政策红利来袭，改善预期增强

在三季度末，即9月份，食品消费行业迎来一些积极的因素。

统计局数据显示，9月份，国内社会消费品零售总额增速环比加快，同比增长3.2%，较8月同比增速提升1.1个百分点。其中，粮油、食品类零售额增长亮眼，同比增长11.1%。

餐饮和烟酒类的复苏则仍在复苏趋势进行中，9月份，烟酒类零售额同比下滑了0.7%，增速由正转负。

在9月底，我国政府宣布了重磅降准降息政策，对消费市场带来积极影响。一方面，降准可增加银行体系的流动性，从而增加银行的信贷能力；另一方面，降息则可以减少企业和个人的贷款成本，增强市场信心，刺激投资和消费。

对于食品饮料市场而言，若此次政策组合在后续得以有效落地，改善企业和居民的收入水平和预期，提升就业和资产价格水平，行业的基本面有望得到显著改善，驱动相关企业的盈利水平提升。开源证券在研报中表示，近期多重利好刺激经济回暖，食品饮料中长期预期变得乐观，但短期来看企业可能仍面临业绩下修风险。

此外，一些A股食品饮料上市公司披露了三季度业绩预报，整体业绩表现不错。目前，三只松鼠、东鹏饮料(605499.SH)等少数公司三季度业绩预告已出炉，净利润均取得靓丽的同比增幅。

小结

今年以来，食品饮料市场受到消费疲弱的挑战，但近期在政策组合拳的推动下，市场改善预期得到增强。

国家统计局副局长盛来运近日表示，从多个数据看，四季度经济企稳回升是个大概率事件。

需要指出的是，食品零售板块是港股市场的核心板块之一，有多家企业是各自领域竞争实力强劲的龙头企业，市场关注度很高。在过去，统一企业中国、康师傅控股、农夫山泉(09633.HK)、华润啤酒(00291.HK)、中国飞鹤(06186.HK)及中烟香港(06055.HK)等多家企业在"港股100强"评选活动中榜上有名，突出了这些企业的综合竞争实力之强劲。

而由港股100强研究中心主办，财华社、富途安逸协办，香港大公文汇财经公关集团等媒体机构支持的2024香港上市公司发展高峰论坛暨第十一届"港股100强"颁奖典礼，将于2024年11月11日下午在香港会展中心隆重举行。

在政策利好频出的当下，此次又会有哪些食品饮料股能成功跻身"港股100强"榜单？届时答案将会隆重揭晓。