李卫国“虹声”解读：发力海外市场，打造“世界的东方雨虹”

自9月初在127家投资机构的特定对象调研交流活动（线上形式）中短暂现身并发声之后，东方雨虹董事长李卫国又一次“消失”在公众的视线中。

然而，在东方雨虹内部月刊《东方雨虹报》中，李卫国每期都会通过“虹声”栏目发表一篇署名短文，表述当下对于企业发展的思考。10月14日，新一期的“虹声”如约而至，题为“不受折磨不成人”。

在文中，李卫国讲述了“世界的东方雨虹”这一宏伟蓝图至今尚未有所建树，他认为：此前国内房地产行业高歌猛进，促使东方雨虹向“世界”探索开拓的步伐变得谨慎；当下的这轮房地产周期，反而为东方雨虹加快推进海外市场策略提供了条件——当然这个“条件”注定经受折磨，甚至是极其痛苦漫长的折磨。

事实上，回顾今年5月以来的6期“虹声”文章，李卫国似乎都在反思企业发展过程——尤其是2019年之后至今的5年时间——中的决策失误。随着位于美国休斯敦的生产研发物流基地的奠基，以及最新一期“虹声”的表态，我们或者可以预测，接下来东方雨虹的战略中心将向海外市场倾斜。

错误的预判

“东方雨虹从来没有这个福分是什么宠儿、幸运儿，回头看，2019年前后我们对市场、房地产的判断和决策，可以说是让我们东方雨虹泥足深陷，至今我们还在努力走出这个阴影。”
虹声丨在失败中前进（2024.07）

2019年前后，对于东方雨虹来说正是“春风得意马蹄疾”的时光。这一年，东方雨虹的业绩站上了前所未有的的高点——全年营收181.54亿元，同比增加29.25%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润18.78亿，同比增长41.94%。

在此靓丽业绩面前，东方雨虹在对外发稿中指出：近年来，随着国家政策对建筑建材行业的逐步规范，行业变革迫在眉睫，准入门槛提升，产品结构优化升级，下游客户对防水产品品质要求不断提高，优质标准品市场扩大，品牌企业的竞争力逐步增强，防水行业市场集中度呈现上升趋势，向龙头企业聚拢。

而东方雨虹无疑是防水行业不可撼动的龙头企业，没有之一。

事实上，“不断刷新成绩”的表现一直延续到2021年。哪怕以恒大集团为首的房地产商开始爆发系统性危机，一时间也未能阻止东方雨虹的高歌猛进。2021年，东方雨虹在前一年营收突破200亿元大关的基础上又增加超100亿元的收入，一举突破了300亿元的关口。与之相伴的是股价的飙升，市值一度超千亿，被称之为“防水茅”。

“但过去三年，因对房地产市场发展趋势的错误判断和对现金流管控的粗放，公司在一些局部和极个别的人与事上产生了一些破口，第一扇‘破窗’的阴影若隐若现。”李卫国在《破窗效应》（虹声，2024.09）中这样说道。所谓“破窗效应”，是指：一扇不被修复的破窗，就表明这个建筑无人顾及、无暇顾及，任何对它进一步破坏的行为都不会被制止，久而久之一扇破窗会摧毁一座大厦。

尽管李卫国并未在有限的篇幅中详述这些“破口”是指哪些“人和事”，但从后续的发展来看，东方雨虹并未放任这些“破口”演绎出破窗效应。

“承诺疲劳”

“东方雨虹决不允许让承诺只停留在口头上，停留在公众视野的高调里，决不允许行动与承诺两张皮。”
虹声丨承诺疲劳（2024.05）

提到“承诺”，人们很容易就会联想到东方雨虹在2021年推出的员工持股计划——尽管李卫国在“虹声”文中所说的是指对产品品质、对品牌声誉和对客户的承诺——当时李卫国承诺：如果该员工持股计划年化收益率低于8%，李卫国为此次参与的员工资金提供托底保证。

如同前文所述，2021年东方雨虹正处于发展的巅峰期，持续上涨的股价以及快速增长的业绩，让1411名员工最终加入持股计划当中，累计购买公司股票4947.17万股。

然而不凑巧的是，2021年之后，房地产行业爆发的系统性危机开始显现出它的效应，使得整个防水行业经历了极端困难的2022年，直至今天仍未能从这一轮房地产周期中走出来。

伴随着这一波行业低周期，作为防水龙头的东方雨虹自然也难以独善其身，尽管经营业绩艰难企稳，但股价则放量下跌。这造成了当初对员工持股计划的兜底承诺严重承压，不得已李卫国通过减持巨量股权等形式来履行承诺。

“我们永远说到做到。只有这样，才能在这个承诺疲劳的行业里，重新让承诺有重量、有分量、有含金量。”李卫国在《承诺疲劳》中如此说道：“东方雨虹从来如此，未来也将继续如此坚守下去。”

未来何往

“尽管现在一些新赛道尚为新生之苗，但在全体东方雨虹人的汗水浇灌之下，小树苗也终将长成参天大树。”
虹声丨苦练内功，实力说话（2024.06）

李卫国所言的“新赛道”，大抵是指在努力穿越此轮房地产周期过程中着力培育的“非房”业务部门，尤其是以民建集团为代表的零售业务，以及他在《不受折磨不成人》（虹声，2024.10）中所推崇的海外业务线的布局。

雨虹民建集团的发力可以追溯到房地产行业系统性危机全面爆发的2020年。在这一年的年报中，东方雨虹用“深化变革，重塑信心，推动民建业务健康发展”来概括雨虹民建的一系列动作，包括落实组织变革、实行扁平化管理、强化终端建设、抓紧家庭防水服务端建设，以及推动线上中心独立运营的尝试等。

其后，东方雨虹不断加大对民建集团的“资源倾斜”，当集团业绩因受房地产系统性危机影响而出现下滑的背景下，雨虹民建的高增长为东方雨虹挽回了“局面”，成为值得依靠的第二增长曲线。

常有人在取得一些成就后，难以摆脱自身的思维惯性，一味遵循所谓‘成功的经验’去做事，却严重缺失了实践验证的过程。”在《可证伪性验证》（虹声，2024.08）中，李卫国指出，在东方雨虹漫长的企业经营过程中，也存在着没有完全按照可证伪性去及时、有效、彻底地验证一些管理、决策是否正确、管用的情况，“这与可检验、可证伪的科学决策背道而驰，造成的损失难以估量。”

很明显，经过四年的发展，雨虹民建用出色的表现初步完成了“可证伪性验证”，成为东方雨虹稳定发展基础的信心所在，也为其加快推进海外业务的布局探索免除后顾之忧。

直到目前，东方雨虹对于海外业务的信息展示并不多，在一个月前的调研交流活动中，李卫国表示：“积极拓展海外市场，推动海外产能布局。目前，公司在美国休斯顿、沙特、马来西亚等地的生产基地建设均有序落地中。”其中美国休斯顿生产研发物流基地已于今年8月奠基。

“东方雨虹要穿越这轮房地产周期，就必然要做好真正可验证的、长期艰苦奋斗的准备，敢于到海外看似陌生的市场去经受折磨、艰苦创业，探索东方雨虹的无限可能，这种‘折磨’一定是极其痛苦漫长的。”

李卫国在最新一期“虹声”中这样阐述“不受折磨不成人”的题旨，很显然他在为接下来的海外业务开拓的艰巨性做心理铺垫。