汕头超声IPO：营收净利放缓难掩颓势，4年连续大额分红遭诘问

于2024年9月29日，汕头市超声仪器研究所股份有限公司（以下简称“汕头超声”）IPO迎来最新动态，自2022年汕头超声创业板上市获受理，距今已超两年终于获准提交注册。

招股书显示，汕头超声前身为超声研究所，自1982年设立以来一直秉持着“为了人类的安全与健康”服务的信念，以自主研发作为核心驱动力，是一家专业从事医学影像设备、工业无损检测设备的研发、生产和销售的国家级重点高新技术企业。

汕头超声本次发行股份数量不低于40,453,355股、不超过121,360,064股，占发行后总股本的比例不低于10.00%，不超过25.00%。本次发行的股份全部为公开发行新股。

股权结构方面，汕头超声控股股东为超声资管，李德来及其一致行动人直接持有超声资管 59.85%的股权，并通过控制的超研合伙、超康合伙、超安合伙和超臻合伙间接控制超声资管 28.49%的股权。李德来合计控制超声资管 88.34%的股权，通过超声资管间接控制公司60.38%的股权，为公司实际控制人。

李德来虽未直接持股，但就其两次签署的《一致行动协议》来看，其两次签署的协议均约定，各方协商不能达成一致意见时，以李德来意见为准，深交所要求其说明2016年、2020年两次《一致行动协议》签署的具体背景，各方形成一致行动意愿的主要原因，其他股东未纳入协议签署范围的主要考量。

业绩方面，据公开信息显示，2021年，汕头超声营收2.84亿元，较2020年同期营收的3.22亿元，同比下涨了11.73%，当期扣非净利7087.99万元，较2020年同期的7707.65万元，同比下降了8.04%。

在2022年时，汕头超声全年营收3.36亿元，较2021年营收的2.84亿元，同比上涨了18.34%；当期实现扣非净利1.22亿元，较2021年同期的0.71亿元，同比上涨了71.80%。

到了2023年，汕头超声营收3.27亿元，较之2022年同期营收的3.36亿元，同比下降了2.87%，当期扣非净利1.02亿元，较之2022年同期的1.22亿元，同比下降了15.92%。

而据其最新披露的财务数据显示，汕头超声2024年上半年营收1.60亿元，较之2023年上半年同期的1.71亿元，同比下降了6.63%，当期扣非净利5010.42万元，较之2023年上半年同期的6052.06万元，则下降了17.21%。

针对于2021年营收净利大幅度下降，汕头超声解释称主要原因系销售策 略调整存在滞后。虽然公司2022年营业收入及净利润较2021年度增长较快，但 2023年因受到医疗行业整顿升级影响，经营业绩较2022年度存在小幅回落。

毛利率方面，数据显示，2021年至2023年，汕头超声综合毛利率分别为66.71%、67.71%、69.32%。

管理费用方面，2021年至2024年上半年，汕头超声管理费用率分别为10.60%、7.97%、9.06%、8.22% ，高于同行业可比公司管理费用率均值的5.69% 、5.91% 、5.97% 、6.65%。

汕头超声解释称，主要是由于公司万吉厂区厂房主体建设陆续完成并转固定资产，厂区进行搬迁并逐步投入使用，为满足经营活动需要新增了部分行政后台人员，导致职工薪酬增加；同时由于新厂区的使用导致公司新增公共及办公设备，因此装修费用、折旧摊销金额较大。

股权质押引争议

遭深交所两轮追问

值得注意的是，宜华资本曾间接持有汕头超声11.21%的股权，根据公开信息，2019年8月，产融控股与宜华资本签署协议，约定宜华资本将其持有的超声资管股权收益权转让予产融控股，并将该股权质押予产融控股。

早在2019年10月，宜华资本与超声资管、杨金耀等超声资管股东签订了《关于汕头市超声资产经营管理有限公司股权及债权转让协议书》，约定由杨金耀作为职工股东代表，以11,000万元（9.17元/出资额）购买宜华资本所持的超声资管17.68%股权及对超声资管的1,150.50万元债权。

而在2019年12月，宜华资本将其持有的超声资管股份转让予杨金耀（发行人现任常务副总经理），杨金耀又转让予其他职工，产融控股因此事由与宜华资本存在诉讼纠纷。

针对于此，深交所要求其说明杨金耀受让超声资管股份的商业背景、资金来源及定价公允性，未存在低价处置资产的结论依据，受让股份后向其他职工等人转让股份的主要过程，受让人员的资金来源。

多次大额分红引争议

资金流向遭诘问

数据显示，2019年至2022年，汕头超声现金分红分别为1.43亿元、1.06亿元、0.59亿元、0.36亿元，累计分红金额高达3.4亿。

而2020年至2022年，汕头超声累计分红约2亿元，当期扣非净利总和约2.7亿元，三年现金分红占同期扣非净利润总和比例为74.35%已低于80%，可谓“幸运”的躲过了监管红线。

就此，深交所则要求其说明控股股东收到现金分红后的资金使用情况及具体流向，相应个人所得税缴纳情况。

汕头超声披露称，2019年至2022年，超声资管共计取得现金分红21,197.97万元，资金主要用于职工股东认购宜华资本出让的超声资管股权、职工股东在股权代持实名制实施过程中所需的相关现金流、缴交技术管理股的转让对价，共计资金需求约为19,153.98万元，汕头超声历次分红均有明确用途。

财信早知道梳理发现，据中介机构资金流水核查显示，实际控制人李德来妻子黄海玲在2021年5月18日至2021年10月30日期间共6笔大额取现合计78万元。

对于大额取现的用途，首轮审核问询函回复文件显示，黄海玲主要用于为父母支付医药费、购买补品等。

就在今年4月，沪深交易所有关负责人就加强IPO企业分红监管有关考虑答记者问，表示沪深交易所加强对拟上市企业上市前突击“清仓式”分红行为的监管，那么曾是清仓式分红典型的汕头超声最终能否如愿上市，财信早知道将持续关注！