善康医药IPO撤单：三年半亏损1.77亿，预估市值超50亿存疑

瑞财经 吴文婷 9月24日，上交所发布关于终止对深圳善康医药科技股份有限公司（以下简称“善康医药”）首次公开发行股票并在科创板上市审核的决定。

日前，善康医药和保荐人国金证券股份有限公司分别向上交所撤回发行上市申请。根据有关规定，上交所决定终止对公司首次公开发行股票并在科创板上市的审核。

善康医药主要从事以预防阿片类毒品复吸、治疗酒精使用障碍为代表的成瘾治疗药物等创新药的研发、生产和销售，是一家拥有自主知识产权和全球视野的国际化创新药研发企业，致力于打造成瘾治疗的“中国方案”。

据招股书，2019年-2021年及2022上半年，善康医药亏损分别为-3029.78万元、-3323.13万元、-6615.61万元和-4767.98万元。据此，其三年半合计亏损1.77亿元。

根据招股说明书及申报材料，善康医药申报前最后一轮外部融资发生于2022年6月，融资完成后投后估值为30.71亿元，此时距公司上市获受理不到半年，而公司采用收益法测算，预计市值为53.3亿元，增长了73.56%。

上交所要求善康医药说明，本次发行预计市值与2022年6月增资的投后估值差异较大的合理性;采用收益法测算预计市值过程中，国内外市场各渠道患者数量、销售渗透率、销售价格等数据的具体测算依据，并说明所引用的参数、底层数据、所依据的假设以及使用的模型是否谨慎合理，相关参数、数据的来源是否具有客观性和权威性，是否基于公司产品优劣势、所处细分市场的竞争情况进行测算;结合上述问题，进一步说明“预计市值不低于人民币40亿元”的依据和理由。

对此，善康医药解释称，测算过程中，公司充分考虑了当前戒毒药物供需格局、不同区域患者支付能力、不同销售模式、同类竞争产品定价水平、治疗周期、疗效等多种因素，因此是测算基于公司产品优劣势、所处细分市场的竞争情况。

按照其说法，调整2023年财务数据并根据2024年全年财务数据以及预计资本性投资情况更新相关测算后，按照收益法公司预计市值为50.16亿元，相关参数选择合理，预测结果客观、谨慎。

相关公司：国金证券sh600109,善康医药