云从科技：营收低迷与亏损加剧，2025年盈利目标挑战重重

文/杨剑勇

云从科技作为昔日AI四小龙之一，当年也是吸睛无数，风光无限。遗憾的是，多年过去，营收表现仍然低迷，持续性的亏损也未得到改善。

2020年-2024年上半年，云从科技营收分别为7.55亿、10.76亿元、5.26亿元、6.29亿元、1.2亿元。其中，2022年营收遭遇腰斩，尽管2023年业绩有所恢复，但规模仍然不如以前。

令人唏嘘的是，今年的业绩再次下滑，且亏损规模扩大。2024年上半年营收同比下降26.35%，亏损为3.56亿元，亏损扩大16%，上年同期亏损为3.06亿元。营收规模尚不能完全覆盖成本费用，致使经营业绩持续亏损。

从已披露的数据显示，2017年至2024年上半年，云从科技累计亏损超42亿元。有意思的是，云从科技曾在招股文件中预计盈利时间节点为2025年。但根据当前的营收以及市场环境来看，2025年扭亏为盈，显然不太现实，看不到希望。

对此，有投资者向云从科技提问，是否还可以按照贵公司多次表述的在2025年实现盈利？

云从科技回复称：公司在《招股说明书》中对2022-2025年期间业绩预测情况系公司根据自身经营计划及扭亏为盈的具体条件假设作出的初步测算数据，包括但不限于募集资金顺利到位、未发生对公司正常经营造成不利影响的突发事件或其他不可抗力因素等，不构成公司的盈利预测或业绩承诺。

面对投资者提出何时可以盈利的疑问。云从科技声称持续致力于优化业务结构，加强成本控制，并积极拓展市场，始终把高质量发展作为重要目标，通过不断收窄亏损，最终实现扭亏为盈是我们的目标。

不仅云从科技，其它AI独角兽同样面临长期亏损状态，是AI独角兽最大难题之一。

寒武纪在上半年亏损5.3亿，2017年到2024年上半年期间，累计亏损超54亿。且在未来的一段时间，仍然无法保证未来几年内实现盈利。芯片是技术密集型领域，需要庞大研发资金支撑，近四年研发投入累计高达50亿。高质量的研发投入是芯片行业实现长远发展的坚实基础，也是支撑企业未来发展不可或缺的基石。

商汤科技作为“AI四小龙”之首，同样持续亏损当中，2024年上半年24.77亿元。但面对生成式AI浪潮，商汤营收则开始恢复增长。2024年上半年营收17.4亿元，同比增长21.4%。其中，生成式AI收入为10.5亿元，同比增长255.7%，成长为第一大业务板块，营收占比提升至60%。

生成式AI业务表现强劲，主要得益于商汤在AI基础设施的投入，运营GPU数量达5.4万GPU卡，其大模型基础设施大装置SenseCore总算力规模突破性增长至20000 petaFLOPS。为此，提供了全面的企业级生成式AI解决方案，并收获着市场红利。根据IDC所发布的市场报告显示，商汤的大模型平台及应用市场份额为16%，排名行业第二。

当然，大模型属于技术与资金密集型产业。面对大模型带来的新一轮人工智能浪潮，此前云从科技也曾抛出了定增预案，拟通过向特定对象发行A股股票，以此募资36.35亿元用于云从“行业精灵”大模型研发项目。然而，历时17个月，原计划定增36亿元的再融资计划，如今已经终止。

AI大模型这条赛道上，理想丰满，现实很残酷。尤其，大模型经过2023年近似疯狂的发展下，如今逐渐降温。毕竟是大模型比拼的是资金实力，训练和部署大模型需要巨额的资金支持。同时，大模型技术落地与变现也比较艰难，包括OpenAI在内的大模型公司入不敷出。

不过，随着大模型技术的突破，人工智能逐步迈入通用人工智能发展阶段，将进一步加速数字化、智能化技术在全球的推广与应用，预示着生成式AI市场前景广阔。IDC此前预计到2027年，全球企业用于生成式AI解决方案的投资将达到1430亿美元。可以说，大模型技术的突破，正在开启一个增长新时代，预示着深耕人工智能赛道上的厂商将会迎来更大机遇。

但在该赛道上最终比拼的是技术落地能力。云从科技营收低迷以及亏损扩大，能看出人工智能落地之路也面临诸多考验。整体来看，技术落地、持续的亏损、竞争加剧等诸多因素，云从科技的前景并不乐观，持续发展与经营业绩面临一定挑战。

杨剑勇，福布斯中国撰稿人，表达观点仅代表个人。致力于深度解读物联网、云服务、人工智能和智能家居等前沿科技。