IPO鹰眼预警｜雅图高新预付账款增速高于营业成本增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2024年9月30日，雅图高新材料股份有限公司（以下简称“雅图高新”）披露招股书。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司主要从事高性能工业涂料的研发、生产及销售。产品主要应用于汽车修补、汽车内外饰以及涵盖新能源商用车、轨道交通、特种车辆在内的其他工业领域。

从收入结构看，汽车修补涂料业务收入占比为86.30%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，雅图高新的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，雅图高新已经触发17条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为4.49亿元、5.57亿元、6.36亿元，同比变动23.93%、14.18%；净利润分别为4031.30万元、7826.15万元、1.17亿元，同比变动94.13%、49.93%；经营活动净现金流分别为3875.20万元、9340.00万元、1.20亿元，同比变动141.02%、28.15%；毛利率分别为31.79%、35.45%、43.50%；净利率分别为8.97%、14.05%、18.45%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为4.5亿元、5.6亿元、6.4亿元，复合增长率为18.96%。

在收入质量上，需要关注：

收入与成本变动不匹配。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长14.18%，营业成本同比下降0.05%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为31.79%、35.45%、43.5%，而行业均值分别为26.46%、24.5%、21.88%。

毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为43.5%同比变动22.71%，存货周转率为3.9次同比变动-8.47%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为43.5%高于行业均值21.88%，存货周转率为3.9次低于行业均值5.75次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为43.5%高于行业均值21.88%，应收账款周转率为4.28次低于行业均值16.96次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.63%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为3.63%，销售费用/营业收入为10.38%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.09亿元、4.28亿元、5.50亿元，占总资产之比分别为63.97%、72.33%、78.43%；非流动资产分别为1.74亿元、1.64亿元、1.51亿元，占总资产之比分别为36.03%、27.67%、21.57%；总资产分别为4.83亿元、5.91亿元、7.01亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为25.90%、25.38%、19.65%；流动比率分别为2.50、2.89、4.06。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为21.80%、存货占总资产之比为13.76%，固定资产占总资产之比为18.55%，有息负债占总负债之比为1.49%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.28低于行业均值16.96。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率3.9低于行业均值5.75。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.7亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.6亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为197.4万元，较期初变动率为64.36%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.25%、0.28%、0.36%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长64.36%，营业成本同比增长-0.05%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长116.46%，应收账款较期初增长5.86%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为49.93%，上一期增速为94.14%，出现大幅下降。

四、募集资金情况

雅图高新本次公开发行股票数量不超过2414.04万股，拟募集资金为4.31亿元，其中14100.00万元用于水性涂料智能生产线建设项目，10600.00万元用于研发中心升级建设项目，6600.00万元用于数字化融合中心建设项目，8300.00万元用于全球营销网络示范店建设项目，3500.00万元用于补充流动资金。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为19.65%。

声明：本报告内容基于第三方数据库由新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。