看好“胖东来版永辉”，叶国富详解63亿抄底交易

图片来源：名创优品

蓝鲸新闻9月24日讯（记者 孙煜）9月23日晚间，名创优品发布公告，以62.7亿人民币收购永辉超市29.4%的股权，其中包括牛奶公司持有的21.1%及京东持有的8.3%的永辉超市股份。

蓝鲸新闻获悉，这笔交易预计将在2025年上半年完成。该交易完成后，名创优品将成为永辉超市第一大股东。然而，名创优品不会控制公司董事会多数席位，因此，不会作为目标公司的控股股东、实际控制人，也不会合并财务报表。

谈及投资永辉超市的原因，名创优品CEO叶国富在23日晚举行的电话会议上给出了两点理由，首先，认为胖东来模式是中国超市的唯一出路，肯定永辉正在进行的调改项目，认为永辉有望在当下变革中脱颖而出；其次，永辉和名创优品的企业文化与创业理念一致。

从二级市场股价表现看，投资人对名创优品、永辉超市看法不一。9月24日，永辉超市开盘后即涨停，股价达到2.48元/股，总市值升至225.1亿元人民币。

名创优品在美股、港股市场股价均大幅下滑。公告发布后，名创优品美股股价跌幅超过16%，港股股价跌幅超过23%。

名创优品"抄底"永辉超市

根据公告，本次交易将通过协议转让的方式完成，由名创优品子公司广东骏才收购牛奶公司和京东所持有的合计29.4%的股份，每股价格为人民币2.35元，总投资额高达62.7亿元。

值得注意的是，根据监管规定，协议转让的成交价格不能低于协议签订日前一交易日收盘价的90%，对于名创优品收购永辉超市股份而言，上一个交易日永辉超市的收盘价格为2.28元，溢价了3.1%。

永辉超市成立于 2001 年，2010 年在A股市场上市，是中国企业500 强之一。从业绩表现看，自2007年至2020年，永辉收入规模从37亿元增长到930亿。2021年开始，永辉开始亏损，2021年-2023年分别亏损39.44亿、27.63亿、13.29亿。

虽然永辉超市此前连续亏损，但名创优品认为，最近3年以来，公司在采取各种措施减少亏损，取得了一定的效果。配合着对于门店进行的调改工作、关闭业绩不好的门店等措施，对永辉未来的盈利前景很有信心。

在23日晚举行的电话会议上，名创优品CEO叶国富谈及投资永辉的原因："在过去一段时间，我曾经多次走访胖东来帮扶的永辉调改门店。凭借20多年的零售创业经验，我对线下零售项目的感觉一直很准确。"

他提到了永辉三家门店经过调改后业绩大增的情况，其中，郑州信万广场店经过19天闭店调改后，恢复营业首日销售额达到了188万元，是调改之前日均销售额近14倍，人流近1.3万，是调改之前日均客流的5.3倍。

名创优品CFO张靖京在会上表示，永辉超市目前的估值具有吸引力，投资成本的溢价低，安全边际较高。此外，这笔投资将会增加名创优品在资本结构中对于负债的使用，会优化名创优品的资本结构。

未来有怎样的发展空间？

谈及投资后，名创优品怎么与永辉进行战略协同？叶国富表示，主要会在渠道升级方面和供应链方面。

从渠道上看，名创优品目前在全国前1000名的商场中，有效覆盖率还不够高，而永辉超市在全国占据了许多很好的位置，未来，MINISO可以借助永辉的这一优势来升级我们的渠道，和永辉一起拿店，在更多的商业地产中获得同类业态最好的位置。

谈及供应链协同，叶国富表示，不会将永辉超市变成MINISO品牌的销售渠道。"我们将利用在自有品牌产品开发上积累的资源、经验和优势，协助永辉团队开发更好的自有品牌生活用品，更好地服务消费者。"

叶国富表示，此次收购不会影响名创优品集团未来 5 年战略规划。对于 MINISO 品牌和 TOP TOY 品牌，我们仍然会坚持产品创新和 IP 战略、坚持性价比和坚持全球化。

"未来，我们将坚持把名创优品打造成为世界第一的 IP 设计零售集团的愿景不动摇，同时全力支持永辉团队将永辉超市打造成中国人自己的山姆和Trader Joe's。"叶国富称

零售行业人士如何看待名创优品此次入股永辉超市？盒马鲜生创始人侯毅在其朋友圈"为叶国富的勇气与魄力点赞"，他提到："从胖东来的调改看，只要打破超市原有的利益格局和机制，彻底放弃KA供应商采购体系，走全球先进模式——供应链垂直一体化，大力发展零售业极致性价比PB商品，走零售供应商长期合作共同发展，加强线下各类体验式商品和服务，极致低成本运行，相信在叶总的带领下，一定走出中国零售业发展的高速健康之路，完胜电商。"

此外，白兔控股董事长王傲延向蓝鲸新闻表示，中国仍是全球最大的零售市场，但传统超市一直缺乏场景创新、服务创新、供应链创新，传统超市的体验已经跟消费者需求倒挂了，像名创优品这样的新产业进入商超零售，来调改老渠道，如果做好创新，我认为零售商超将会迎来新周期。