产品质量问题频发、持续亏损！金发拉比面临诸多挑战

俗话说女人和小孩的钱最好赚，但金发拉比却遇到了困难。

金发拉比是一家主营业务为母婴消费品行业的上市公司，主要从事中高端母婴消费品的设计、研发、生产及销售，旗下拥有“拉比（LABI BABY）”、“下一代（I LOVE BABY）”、“贝比拉比（BABY LABI）”三大自主品牌。

从产品来看，金发拉比主营业务中，2023年实现母婴棉质用品收入9099.84万元，占营业收入的44.57%；婴童服饰实现收入6759.42万元，占营业收入的33.11%。另外化妆品收入占营业收入的10%左右。

近年来，金发拉比的财务数据不尽如人意。财务数据显示，2022年公司实现营业总收入2.45亿元，同比下降18.03%，归母净利润-8849.4万元，首次出现亏损；2023年公司实现营业总收入2.04亿元，同比下降16.79%，归母净利润亏损2349.48万元。2024年上半年亏损275.39万元，亏损幅度略有收窄。

大消费之家认为，金发拉比业绩下滑的原因是多方面的。首先，竞争对手的涌现和消费者购物习惯的改变使得金发拉比在线下母婴门店受到巨大冲击，母婴市场的份额逐渐减少。其次，金发拉比聚焦“母婴产品+医疗、医美服务”战略，但医美领域业务尚未盈利，拖累了公司业绩。此外，公司内部管理和品牌形象问题也对业绩产生了负面影响。

多重因素致金发拉比业绩不佳

母婴用品是指为孕产期女性与0-3岁婴儿这两类特殊群体提供的专业健康产品。特殊的体型特殊的生理心理需求，对母婴用品都提出了极高的要求。我国母婴行业早在2000年已开始启动，经历了数十年的发展，到如今经历了发展期、探索期、爆发期，现在已经进入了成熟期。

魔镜洞察《2024年第二季度消费新潜力白皮书》数据显示，母婴线上渠道销售额达到615.5亿元，销量接近7亿件，市场规模稳健增长，销售额同比增长12.0%；从渠道来看，线下渠道仍具有规模优势，但线上渠道持续扩大规模，2016年至今的增长率均高于线下渠道。且母婴消费品市场呈现出线上线下加速融合的趋势。

金发拉比的销售渠道仍以线下渠道直营店和加盟店为主。金发拉比成立于1996年，创始人是一位潮汕女性——林若文，当年她以一间专营婴幼儿用品的小店起家。发展到中期，金发拉比在巅峰时期在全国30多个城市开出了近1400家线下门店，产品远销海外。然而，近年来公司主业母婴业务遭遇“滑铁卢”，门店大幅缩减。主要原因是受2020年疫情影响，消费者消费行为习惯的改变，对便捷购物体验的持续追求，以及行业竞争加剧的影响。

金发拉比2018年便开始提出“产品+服务+互联网”的发展战略。2020年受疫情影响，金发拉比积极拓展电商渠道，包括天猫、京东、唯品会、抖音、小红书等多个电商平台，且积极培育自己的直播团队，新建多个直播间，设立了拉比直播基地，已形成线上线下相互协同的全渠道营销模式。

年报数据显示，金发拉比线上销售收入占比从2020年的25.01%，增长至2022年的39.12%，但2023年开始线上销售收入占比略有下滑，为30.22%。2024年上半年线上收入占比基本保持稳定，占比为29.78%，维持在30%左右。

数据来源：公司年报

尽管金发拉比从2018年就开始布局线上销售渠道，但从营业收入来看，公司受母婴消费品行业市场环境等多重因素影响，母婴服饰及用品的销售同比下滑明显。随着业内竞争加剧，2020年公司营业总收入3.13亿元，同比下滑28.55%，此后几年的营收便未实现更大的突破，业绩持续低迷。

尽管金发拉比积极拓展电商渠道，但如何在竞争激烈的市场中站稳行业龙头的脚跟，如何提市场占有率，依然是金发拉比亟需解决的问题。

受2020年疫情对线下门店的冲击和影响，金发拉比开始探索新的领域——进军医美界。2021年4月，金发拉比收购了广东韩妃医院投资有限公司（以下简称“广东韩妃”）36%的股权，后又在2023年9月收购了广东韩妃13%的股权。金发拉比合计持有广东韩妃49%的股权。

目前来看，金发拉比正在通过加强产品和服务的互联网整合、扩展电商业务及深化母婴及医美服务领域来提升盈利能力及市场竞争力。从母婴行业消费者消费习惯来看，“加强产品和服务的互联网整合”无可厚非，但医美业务是否可作为业绩增长点仍有待讨论。

跨界医美拖累业绩

2020年以来，金发拉比营业总收入持续低迷。面对主业的持续萎靡，金发拉比开始寻求转型。2021年4月，公司正式进军医美行业。广东韩妃是一家集整形、皮肤管理、抗衰服务于一体的整形美容机构，拥有多家直营门店。金发拉比希望通过这次收购，打造“母婴产品+医疗、医美服务”新模式。

然而，近年来广东韩妃的盈利能力却并不理想。2021年，广东韩妃的营收、净利润分别为3.98亿元、0.29亿元；而2022年，营收、净利润分别为3.45亿元、-0.55亿元，利润不增反降。2023年，营业收入为2.84亿元，净亏损0.21亿元；2024年上半年，其实现的营业收入为1.25亿元，净亏损0.024亿元。从目前的业绩表现来看，金发拉比的跨界并没有给公司带来增长和盈利，反而拖累了其本身的业绩。

金发拉比对此解释称，受医疗美容行业市场环境等多种因素影响，2024年上半年，公司参股的广东韩妃虽预计净利润亏损，但有一定程度的减亏，根据企业会计准则，公司需按持股比例确认投资损失。

目前来看，广东韩妃在业绩承诺上并未达标，导致金发拉比在医美领域的投资未带来预期收益，甚至需计提投资损失。金发拉比的跨界并没有看到一定的成果。

可以说，金发拉比在医美领域面临的挑战是多方面的。首先，医美行业的竞争日趋激烈，市场饱和度逐渐提高。金发拉比作为后来者，需要面对已经占据一定市场份额的竞争对手。其次，医美行业的监管趋严，对于医疗美容机构的服务质量和安全性要求越来越高。金发拉比需要加强内部管理和人员培训，确保服务质量和安全。此外，金发拉比的医美业务与其原有主业存在较大差异，公司在资源整合、品牌推广等方面也面临诸多挑战。

金发拉比的创始人林若文以母婴店起家，医美行业并非她的老本行。然而金发拉比持有广东韩妃49%的股权，如何整合资源、协同管理，将韩妃医美的利润由亏转盈，是林若文夫妇亟需解决的问题。由于医美行业涉及大量专业的医学领域知识，与母婴行业跨度较大，目前来看，这对于林若文夫妇来说是个巨大的挑战。

产品质量问题频发

2023年8月，金发拉比下属的化妆品厂因飞检不合格被立案调查。调查结果显示，金发拉比在在质量保证与控制方面存在未按规定执行检验管理制度等问题。

对检查中发现的不符合规定项目和问题，广东省药品监督管理局责令金发拉比暂停生产、经营，并进行整改。金发拉比化妆品生产厂于9月进行停产整改。

2023年12月，金发拉比收到汕头市金平区市场监管局出具的《行政处罚决定书》。金发拉比因未按普通化妆品备案的配方比例组织生产、生产不符合技术规范的化妆品、生产质量管理体系存在其他问题、发布虚假广告等违法违规行为，其“贝比拉比蛋黄油”（金发拉比旗下化妆品厂产品）产品1779瓶被金平区市场监管局决定没收，其违法所得11.57万元，并被处以罚款249.12万元。

据大消费之家了解，暂停生产、经营涉及的是贝比拉比旗下的化妆品厂。“蛋黄油”是“贝比拉比”品牌下属化妆品厂生产的一款化妆品。因其内部含有禁用原料“黄体酮”，被认定为生产不符合技术规范的化妆品的违法行为。

“黄体酮”在化妆品领域被禁用的原因是，按照《化妆品安全技术规范》（2015年版），性激素（包括雌激素类、具有雄激素效应的物质、孕激素类）被列入禁用物质，化妆品若添加了黄体酮等性激素，短时间内可能会产生促进毛发生长、丰乳、抗衰老、增加皮肤弹性等效果，但长期使用会对身体健康造成严重影响，如可能导致皮肤萎缩、发红、发痒、代谢紊乱，甚至诱发乳腺癌、卵巢癌等疾病。

从数据来看，金发拉比化妆品板块2022年全年营业收入2518.93万元，占公司2022年营业收入的10.27%。虽然该业务营收占比重不算高，对于一家母婴用品上市公司而言，生产质量安全管理出现问题所造成的品牌形象及声誉损失或许更为严重。

尽管金发拉比此后出具了《薪酬与考核委员会工作细则》、《重大经营与投资决策管理制度》、《内部控制审计报告》等管理方面的上市公司公告，但从结果来看，广东韩妃的投资亏损和“蛋黄油”产品质量问题，以及今年上半年以来的亏损，已经暴露了金发拉比在协同业务管理、质量内部控制等方面的问题。

企业内部管理问题短时间内不一定能调整好。企业内部管理问题的调整会受到多种因素的影响，如企业的规模、行业特点等。大型企业由于层级多、部门复杂，调整起来通常需要更长的时间，而像医疗美容行业等新兴行业的企业，可能面临着快速变化的市场环境，调整内部管理问题也面临着更多的挑战。

总体来看，金发拉比的未来依然存在一些令人担忧的因素，包括业绩亏损、市场竞争、产品质量、医美业务风险、合规问题等。金发拉比未来的发展前景依然存在不确定性，面临着诸多挑战和风险。