多项重磅政策规划出炉，能否重振港股市场

香港多项重磅政策规划出炉。

16日，香港特区行政长官李家超发表《行政长官2024年施政报告》（下称《施政报告》），其中在金融领域，包括优化证券市场、深化互联互通、丰富离岸人民币业务、建立国际黄金交易市场等方面均提出重要举措。

港股市场当日宽幅震荡，截至收盘，恒生指数跌0.16%，恒生科技指数跌1.09%。机构人士认为，近期港股出现较大波动，主要是受政策预期差变化、海外流动性边际紧缩等因素影响。但长期来看，随着中国经济预期转好，以及香港相关重磅政策规划落地，港股后市仍有一定发展空间。

推动内地大型企业赴港上市

李家超在《施政报告》中提出多项进一步优化证券市场的措施。

第一是开拓海外新资金，落实追踪香港股票指数的交易所买卖基金（ETF）在中东上市，吸纳当地资金配置港股。第二是争取企业上市，善用与内地市场互联互通的优势，吸引国际企业来港上市，同时推动内地大型企业赴港上市，争取短期内实现更多标志性的公开招股。第三是优化上市审批，香港证监会和港交所将公布进一步优化上市批核流程的具体措施，令上市申请审批时间更有确定性。李家超提到，香港计划设立100亿港元的创科产业引导基金。

第一财经注意到，今年内地赴港IPO企业数量明显增加。根据Choice数据，以最新公告日期计算，年内已有134家企业递表港交所，远超去年同期的87家。其中，超60家递表企业的注册地在内地。申请赴港上市的内地企业中，既有毛戈平、周六福等内地知名消费类企业，也有正信光电、英诺赛科等“硬科技”企业。

深港龙（东莞）资本投资有限公司负责人对记者表示，近期A股上市审核收紧，相对于其他市场，港股距离近，语言沟通顺畅，且存在政策支持，因此部分在A股上市失败的公司选择转战港股。

香港某券商机构人士称，今年很多内地企业赴港上市的意愿增加了，部分原因是港股市场基本面较去年有显著改善，流动性问题也有所缓解。

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅认为，香港上市对于很多投资内地企业的海外资本而言，是一个很好的退出路径。大量中国企业布局海外市场，在港股上市更便利。未来内地企业赴港上市的数量大概率会持续走高。

内地大型企业已经成为港股IPO复苏的重要动力之一。毕马威近日发表报告称，截至2024年第三季度末，香港已重新跻身全球五大IPO市场之列，主要由内地大型家电制造商美的集团第三季度赴港上市所推动，这是香港自2022年以来规模最大的IPO项目，IPO集资额达306.68亿港元。

10月15日，在渣打全球私人银行于香港举办的首届全球家办论坛上，香港财政司司长陈茂波表示，自内地宣布刺激经济方案以来，香港股市近期出现反弹，欧美投资者呈现强劲净买入趋势。他同时提到，本月稍晚将在沙特交易所上市两只ETF，投资于香港股市。

此外，《施政报告》强调香港证监会和港交所将进一步提升市场效率及降低交易成本，包括检视保证金的存入安排、优化保证金和抵押品要求等。

港交所此前已采取多项举措提升市场效率。去年11月，港交所启用了全新的新股结算平台FINI，把新股定价日和交易日之间的间隔从5个交易日缩短为两个交易日；今年6月，港交所推出了库存股机制，为上市公司通过股票回购和再出售库存股管理资本结构提供了更多灵活度。

港交所行政总裁陈翊庭近期在一次会议上也透露，因应市场对资金快速出入的需求，港交所明年上半年将就是否推行证券交易T+1结算发表白皮书并展开讨论。

离岸人民币等方面有哪些新信号

“我们会持续优化互联互通机制，强化全球最大离岸人民币业务枢纽地位，助力人民币国际化。”李家超在《施政报告》中强调，主要措施包括持续提升金融基础建设，升级债务工具中央结算系统，以便利国际投资者以不同币种结算各类资产；提升固定收益市场的基建，例如为人民币计价的回购交易建立中央清算系统，使在港发行的国债于离岸市场成为更受欢迎的抵押品；及继续研究优化“跨境理财通”。

李家超称，未来将提供更多以人民币计价的投资产品。具体来看，股票方面，港交所会鼓励更多上市公司增加人民币股票交易柜台，扩大人民币股票范围。债券方面，将会扩大人民币债券发行，支持更多绿色和可持续离岸人民币债券在港发行；争取国家财政部增加在港发行国债的规模和频率，尽快在香港推出离岸国债期货等。

香颂资本董事沈萌对记者分析，近年香港面临更多挑战，香港特区政府推出上述举措，有利于重振投资者对香港的信心，倒逼香港金融业转型升级、加强竞争力。

记者注意到，近期香港多位资本市场关键人物对人民币国际化频频发声。

香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇9月23日表示，香港是全球领先的离岸人民币业务中心，也是最大的离岸人民币资金池。香港致力于创造多元化生态系统，以提高人民币全球地位，吸引全球资本，创造双赢。

“人民币国际化程度仍有很大增长空间，支持人民币所需的跨境基础设施和网络也在不断改进。”陈翊庭10月15日在港交所定息及货币亚太区峰会上称，全球经济面对不确定性和波动性，人民币国际化可为国际投资者提供多元化投资及管理风险的机会。

香港也正积极与内地商讨为“债券通”（即“南向通”）适度扩容，包括扩大合资格境内投资者范围，例如纳入证券、保险等非银行金融机构；丰富离岸投资者投资在岸债券的流动性管理相关配套，积极研究、适时推出以在岸人民币债券做回购和抵押品等各种产品和安排。

9月24日，债券通“南向通”迎来上线三周年。根据上海清算所数据，截至7月末，通过金融基础设施互联互通模式托管“南向通”债券902只，余额4662.5亿元，债券托管量和数量明显增长。不仅为内地投资者提供了更多元化的投资渠道，同时也为香港离岸人民币债券市场进一步发展提供了助力。此前，业内即建议，可继续适时考虑扩大和优化做市商名单，合理地扩大合格资产的范围，扩大合格投资者的数量等。

而在跨境理财通方面，2月26日，粤港澳大湾区跨境理财通2.0版本施行，内地投资者参与跨境理财通南向通业务的多项资格门槛均有放松，并一度引发开户潮。不过，业内认为目前该项业务仍有一定改善空间。中国人民银行深圳市分行数据显示，截至10月10日24时，跨境理财通南向通净流出116亿元，已用额度占比仅为7.73%。

《施政报告》还提到将香港建设成为国际黄金交易中心。

据悉，香港的黄金进出口量位居全球前列。近期，地缘政治日趋复杂，香港的安全性和稳定环境优势凸显，吸引国际黄金现货在香港储存，从而推动黄金交易、清算和交割，有利于推动香港成为黄金交易中心。

李家超表示，政府会推动构建国际级黄金仓储设施，拓展用家及投资者在港存放和交割实金，带动抵押和借用等衍生金融服务，为金融业开创新增长点。财经事务及库务局（财库局）将成立小组推行建立国际黄金交易中心的工作，包括强化交易机制和规管框架、推动前沿金融科技应用、与内地探讨把黄金产品纳入互联互通等。

针对香港金融业的“强项”保险业务、财富管理业务，《施政报告》也列出新发展方向。保险方面，香港保险业监管局明年将开展检讨，研究通过基建投资的资本要求丰富保险公司资产配置以助分散风险，并带动北都等基建投资。同时会继续争取内地大型国企等海内外企业在港设立专属自保公司。财富管理业务方面，会全力推动更多环球资金在港管理，包括促进私募基金通过港交所开拓新销售渠道，以及争取与中东等地区的大型主权基金合作，共同出资成立基金，投资内地及其他地区的资产。

港股市场波动加剧

多项重磅政策规划暂未改变近一周港股下行趋势。截至16日收盘，恒生指数、恒生科技指数小幅收跌，大消费板块领跌，成交额创9月23日以来新低。

拉长时间线看，9月中旬至今港股呈现剧烈波动。9月24日至10月7日，港股快速上涨，区间涨幅超26%。国庆节后，港股市场震荡下行。截至目前，恒生指数已下跌12.18%，恒生科技指数下跌18.27%。

张毅表示，近期港股波动较大，与全球经济环境变化、美联储降息预期变化、美债利率上升等因素有关。美国9月非农和核心CPI超预期强势，叠加近期部分美联储官员措辞再度边际转鹰，推动10年期美债利率和美元指数边际走强，对港股流动性产生一定压力。此外，港股三季报企业盈利预期兑现也存在压力，目前投资者信心可能还不太足。《施政报告》中提出了优化证券市场的多项举措，但短期来看对港股市场的影响尚有待观察。港股目前的行情变化更多还是受短期资金博弈、市场环境等因素影响。

华泰证券首席策略分析师王以认为，近期港股出现较大波动，主要是受政策预期差变化、海外流动性边际紧缩与地缘政治风险升温影响，其中第一点或为主因。

“快牛”降温后，港股后市将如何发展？目前市场预期大多较为乐观。

王以认为，经过调整后，港股现在或接近支撑位，其中最重要的因素在于，从政策预期、企业盈利预期和美元流动性预期来看，当前内外综合环境显著优于6～7月中旬，而定量测算下，当前港股风险溢价已接近彼时水位。11月上旬前，港股大概率在当前支撑位区域震荡。美国大选、港股三季报、政策验证等时点性因素仍会扰动，但情绪释放或已基本到位。

“美联储降息及中国经济预期向好，中国资产仍是全球资本市场配置优选。”信达证券传媒互联网及海外首席分析师冯翠婷认为，预计港股三季度业绩较为稳健，业绩披露将集中在10月下旬，目前经济复苏趋势对四季度和明年展望的提振，有望在后续持续催化港股互联网板块估值。