公募调研青睐31家公司3大行业，金价创新高扩大商品型基金收益

公募排排网统计数据显示，上周（9月9日至9月15日）共有132家公募进行了650次上市公司调研，合计调研覆盖到57个申万二级行业中的139家上市公司，其中半导体、软件开发和通用设备三大行业和31家上市公司深受公募调研青睐。

31家上市公司被公募调研不少于5次，德赛西威居首

上周有139家上市公司被公募调研，从调研次数来看，31家上市公司被调研次数不少于5次，意味着平均1个工作日被调研1次，其中18家上市公司被调研5-9次；9家上市公司被调研10-19次；4家被调研不少于20次。软件开发公司德赛西威上周被调研91次，被调研次数明显领先于其余公司，成为上周最受公募调研青睐的公司。德赛西威也是中国最大的汽车电子企业之一，其主要产品包括车载信息娱乐系统、车身信息与控制系统、驾驶信息显示系统以及智能驾驶辅助安全系统等。

从申万二级行业分布来看，31家被公募调研不少于5次的上市公司中，半导体行业公司数量最多，涵盖乐鑫科技、峰岹科技、翱捷科技和裕太微在内的4家上市公司。另外，软件开发、医疗器械、自动化设备等3大行业均有2家上市公司被调研。

从上周股价表现来看，31家公司中，9家上市公司股价逆市实现上涨，其中被调研11次的自动化设备公司罗博特科上周股价涨幅达11.33%居首。

公募调研青睐三大行业：半导体、软件开发和通用设备

上周公募调研公司分布在57个申万二级行业当中。从调研次数来看，30个申万二级行业被调研次数不少于5次。其中11个行业被调研5-9次；12个行业被调研10-19次；5个行业被调研20-35次；2个行业被调研不少于100次，遥遥领先于其余行业。

从被调研公司数量来看，35个申万二级行业被调研公司不少于2家。其中29个行业有2-3家公司被调研；5个行业有6-9家公司被调研；1个行业有不少于10家公司被调研。

综合被调研次数和被调研公司数量来看，半导体、软件开发和通用设备成为上周公募调研青睐的三大行业，分别被调研121次、103次和33次，被调研公司分别有12家、6家和9家。

调研最积极公募：博时基金、华夏基金和南方基金

上周参与调研公募有132家，其中管理规模千亿以上公募有58家。从调研次数来看，60家公募调研次数不少于5次，意味着平均1个工作日调研不少于1次，其中51家公募调研5-9次；5家公募调研10-14次；4家公募调研不少于15次。

从管理规模来看，60家调研次数不少于5次的公募中，管理规模千亿以上公募有41家，意味着规模越大公募调研越为积极，其中调研次数居前三的博时基金、华夏基金和南方基金，管理规模均在万亿元以上，依次调研次数为24次、17次和17次。

黄金价格创历史新高，商品型公募基金继续扩大领先优势

美股上演V型反转，亚太股市也普遍上涨，带动海外型公募基金收益走强。公募排排网数据显示，截至9月15日，海外型公募指数近一周收益为2.05%，在不同类型公募基金中领跑。紧随其后的是商品型公募基金，收益于黄金价格创出历史新高，商品型公募指数近一周收益达1.33%。债券型公募基金和货币型公募虽然有实现正收益，但明显逊色于海外型公募基金和商品型公募基金，近一周指数收益依次为0.06%和0.03%。股票市场继续探底，跟股票相关的市场中性型公募基金、混合型公募基金以及股票型公募基金近一周均未能实现正收益，其中股票型公募指数收益为-1.51%垫底。

得益于近一周的出色表现，商品型公募基金今年以来收益持续扩大，领先优势愈发明显。公募排排网数据显示，商品型公募指数今年以来收益为14.32%，领先第二名的海外型公募指数近10%的收益。股票型公募基金跟商品型公募基金正好相反，在股票市场持续糟糕的表现下，股票型公募基金收益持续走低，其指数今年以来收益进一步下跌至13.3%。混合型公募基金同样受股票市场影响较大，债券端的收益基本无法弥补股票端的亏损，混合型公募指数今年以来收益为-10.72%，仅略好于股票型公募基金。债券型公募基金今年以来收益略高于货币型公募基金，其指数今年以来收益依次为2.45%和1.26%。

谈及接下来债券以及权益市场展望，一众公募于近期纷纷发表如下看法。

恒生前海基金经理胡启聪：我们认为红利投资大逻辑依然稳固，红利资产股价的调整或将带来更好的介入机会。在经济维持弱复苏的格局下，市场难以找到景气度更高的投资方向；而无风险收益率持续下行，使得市场预期收益不断走低，在此背景下，截至9月12日，调整后的中证红利指数股息率达到5.43%，相比十年期国债2.1%的收益率优势显著，具备较强的吸引力。从基本面看，虽然上半年面临一定的压力，但红利风格的公司多数为央国企，经营层面仍然具备韧性；同时公用事业行业逐步进入渐进式涨价阶段，未来盈利将持续改善；同时叠加新“国九条”推动下，企业分红能力和分红意愿的不断加强，未来红利策略投资大概率依然具备长期优势和配置价值。

财通基金：我们认为A股市场未来的驱动因素或将主要围绕四条线索展开：一是国内稳增长空间在政策驱动下打开的空间和幅度，二是内外货币政策有望共振，三是工业价格环比修复，四是悲观情绪下定价预期差的修复。在宏观面产生波动的背景下，产业周期是当下最能把握的确定性方向。出海和科技方向是我们基于产业发展趋势做出的中长期战略选择。对于牌照优势类红利资产，参考海外定价经验，在防守风格策略变化之前，或可继续关注。

南华基金：短期内债市或仍将围绕资金面、监管风向定价，交易层面长期限品种已提前定价“宽货币”快速下行突破前低，预计后续节奏上或有放缓，等待新的指引。基本面方面，当前新旧动能转换背景下，经济复苏仍存在压力，外需方面韧性好于预期；内需8月宏观数据显示有效需求不足、制造业景气度回落、服务业继续扩张但斜率放缓等问题。金融数据方面，8月信贷规模和结构特征较7月未观察到明显变化，反映实体融资需求仍在低位。政策层面，基本面弹性不足以及稳增长诉求驱动市场对支持性政策的预期，而近期从央行多次表态也不难看出流动性环境将持续得到呵护，整体基调仍偏暖。总体来说，当前债市交投环境仍偏友好，短期或有资金、止盈盘带来的收益率波动但不会成为拐点，后续关注利率债中段以及长端在波动过程中赔率变化带来的交易性机会，顺势而为。

富荣基金：8月社融同比少增，M1持续走低，M2低位持平；经济“外需好于内需、生产强于消费”的结构特征仍在延续。债市对货币政策宽松预期的利多敏感，对利空趋于钝化，长端和超长端再创年内新低，10Y国债利率下破2.10%，30Y国债利率下行至2.22%，曲线进一步下移。考虑到基本面延续弱势以及央行引导形成向上倾斜的收益率曲线之下，短端国债大幅上行的空间仍不高，与DR007的倒挂幅度短期内难以快速收敛。对于信用债而言，和利率债的分化或仍会延续，尤其是中低等级，中长久期信用利差有走阔的压力，但若后续有降准落地，存单提价现象或将缓和，有利于中短端资产定价的修复。

嘉合基金：当前债券市场做多情绪较为一致，“资产荒”叠加较高的降息预期是驱动债券收益率破新低的核心驱动因素，目前来看尚没有反转的迹象。财政政策目前没有进一步增量进行释放，债券供需在短暂平衡之后再次由需求力量主导，直至目前居民转向债券市场的存款增量被债券价格的上涨基本消化。而从央行层面来看，近期长端收益率下行速度有所提高，进一步调控的概率有所上升，下周债券收益率下行趋势可能遇到一定阻碍。

新沃基金：8月社融数据公布，M1同比增速继续负增长，且幅度拉大，再创历史新低。社融增量、新增贷款、M2同比增速均低于预期。8月工业增加值同比实际增长4.5%，较前月回落0.6个百分点；1-8月固定资产投资同比3.4%，较前月回落0.2个百分点；8月社零同比2.1%，较前月回落0.6个百分点；8月全国城镇调查失业率为5.3%，较前月上升0.1个百分点。显示内需依然疲弱。美联储将于9月19日凌晨召开议息会议，降息50BP的概率较之前大幅上升。目前虽然货币市场资金面偏紧，回购利率高企，但利率债收益率依然下行。10Y国债收益率已突破2.04%，30Y国债收益率已突破2.18%。在经济持续低迷，A股尚未企稳的市场环境下，利率债牛市仍未走完。

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