闽系大本营凡人歌：急转直下！福州城投集团，尚能饭否？

旧闽系踩踏式退场，整个闽系大本营随之发生了翻天覆地的变化，迎来了新的洗牌。在土拍兜底中走向台前的城投平台，与“保建国”一争长短。

尤其是福建企业100强第27名的福州城市建设投资集团有限公司（以下简称福州城投集团），表现委实令人瞩目。新近，成为福州国资系统第一家进入中国500强的国企。凭借636亿元的年营业收入，排在2024中国企业500强第381名。

福州城投集团10年间资产总额增长6倍，营业收入增长30倍，利润总额增长8倍。

过往的十年，可谓狂飙。2024年，则是福州城投集团新一个十年的开局之年，对其意义不可谓不重大。

查阅最新半年财报，2024年上半年，福州城投集团发生了破天荒的一幕：三大主营业务营收全降，且降幅不小，降幅在18%-33%。

福州城投集团于新一个十年的开局之年交出半期考成绩单，大有急转直下之势：营收同比降28%，净利润更是同比猛跌60%。

与此同时，负债总额、资产负债率连创新高。

福州城市观察者“说商道市”不禁想问：福州城投集团，尚能饭否？！

NO.1｜前情回顾

福州城投集团三大怪

从实力的地位出发，稍早前，“说商道市”提炼了福州城投集团三大怪，引发了福州人的极大关注与热议。

福州城投集团第一怪：母弱子强，大量主营业务及资产均在并表子公司内部，经营活动与盈利能力对子公司的依赖较为严重，尤其是福州建发、福州城乡建总这两大核心子公司。

福州城投集团第二怪：最大业务居然是贸易，而非建筑工程与房地产销售。2022年起，贸易超越房地产销售，一跃而为业务最大头，2023年，贸易独占集团营业总收入的近六成。

贸易业务具有营收规模大、业务门槛低、启动快等特点，看似城投公司提升公司营收及现金流水平的优选，但由于贸易业务普遍毛利率较低，对城投公司市场化转型后自主经营能力的提升十分有限。

福州城投集团第三怪：在地产逐年活跃，但销售逐年降。榕发地产们，看似强势上位，哪哪都有他们的身影，但财报则让它们原形毕露。

NO.2｜一地鸡毛拿不拿得起

无力感：三大主营全降，不如搞餐饮去？

今年是福州城投集团新一个十年的开局之年，做好今年的工作，意义重大。福州城投集团党委书记、董事长黄志强许感慨良多。

不过，半年财报可能浇了个“透心凉”。

不妨瞅瞅福州城投集团2024年的经营半期考成绩单：

实现营业总收入234亿元，同比降28.18%；净利润3.29亿元，同比猛降59.7%。

两大核心指标双降，过往的高歌猛进大有戛然而止之势。福州城投集团新一个十年的开局之年，就连“说商道市”这个外人都深刻感受到无力感。

无力感，是凡人生活中最浓的底色。

固然也有小惊艳。2024年1-6月，福州城投集团住宿、餐饮等服务业营业收入较上年同期上升167.6%。主要系福州城投运营服务集团有限公司餐饮业务规模扩大所致。

不过，住宿、餐饮等服务业营收堪堪1700万元，占比连0.1%都不到，暂属于无关痛痒的存在。

福州城投集团2023年度最大业务占比是贸易，第二大业务是房地产销售，第三大业务是建筑工程，三者营收合占97.88%。因此，看谁拖累了福州城投集团就是看这三者数据：

2024年上半年，贸易营收125.9亿元，同比降33%；房地产销售营收54.9亿元，同比降29%；建筑工程营收44.3亿元，同比降18%。

但由于贸易类毛利率一直以来都很低，连1%都没有，因此，“说商道市”大胆判断，一路狂飙的福州城投集团2024年上半年突然失速，急转直下，缘于的根本还在于房地产销售。

压力，如此这般，给到了福州建发及其“榕发地产”，给到了福州城乡建总及其“建总地产”。

也提请福州城投集团核心子公司之一的福州建发及其“榕发地产”，真的不用在各种场合卖力吆喝第一了！因为，任何的尬吹在急转直下的财报/公司债券报告/融资券募集说明书/信用评级报告/企查查面前都显得苍白无力。

能说什么呢？许只能自我安慰：既然不是仙，难免有杂念。

NO.3｜一场大梦叫不叫得醒

举债过日子？

比起赚钱，城投平台火烧眉毛的事情有三件：

一是还钱，二是还钱，三是还钱！

债务风险是城投企业绕不开的话题。2023年伊始，贵州遵义最大城投近156亿元银行债务整体展期20年“炸响”了债市舆论场，紧接着，总债务逾400亿元，资产负债率近60%的昆明城投，被纳入失信被执行人名单，董事长被限制高消费。

“化债”成了主线任务。

2024年半年最新财报显示，福州城投集团营业收入、净利润两大核心指标急转直下的同时，负债总计1439.85亿元，再度刷新历史最高纪录。资产负债率超过了59%，亦创下新高，离60%仅有一步之遥。这反映出福州城投集团加杠杆仍在继续。

资产负债率是衡量企业财务状况和偿债能力的重要指标。一般认为，资产负债率（总负债/总资产）在40%-60%间较为适宜，相对稳健，过高意味着企业财务风险较高、偿债能力不强；过低则可能意味着企业运用外部资金的能力较差，无法发挥自身优势。

根据福州城投集团公司债券2024半年度报告，报告期末，发行人合并报表范围内公司有息债务余额为1116亿元。

平心而论，城投公司一般被认为是地方优质的国有企业，是地方基础设施建设的重要发动机，然而受到近两年需求收缩、供给冲击、预期转弱等多重压力叠加影响，城投公司负债率居高不下，日子难过。

监管力度越来越大，传统的基建模式/卖地模式/地产模式玩不动了，2024年福州城投集团的急转直下，已然深刻诠释了这一点。

能说什么呢？经历了上一个10年的高速发展，也该是痛定思痛的时候了。一言难尽的福州城投集团，亟需披荆斩棘，亟需在产业领域寻求新的增长点。

闽系大本营，没有功成名就，没有花团锦簇，只有迎来送往。

凡人生活在继续。

原创不易，感谢赞转评