GDT | 第365次招标结果：东北亚加仓推高全脂奶粉，中国中东减量拖累乳脂

⭐更多内容请点击图片链接⭐

在10月1日中，我们发出了关于全脂奶粉、脱脂奶粉、奶酪、黄油、无水奶油价格走势预测的投票。投票结果如下：

1

拍卖综述

2023年11月- 2024年4月发货，投放量同环比均增加，全脂奶粉进入年度最大量投放时间。靠着东北亚对全脂奶粉的大幅度加仓，拍卖小涨1.2%，全脂奶粉和奶酪成为拉升主力，成交37701吨，成交量环比小跌2.9%；虽然处于国内长假期间，但众买家热情不减，参与踊跃。

各品种平均涨跌幅：

第365次GDT主要买家成交比例：

本次拍卖中，靠着中国大陆众多经销商发力，全脂奶粉购买比例再度超过50%，而东北亚买家在其它产品上兴趣消减；东南亚方面则是继续支撑脱脂奶粉，维持了比欧洲脱脂奶粉略强的格局，勉强收得小跌；中东大户们则是杀回无水奶油，强力支持该品种接近平盘；南美北美则是继续购买乳脂产品，力度减弱；而欧洲则是在两个奶粉上有所表现。

2

主要品种拍卖结果

主要品种各合同期价格结果：10月1日招标结果：2024年11月到2025年4月发货。

全脂奶粉的上行对行情贡献巨大。

3

未来主要品种的到货成本与现货成本比较（元/吨，汇率7.20，到货月）

脱脂奶粉利润空间较小。

4

主要品种盘后点评

1.无水奶油：由于本产季整体供应不足，加上持续的北美中东购买力量支持，虽然不断的将更多的乳脂投入该品种，整体仍然需求强大，年内仍将维持高位 。

2.黄油：欧美乳脂走弱，对盘面影响较大，而近期国内餐饮品牌供应充足，也使得对黄油未来看淡，总体高价位区间，风险仍然较大 。

3.切达奶酪：奶酪外盘继续走强，加上圣诞前消费和备货持续，国内整体库存略偏紧，奶酪估计仍将维持一段时间高位趋势，不过合同一价格明显失去理智，不值得追捧 。

4.脱脂奶粉：虽然现货市场有所恢复，但是由于消费旺季已过，加上国际贸易商库存充足，价格难以上行；欧美脱脂奶粉连续 2周回调，也使得外盘的购买力减弱；大概率该品种要去看一季度的进场机会了 。

5.全脂奶粉：多重因素导致国内现货紧缺，巨大的期现利润空间，使得贸易商参与拍卖积极，不过考虑到到货期已经为年后，操作空间在迅速缩小 。

5

综述

火爆的全脂奶粉现货价格有多重因素造成：（1）鲜奶价格提高，导致部分南方工厂重新选择进口奶粉；（2）主要生产厂家推迟国内到货船期；（3）部分做空头存巨大的贸易商选择不交货，导致很多贸易商应急补库存交货；多方合力下，使得近期到货的全脂奶粉与市价之间存在巨大的价差。不过考虑到几大国际贸易商发动本轮行情的头寸，即将在11月底到货，预计现货饥渴会得到部分缓解。而目前的迅速回调的奶价和即将开始的喷粉，又会为明年一季度的行情带来影响，加上主要产区8月份夸张的牛奶增量也让未来的供应增量可观，综合比较下，或许明年一季度能出现更好的操作机会。

论坛：

Cheese Talking大奖：

大宗乳品操盘手大奖赛：

报告：

直播：

●2

●1

GDT：

咨询及合作，请添加小编微信