中秋白酒“旺季不旺”，有门店销量大幅下滑，原因何在？

“明月几时有？把酒问青天。”中秋节前后往往是白酒销售的传统旺季。然而，今年不少白酒代理商并没有迎来期待已久的旺季。有经销商表示，跟去年同期相比销量下滑了约三成。

从21家白酒上市公司发布的上半年财报来看，行业分化进一步加剧，头部酒企表现相对稳健，腰部品牌出现明显下滑，皇台酒业、金种子酒、天佑德酒、酒鬼酒等6家营收同比下降。酒鬼酒营收从去年15.41亿元降至9.94亿元，下滑幅度30%。值得重点关注的是，库存持续上升，高库存成为困扰酒企发展的阻力之一。

需求下滑，有经销商称销量同比下降三成

近日，在西安太和路附近一家超市，货架上陈列着各种品牌的白酒，售价从200元左右到1000多元不等，并有不少品牌写着特惠、限量抢购、超值低价。

王亮在西安团结西路附近开了一家酒坊。往年这时候正忙着给客户发货，忙不过来时还会请骑手和物流公司帮忙送货。“白酒销量比去年同期下滑厉害，”至于下滑多少，他摆摆手不愿多说。今年买白酒的客户减少了，好几个大客户都没啥动静。跟去年中秋相比，白酒销量大概下滑了三成以上。

跟他一样发愁的还有经销商刘平。他是某二线白酒品牌的一位经销商，负责西安区域。他说今年销售任务很难完成，中秋节前专门拜访了几位客户，但是客户今年的采购量明显下降。

“我们家很明显，跟去年上半年相比差了一些，主要是大团购方面。”在西安文艺路附近经营酒生意的经销商陶安说，连茅台的销量都在下滑，其他就更不用说了。很多行业需求处于停摆状态，业务量下降，大团购下降很明显。就只好抓小团购、社群团购，上半年的小团购有所增加，小团购有持续性，利润相对好一点。今年中秋，小团购整体量上去了，但是和企业大团购相比在量上还是有差距。“我今年愿望就是稳住，总体销售额不下滑就行。”

厂家向经销商压货与经销商下压受阻会是长期矛盾

白酒行业对 “金九银十”消费寄予厚望，不过据业内介绍旺季不旺已成事实，各大白酒企业库存引发关注。

西安人韩鹏被圈内称为黄牛，以前经常收购白酒，回收部分茅台酒转卖，但今年茅台掉价他不敢收。“白酒行情差，没法出手。”直到目前还有几箱茅台酒放着。聊起行情他转发了一条消息，9月21日飞天茅台原箱跌破2400元/瓶。

西安经销商何毅超（化名）说，今年差的很，市场不景气整体都不行。原因是大环境不好挣钱难，都把口袋管得紧了，白酒不是生活必须品，可喝可不喝。

谈起库存情况，他说从今年开始准备减少库存。拉的货还没卖掉，市场在掉价不敢压货了，一掉价就有赔钱风险，已经进的货就先留着卖吧，反正也没啥好办法。有时一天开店费用都挣不回来，生意差的很，一问同行大家基本都这样。

泸州白酒价格指数办公室日前发布数据显示，8月全国白酒环比价格总指数为99.91，下跌0.09%。当前白酒处于周期性调整时期，产业库存尚未出清，消费信心处于收缩区间，需求不旺、动销疲软已成为常态，白酒市场暂不具备客观的涨价条件。同时，中秋备货不及往年，市场表现相对平淡。

需求疲软、价格下行给渠道带来库存与资金压力。高库存成为悬在酒企和经销商头上的“利剑”。中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，2024年白酒市场“库存高企”问题突出。与去年同期相比，2024年上半年有超过60%经销商、终端零售商表示库存增加，超过30%表示面临现金流压力，超过40%表示实际销售价格的倒挂程度有所增加，超过50%表示利润空间有所减少。

酒业品牌管理专家马斐表示，白酒旺季不旺是行业调整和消费缓慢相互叠加的结果。消费习惯改变和小长假近郊游影响，时间和场景受限消费自然就下滑。

“各酒企库存比较高这是客观事实，而且会长期存在，厂家向经销商压货与经销商下压受阻会是长期矛盾。消费端不畅是根本问题，但大量库存不仅压垮经销商，也会影响生产厂家。要解决这个矛盾，厂家要在合理范围内压货，不可一味追求增长和好看的业绩，良性发展才是长期主义。经销商要量力而行，那些返利、奖励是完成任务才能得到的，不要过于理想化。”

6家上市公司营收同比下滑，行业整体增速放缓

从21家白酒上市公司财报来看，大部分公司业绩飘红，但行业整体增速放缓。

具体来看，在营收方面，21家白酒上市公司中6家营收同比下滑，分别为顺鑫农业、舍得酒业、酒鬼酒、金种子酒、岩石股份、皇台酒企。其中，岩石股份营收同比下滑77.32%，下滑幅度最大；酒鬼酒次之，营收同比下滑35.5%。古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒营收同比增幅超过20%。而去年同期，大多数白酒上市公司营收同比增长。其中，超10家公司营收增速大于20%。对比之下，今年白酒上市公司营收增速放缓。

在净利润方面，3家净利润同比下滑，分别为舍得酒业、酒鬼酒、天佑德酒，其中酒鬼酒净利润下滑71.32%，下滑幅度最大；2家净亏损，分别为岩石股份和皇台酒业。过半数公司合同负债金额同比下滑。

酒鬼酒的营收、净利润、现金流等指标下滑。今年上半年，酒鬼酒实现营收9.94亿元，同比下滑35.5%；实现归母净利润1.21亿元，同比下滑71.32%；经营活动产生的现金流净额为-2.09亿元，同比下滑350.97%。

中国企业资本联盟中国区首席经济学柏文喜表示，尽管面临价格承压和需求减弱等挑战，白酒行业依然展现出了较强的韧性，但是高库存引发行业极大关注。同时，头部企业在市场中的地位更加稳固，行业资源和利润正向头部企业集中。二三线白酒遭遇销售下滑困扰。

“股王”贵州茅台今年股价大跌超26%，白酒股遭遇“阴跌”

贵州茅台被称为A股股王，但今年以来售价、股价齐跌，引发关注。

截至9月20日收盘，贵州茅台今年以来股价下跌超过26%，股价报1263.92元/股，总市值约1.59万亿。

最近一段时间茅台股价出现大幅下挫，中秋节前两个交易日，茅台股价分别下跌超过3%和2%，中秋节后首个交易日下跌近3%。9月19日盘中创出阶段性新低1245.83元，20日小幅上涨。短短5个交易日茅台累计跌幅超过8%，市值蒸发将近1500亿元。

贵州茅台曾经连续四年一直属于A股市值老大，最高市值曾超过3.2万亿，在今年6月份被工商银行超越。如今在A股市值排行上，贵州茅台市值排名已跌至第五。

而茅台酒在市场上的销售价格也持续下跌。2024年年初，原箱茅台的价格接近3000元，散瓶飞天的价格基本在2700元左右。然而，据“今日酒价”数据显示，自8月30日开始，飞天茅台批发价就陷入下跌中。9月6日原箱茅台跌破2600元至2595元；中秋节后原箱茅台跌破2500元，截至9月21日，已经跌至2470元。

面对加速下跌的股价，贵州茅台出手了。9月20日晚间，贵州茅台发布公告，公司拟以不低于30亿元且不超过60亿元回购公司股份，回购价格不超过1795.78元/股，回购股份将用于注销并减少公司注册资本。茅台打响“股价保卫战”引发热议。

广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬分析认为，茅台股价下跌充分说明白酒消费力不足。消费力不足、库存高企、价格倒挂、经销商出货困难、消费疲软，叠加中高端餐饮生意下降，让白酒的前景蒙上一层阴影。

不仅仅是茅台今年以来股价下跌，整个白酒板块今年持续阴跌不止，截至9月20日下跌超过34%，其中，泸州老窖、洋河股份、山西汾酒等龙头股价跌幅都超过30%。

“白酒股的下跌，一是因为前些年涨幅过大，现在进入估值回归阶段；其次，白酒整体价格下行，白酒企业利润受到挤压；第三，大消费整体不振，作为社交属性较强的高端白酒影响尤为明显；第四，整个大盘出现下跌也是影响因素之一。”一位长期观察消费市场的分析师表示。

分化愈演愈烈，区域白酒品牌业绩或承压

从上半年白酒上市公司发布的半年报来看，区域性白酒与一线白酒相比，营收与利润下滑明显，市场分化愈加明显。

独立酒业评论人士肖竹青表示，白酒产业处于去库存周期，产业向优势产区、优势企业、优势品牌集中的趋势明显，中小品牌酒企愈加受到影响，行业分化加剧。由于1000元以上产品几乎被茅台、五粮液、国窖1573等老牌名酒牢牢占据，一些二线品牌和区域名酒的千元价格带产品，只能呈现符号意义，真实动销堪忧。高性价比名酒和百元左右纯粮瓶装酒迎来放量增长。伴随着一线名酒渠道下沉降维打击，区域酒企生存空间将进一步压缩。

酒业家陕西首席代表解静最近忙着参与一些市场活动。她表示，目前白酒市场需求不足原因包括消费者收入减少，商业领域活跃度下降，进而造成消费场景缺失，也就是说喝酒、买酒的场合减少了。此外消费观念变化，酒水购买渠道多元，传统电商平台和短视频等各渠道都在销售酒水，竞争更加激烈。“区域名酒想要突围只能走差异化路线。”

网经社电子商务研究中心数字生活分析师陈礼腾表示，在激烈竞争、内卷形势下区域白酒企业不妨走出去发展，优化供应链与资源整合能力，通过跨境电商等抢占市场先机。

那么，白酒还是一门好生意吗？马斐表示，虽然白酒行业今年遭遇增长烦恼，但与其他很多行业相比，白酒依然是一门好生意，因为和人们的生活息息相关，不管是亲朋好友相聚还是商务宴请，白酒作为一种融入文化符号的消费品，其具有无可替代性。从利润端来看，具有其他业态难以企及的利润力。作为特殊的大消费品种，更具有其他产品无法复制的穿越周期的能力。