沪金突破 600 元/克：金价走势与投资策略

【国内期货市场沪金主力合约 2412 突破 600 元/克关口，刷新历史高点】经过持续拉涨，当前国内期货市场沪金主力合约 2412 已突破 600 元/克关口，9 月 26 日再度刷新历史高点。对比 2024 年初约 485 元/克的低位，年内沪金累计涨幅达 24%。 国内贵金属价格走势与国际同频。相较年初不足 2000 美元/盎司的低点，近日伦敦现货黄金价格最高已来到 2670 美元/盎司上方，最大涨幅逼近 30%。 衰退趋势未改，地缘冲突局势延续，加上上周美联储宣布开启降息周期等因素，使黄金避险功能进一步彰显。尽管当前价格处于历史极值，但市场仍普遍看多黄金中长期价格走势。 分析人士认为，对普通投资者而言，此时仍是“上车”时机，但要做好风险管控，尽量选择流动性强、杠杆低且无信用风险的黄金投资产品。 终端金饰价格快速拉涨。上个周末，黄金饰品品牌老铺在全国多个城市的门店前排起长龙。有消费者称，周日晚间老铺位于南京的门店结束营业时间延迟到晚上 11 点半。 一消费者表示，上周末老铺门店掀起排队“抢金”热潮，原因是上周老铺即将涨价的消息在网络传开，加上近期黄金价格不断突破高点，吸引了大批此前观望的消费者。 不同于多数品牌金饰按实时金价调整每日售价的模式，老铺黄金采用一口价销售，阶段性调整产品价格。该品牌销售人员介绍，本次价格调涨距上次已过去约半年，期间国际金价涨幅超 10%。 一郑州地区消费者称，今年 7 月买入 20 克投资金条，单克价格 600 元，目前该品牌投资金条售价已超 660 元/克，两三个月涨幅超 1000 元，收益率高于其他投资品。9 月 25 日沪金突破 600 元/克时，周大福、周生生等品牌金饰标价已突破 770 元/克，对比年初约 620 元/克的水平，涨约 24%。 金饰价格攀涨速度与国际金价涨势同频。2023 年末国际金价突破 2146 美元/盎司历史高点，后一度震荡。今年 2 月再度站上 2000 美元/盎司大关后，金价一路走强，不断刷新历史极值。 9 月 19 日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调 50 个基点，降至 4.75%至 5%之间，这是自 2020 年 3 月以来的首次降息，标志着货币政策从紧缩转向宽松，为金价上涨注入动力。 随着美联储降息消息发布，国际金价立即飙升至新高 2594 美元/盎司，虽中间有小幅回调，但上周末前再次上涨，突破 2600 美元心理关口。 有色金属总监、贵金属资深展大鹏解析，美国 9 月消费者信心意外大幅下降，劳动力市场和整体前景堪忧，加大了市场对美联储可能再次超预期降息的押注。 大陆期货最新分析显示，尽管目前通胀不是推动黄金价格上涨的主因，但地缘政治风险、央行购买行为以及债券收益率变化等因素，增强了黄金的避险需求。 分析认为，短期降息对金价助推效果明显，叠加中东地缘冲突升级带来的避险需求，金价或将持续强势。预计短期贵金属盘面或将持续偏强运行，贵金属维持多头思路。 广州金控期货研究中心副总经理程小勇判断，美联储降息后，国际黄金价格还将创新高，年内或升至 2800 美元/盎司。 展大鹏提及，从点阵图看，美联储年内仍可能降息，但 11 月和 12 月各降息 25 个基点的概率较大，除非再次超预期降息，否则“下次”降息意义偏中性，对黄金上冲应保持谨慎。 金价上涨对金饰品牌并非利多。近日，因短期内销售势头缓慢，中银国际将周大福目标价从每股 8.4 港元下调至 6.7 港元。摩根士丹利和高盛也调整了对周大福的评级和目标价。 周生生相关负责人曾公开表示，今年金价升势太急，制约消费意欲，销售表现差。企业难以估算金价走势，会谨慎管理黄金买卖以降低风险。 今年上半年金饰品牌业绩下滑。周生生 2024 年上半年持续经营业务的综合营业额同比下降 13%至 113.13 亿港元，股东应占溢利 5.26 亿港元，同比下降 36%。周大福今年二季度零售额同比下降 20%。 程小勇分析，黄金首饰需求因价格高企而萎缩，近期金店频发倒闭，品牌金饰企业业绩大幅下滑。对黄金生产企业，金价上涨有利，而珠宝首饰企业需做买入保值。 虽然国际金价中长期涨势被看好，但在价格创新高当下，投资者能否“上车”？程小勇表示，当前仍是投资黄金的好机会，但要做好风险管控。 在历史上金本位时代，黄金有货币属性。近两年黄金价格上涨且屡创新高，主因是央行购金活动，今年二季度至今，主要驱动力是美元实际利率下行带来的投资需求回归。 他认为，美元实际利率下行降低黄金机会成本。数据显示，截至 9 月 24 日，代表美元实际利率的 10 年期 TIPS 收益率降至 1.55%，全球最大的黄金 ETF-SPDR 持有黄金量升至 877.12 吨。 程小勇称，9 月美联储降息使货币政策转向宽松，黄金投资需求增长会成为上涨新驱动，普通投资者要选择合适投资方式，如黄金 ETF、黄金期货及期权。