Mysteel解读：米糠粕市场持续低位运行，麸皮价格反超而上

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在金九月内，米糠粕市场价格不断下探，月内整体需求持续低迷，节前备货不及预期。十一假期后，受竞品利好刺激，米糠粕市场成交迎来转机，但价格仍处于低位震荡。截至2024年10月10日，较节前相比，黑龙江主产区从1420元/吨跌至1360元/吨，跌幅4.2%。江西主产区从1650元/吨跌至1640元/吨，跌幅0.6%，安徽主产区主流价格1610元/吨，相对持平。

竞品端：截至10月10日，本周主产区混合麸皮均价1552元/吨，环比上涨3.54%。本周麸皮价格上调为主，市场购销尚可。国庆节过后制粉企业开工延续低位，部分小企假期间停工停产为主，局部市场供应略显偏紧，多数终端节后补货为主，各环节交投氛围较为积极，且现在天气转凉，储存条件相对宽松，库存出库压力较小，叠加龙头企业麸皮价格偏强，带动市场上涨情绪。按市场主流价格来算，沈阳地区米糠粕与麸皮价差-120元/吨，德州地区价差在100元/吨，合肥地区价差-50元/吨，武汉地区价差-70元/吨，广州地区价差-20元/吨。二者价差对比，麸皮价格反超而上，米糠粕性价比凸显，部分饲料企业加大米糠粕的用量，市场走货较前期好转。

利润端：随着新稻陆续上市，原料油糠价格滑落，油厂加工成本降低，叠加米糠油受大宗油脂盘面提振，市场询单积极性高，厂家压榨利润陆续回暖。截至10月10日，黑龙江油厂主副产品对冲后利润为20元/吨，辽宁米糠油厂主副产品对冲后利润为44元/吨，安徽米糠油厂主副产品对冲后利润12元/吨；湖北米糠油厂主副产品对冲后利润-23元/吨；江西米糠油厂主副产品对冲后利润-19元/吨。利润回暖也给油厂增加了一点信心，多保持按需开机为主。（备注：以上利润是理论估算值，各厂因规模大小不同将有所差异）

生猪端：本周全国生猪出栏均价为17.64元/公斤，较上周价格稳定，环比持平，同比上涨14.10%。本周猪价震荡上行，不过上周价格连续下跌，周度均价走势持稳。供应方面来看，国庆节后出栏节奏恢复，规模场走量有所增加，标肥价差支撑下养户多有压栏，且企业10月计划量增幅较有限，短期供应表现相较平稳。需求方面来看，天气有所转凉，需求兑现预期有所增强，二育仍存刚需补栏预期，宏观政策缓慢利好，需求边际向好。整体来看，市场预期供需双增，近期行情僵持猪价区间震荡，二育入场或对行情有所支撑，短期猪价走势震荡盘整。

在豆粕，玉米行情持续偏弱情况下，米糠粕虽受麸皮短期挺价利好迎来成交，但价格上涨较为困难。米糠粕市场短期或将维持窄幅震荡运行，仍需重点关注油糠、竞品麸皮市场和下游采买情况。

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