奈飞三季度盈利超预期增近45%，订阅用户意外多增逾50万，盘后一度涨超5% | 财报见闻

流媒体巨头奈飞（Netflix）交出了亮眼的三季度成绩单：营收和盈利均超预期两位数大增，营业利润率加速攀升，订阅用户增长放缓的程度低于华尔街预期。同时，奈飞四季度的营收指引明显强于预期，还略为上调了今年的年度指引。

亮眼中的黯淡之处是，奈飞三季度在最大市场美国和加拿大的付费用户增长逊于预期，不过这一增长放缓被亚太区用户的超预期猛增抵消，体现了奈飞针对亚太区提供适配产品的努力，以及当季分别在日韩和泰国上线的内容表现强劲。

美东时间10月17日周四美股盘后，奈飞公布2024年第三季度财务数据，并提供2024年第四季度和2025年全年的业绩指引。

1）主要财务数据：

营收：三季度营业收入为98.25亿美元，同比增长15%，分析师预期97.8亿美元，公司指引增长13.9%至97.27亿美元，二季度同比增长近17%。
EPS：三季度稀释后每股收益（EPS）为5.40美元，同比增长44.8%，分析师预期5.16美元，公司指引5.10美元，二季度同比增长48%。
营业利润：三季度营业利润为29.09亿美元，同比增长51.8%，分析师预期27.2亿美元，公司指引27.3亿美元，二季度同比增长42%；三季度营业利润率29.6%，同比升7.2个百分点，分析师预期27.8%，公司指引28.1%，二季度升4.9个百分点至27.2%。
净利润：三季度净利润为23.64亿美元，同比增长41%，公司指引22.37亿美元，二季度增长44.3%。
订阅用户：三季度流媒体付费订阅用户净增长507万，同比下降42%，分析师预期增加452万，二季度净增用户805万；季末付费会员总数2.827亿，分析师预期2.8215亿。

2）业绩指引：

营收：四季度营收预计为101.3亿美元，分析师预期100.5亿美元，2025年营收430亿至440亿美元，分析师预期434亿美元。
EPS：四季度稀释后EPS预计为4.23美元，分析师预期3.9美元。
营业利润：四季度营业利润预计为21.9亿美元，营业利润率21.6%，分析师预期21.2%；2025年营业利润率目标28%。
净利润：四季度净利润预计为18.47亿美元。

财报公布后，周四收跌约2%的奈飞股价盘后拉升转涨，盘后涨幅一度超过5%。

营业利润碾压预期 四季度营收料增15% 全年指引略为上调 明年营收增速略放缓

财报显示，奈飞三季度的营收和EPS盈利分别保持10%和40%以上的增速，营业利润增速由三季度的40%以上加快至50%以上，且碾压华尔街预期和奈飞公布二季度财报时提供的自身指引。分析师预计三季度营业利润增长42%，奈飞指引预计增长42.5%。

三季度奈飞的营业利润率同比升7.2个百分点、相当于增长32%，达到29.6%，而分析师预期增长24%，奈飞的指引预计增长25.4%。

展望四季度，奈飞预计营收突破100亿美元，并且比分析师预期略超过这一大关水平还高约8%。奈飞预计的四季度EPS和营业利润均较三季度下滑，但都高于分析师预期。当季的EPS指引比分析师预期高约8.5%，当季营业利润率指引比分析师预期高将近2%。

华尔街见闻注意到，今年5月，奈飞得到了未来三年美国国家橄榄球联盟（NFL）圣诞节期间两场比赛的流媒体播放权，而且大热韩剧《鱿鱼游戏》的第二季将于12月26日全球开播。这些都将是四季度奈飞创收的利好。奈飞称：

“由于正常的季节性和强大的内容阵容，我们预计第四季度的付费用户净增量将高于第三季度。”

今年7月公布二季度财报时，奈飞将今年的年度营收指引区间低端上调，从预计全年营收增长13%至15%调整至14%至15%。本周四奈飞又略为调高全年的营收指引。奈飞称，四季度的指引意味着，当季的营收将同比增长15%，2024年全年的营收增速将位于之前提供指引的高端。

由于今年的营收指引略为上调，奈飞目前预计，今年的营业利润率也高于此前指引，从26%升至27%。

对于2025年的指引，奈飞称那意味着年度营收将增长11%至13%，这一幅度的中值略高于分析师预期。奈飞称，明年的营收将受到付费会员数和月度平均每单会员收入（ARM）的推动，明年的营业利润率28%略高于今年的指引27%。

三季度订阅用户净增幅较分析师预期高12% 在美加超预期放缓 亚太猛增21%

从2025年一季度财报开始。奈飞将不再向投资者汇报新增订阅用户数据和ARPU（每用户产生的平均收入）指标，这一调整曾令投资者担忧奈飞的长期用户增长趋势。而奈飞称，调整是由于，公司未来的关注点会从订阅用户增长转向收入和营业利润率作为主要财务指标，以用户参与度（即在平台花费的时间）衡量客户满意度。奈飞的高管表示，订阅用户数不能很好地反映公司的财务状况。

本次奈飞公布的订阅用户增长较去年同期大幅放缓，增幅仍继续高于市场预期，三季度净增加的订阅用户数比分析师预期多增55万，相当于较分析师预期的增幅高12%。但分地区看，奈飞在最成熟且最大的市场美国和加拿大增长超预期放缓。具体数据如下：

• 三季度美国和加拿大（UCAN）的订阅用户净增加69万，增幅同比下降61%，分析师预期增幅为69.6658万。
• 三季度欧洲、中东和非洲地区（EMEA）净增订阅用户217万，增幅同比下降45%，分析师预期增幅为144万。
• 三季度拉美的订阅用户净减少7万，而分析师预期增加97.527万，一年前该地区用户净增加118万。
• 三季度亚太区（APAC）订阅用户净增加228万，增幅同比增长21%，分析师预期增加156万。

三季度奈飞在亚太区的营收增长19%，在全球各主要市场中表现最好。对于亚太区的强劲业绩，奈飞特别提到，公司改进了适合该地区的产品、提升了产品与市场的匹配度，而且，三季度在日本、韩国和泰国当地上线的内容强劲。

对于其他地区，奈飞指出，三季度UCAN地区的营收增长16%，得益于当季的平均付费会员总数和ARM分别同比增长10%和5%。当季在EMEA的营收也增长16%，和当地的平均付费会员数增长一致。三季度在LATAM的营收增长9%，奈飞称，当季在该地区的付费订阅用户同比净下滑源于最近涨价，以及在当地上线内容较疲软。不过，奈飞发现，四季度初，在LATAM的会员增长已明显反弹。

本周五在西班牙和意大利涨价 四季度巴西撤销无广告基本套餐

在商业化方面，奈飞称，致力于通过调整广告方案和套餐定价提升商业化，关键是确保有多种定价和广告方案满足不同的用户需求。

财报公布时，奈飞介绍，本月早些时候，奈飞在EMEA的部分国家和日本都上调了套餐收费价格，并宣布，从当地时间10月18日周五起，还将在西班牙和意大利地区涨价。

奈飞还称，过去一个季度，奈飞逐步撤销了在美国和法国的无广告基本套餐（Basic plan），四季度将在巴西也取消该基本套餐。

奈飞提到推出含广告套餐业务两年来取得的进步，称三季度有超过50%的注册都是来自奈飞广告套餐落地的国家，订阅广告套餐的会员当季环比增长35%。

同时，奈飞承认，广告业务还在非常初期的阶段，并重申，预计广告业务不会在2025年成为公司的主要收入增长源。