盈利能力的解读！！！

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企业盈利能力的五大指标：

1.毛利率：毛利率＝（营业收入－营业成本）/营业收入（该指标主要反映公司产品在市场的竞争力）；

2.净利率：净利率＝净利润÷营业收入（毛利率是第一步的盈利能力评估，而净利率是第二步的盈利能力评估，净利率的高低直接受毛利率高低的影响，同时又进一步受企业三项费和其它损失与收益的影响）；

3.净资产收益率：ROE=净利润÷净资产（该指标有两种计算方法：一种是全面摊薄净资产收益率=报告期净利润÷期末净资产强调年末状况，是一个静态指标。另一种是加权平均净资产收益率=报告期净利润÷平均净资产，是一个动态的指标。另外，该指标还可分解为：ROE=销售净利率×资产周转率×权益乘数）；

4.总资产收益率：ROA=净利润÷总资产（在考虑ROE时要查看一下ROA的情况，因为有些公司的高负债因素会使ROE虚高，结合ROA观察则会看得更清楚）；

5.净利润现金流比率：净利润现金流比率＝净利润÷经营活动现金流净额（当经营性现金流净额≥净利润的时候，或者与净利润相差不大的时候，才能认为净利润是可靠的，含金量高的。否则净利润有可能失真！）

Xiang企鹅的蟹：发博全是干货！

lyb195910：从毛利率开始分析，到净利率分析初步评估企业盈利能力，在对净资产收益率分析，到总资产收益率分析可以精准评估出企业盈利能力，再通过净利润现金比率分析来佐证企业净利润的可靠性，马老师这个分析方法太牛了。

毛利率是公司核心业务盈利能力的直接体现，毛利来源于公司的主营业务，它是公司最基本、最稳定的利润来源，只有主营业务获得足够的毛利才能覆盖公司的各种运行费用、税金、利息等，以维持公司的持续经营，因此，毛利率是判断公司盈利能力的基本指标。

遥兮若：老师，毛利率要扣营业税金及附加计算吗？

马靖昊：毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入*100% ，不扣除营业税金及附加。按照马老师提出的毛利分配论，税费是毛利分配的一项内容。

附：什么是毛利分配论？毛利其实也反映了企业为社会创造的价值总量如何在职工、债权人、国家以及老板之间的分配，这就是马老师提出的毛利分配论。用公式表示：毛利（收入-成本）=工资费用（职工）+利息费用（债权人）+税收费用（政府）+净利润（老板）。

净资产收益率（ROE）= 税后净利润 / 股东权益公式可以拆解为三部分： ①净利润率、②总资产周转率、③杠杆率。

净资产收益率（ROE）= 净利润率（净利润 / 销售额 ）*总资产周转率（总销售额 / 总资产） *杠杆率（总资产 / 股东权益）。

1、①净利润率衡量公司的总销售能力和盈利水平，也就是衡量企业的业务是否赚钱。指标高代表产品利润高，竞争能力强，也说明管理层的管理能力良好，能让产品保持持续的竞争力。

2、②总资产周转率衡量企业的资产运营效率的高低。①↑+②↑说明产品能够高效生产、销售并且产品利润率高（高效+多钱）。

3、③杠杆率衡量公司使用多少外资来为公司创造效益，企业的杠杆水平是否存在风险。在总资产中，有多少为股东权益，杠杆率越高，证明公司运用外部资金能力越强，①↑+②↑+③↑=用别人的钱为自己公司高效生产利润率高的产品（高效+多钱+杠杆）。

总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也是决定公司是否应举债经营的重要依据。总资产收益率一般应该≧5% 或 ≧一年期银行贷款利率。当总资产收益率（息税前）大于债务利息率时，利用负债筹资能带来正的财务杠杆效应，公司会获取更大的收益；当总资产收益率（息税前）小于债务利息率且大于零时，说明公司至少可以通过减少负债来获得更大的收益。

一路向北的胡医刀：总资产收益率如果持续小于无风险利率，那公司继续经营就是在毁灭价值。

马靖昊：有息负债的成本，一般情况至少是5%。而无息负债的成本是0。因此，当公司的总资产收益率回落低于5%的时候，有息负债就是累赘。而无息负债的公司，在总资产收益率在0%—5%时，照样毫无负担。上市公司中，大部分企业总资产收益率是达不到5%。

总资产收益率与净资产收益率之间的关系：总资产收益率=净资产收益率×净资产占总资产的比重=净资产收益率×(1-资产负债率)，可以再推出：净资产收益率＝总资产收益率×1/(1-资产负债率)＝总资产收益率×权益乘数。从公式可以看出，同一周期内的ROE一般要高于ROA，只有当负债=0时，ROA=ROE。一般而言，企业的总资产收益率小于净资产收益率。

经营性现金流量净额是企业盈利的很好的补充指标，比净利润指标要重要。比如京东，连续亏损十几年，正是由于大多数年份里经营性现金流量净额也就是其“现金利润”为正数，让投资者没有失去信心。贵州茅台经营性现金流量净额常年高于净利润，正是还未实现销售收入的预收账款计入经营性现金流入的原因。不少炒作概念的上市公司通过各种财技修饰利润，但因为其真实的盈利能力有限，在现金流量表里就会现出原形。如果一家企业的经营性现金流量净额连续三年以上为负数的，说明这家企业根本没有“造血”能力，选股时，要放弃。

净现比是衡量一个企业“真实”盈利能力的核心指标。经营性现金流入减去经营性现金流出就是经营性现金流量净额，也就是公司经营成果“落袋为安”的那部分，可以称之为企业的“现金利润”，因此反映的是企业最“真实”的盈利能力。在一般情况下，净现比越大，企业盈利质量越高。如果净利润高，而经营活动产生现金流量很低，说明本期净利润中存在尚未实现现金的流入，企业净收益质量很差，即使盈利，也可能发生现金短缺，严重时会导致企业破产。

净现比在 70%以上合格，还有，考虑到增值税以及预收账款等因素，净现比会出现大于1的情况，100%以上即净现比＞1为优秀。我们经常看到很多优秀的公司净现比大于100%，从经营层面上讲这样的公司产品或服务往往供不应求，在行业内有较高的行业地位，在整个产业链中对上下游有强的议价能力（对上游供应商先货后款，对下游经销商要求先款后货）。

lyb195910：用净现比这个指标来判断和评估一个公司是再好不过的，现金是企业的血液，失血过多最终导致休克死亡。马老师，再讲讲收现比吧。

马靖昊：收现比，即销售商品和提供劳务收到的现金对营业收入的比率。一般情况下，该比率是在剔除了应收账款对公司带来的风险的情况下，从现金流入的角度反映销售收入的实际情况，该比率如果＞ 1，说明不仅当期收入全部收到现金，而且还收回以前期间的应收账款，盈利质量较好；如果该比率小于 1，说明当期有部分收入没有收现，盈利质量不容乐观。涉及到不同行业，应考虑其特殊性。通常＞1，才为优质企业。

一般来讲，净现比不能低于0.5，收现比不能低于0.8。十年区间来看，都应该大于1。如果公司收现比大于1，说明应收账款都收回来了，但是如果净现比远小于1，则说明公司经营现金流出比较大，此时可观察存货、在建工程、预付账款等科目，若这些科目大幅增加则说明虚增的利润可能放入到这些科目里了。

个人认为，如果一家上市公司较长周期的净现比低于0.7，可以判断其利润造假的可能性很大；如果低于0.5，可以判断其利润造假了。

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