美国投资热潮的区域影响

转载声明：除调整格式外，不得对原文做改写、改编。原创不易，谢谢！E-mail:yellow@aliyun.com

♥声明：本文为原创文本，非生成式，转载请注明出处！

商务咨询/顾问/请@yellowscholar♥作者：黄先生斜杠青年

详细观察清洁能源、半导体和基础设施的投资如何重塑美国的经济地理

在整个拜登政府期间，美国通过了一系列旨在增加国内投资的法案，作为该国新经济和工业战略的一部分。这一过程始于 2021 年的《两党基础设施法》（BIF），并在 2022 年通过了《通货膨胀削减法案》（IRA） 和 CHIPS 法案，这三项法案分别对美国在实体基础设施、清洁能源和半导体制造方面的投资提供了大量补贴。如今，这些支出正在结出硕果——自 2019 年以来，美国实际制造业建设增加了 113%，实际清洁能源部署增加了 90%，实际公共基础设施支出增加了 9%。

这些投资正在全国各地进行，形式包括亚利桑那州的尖端半导体制造商、芝加哥 L 的新发电站、内华达州最大的太阳能发电厂、奥兰多国际机场的扩建航站楼等等。美国各地也同样感受到了这种好处——白宫吹嘘美国 99% 的高贫困县都看到了最近的立法促成了某种形式的建设。

我是斜杠青年，一个PE背景的杂食性学者！♥致力于剖析如何解决我们这个时代的重大问题！♥使用数据和研究来了解真正有所作为的因素！

但与此同时，公共投资的增长并没有故意在整个美国均匀分布，而是将重要的地方和区域动态融入了该计划的创始文本中。BIF、IRA和CHIPS法案都包含了一大堆条款，将支出推向了特定领域——其中包括优先考虑化石燃料城镇对清洁能源供应链的投资，将基础设施投资集中在低收入地区，启动新的区域产业集群，为农村振兴创建特别项目，等等。美国推动投资的最终目标不仅仅是重建美国工业，而且还利用投资支出作为从根本上改变增长在全国范围内分布方式的一种方式。

到目前为止，结果是，包括亚利桑那州、俄亥俄州、德克萨斯州等在内的少数几个主要半导体投资所在的州都在经历大规模的建设热潮，其规模和速度都创下了历史上前所未有的历史新高。在更广泛的区域层面，支出主要用于保卫长期苦苦挣扎的铁锈地带的经济，同时加速长期繁荣的阳光地带的增长。在最地方层面，公共投资的增长使美国的农村保守地区比城市自由派地区受益更多——这是立法者有意为之的努力，旨在打击 2010 年代的地区不平等，并为项目的最终目标购买zheng治持久力。

今天，这些投资项目中的大多数仍在建设中，因此对当地经济的最大影响来自建筑支出和相关就业。然而，随着第一波项目的上线，已经出现了物质利益，包括太阳能发电量比去年增加了 30%，以及全国各地新电动汽车工厂的快速招聘。 因此，这些新项目对当地经济的影响将在不久的将来进一步扩大，如果投资热潮成功，它们可以帮助重塑美国的经济地理。

制造业建设热潮

美国投资推动的最重要部分来自于芯片法案半导体项目和IRA清洁技术制造项目导致的工厂和制造商建设的激增。从 2019 年到 2023 年，美国名义私人非住宅建筑总额增加了 200B 多美元，其中大部分收益来自 $113B，美国制造业建设支出增加了 140%。因此，大多数州在过去四年的投资支出中都有一些显著的增长——除了纽约和宾夕法尼亚州。然而，这些投资主要集中在建设美国最大制造设施的少数几个州。

特别是自 2019 年以来，四个州的非住宅建筑增幅最大——亚利桑那州 （+$36B， +430%）、德克萨斯州 （+$41B， +84%）、俄亥俄州 （+$20B， +200%） 和佐治亚州 （+$16B， +148%）。这主要是 CHIPS 法案支持的大型项目的结果——德克萨斯州、亚利桑那州和俄亥俄州都在进行大规模半导体投资，台积电在亚利桑那州建造了美国历史上最大的晶圆厂，三星在孤星州建造了大型设施，而英特尔在俄亥俄州建造了一座 $20B 的大型设施。 佐治亚州以在没有大型芯片厂的州中拥有最强劲的建筑热潮而著称，投资来自各种大型电动汽车、电池和太阳能制造项目。

当你按人均计算非住宅建筑热潮时，各州或那些在 2020 年总统选举中势均力敌或坚定的共和党人占据了几乎所有的头把交椅。摇摆州亚利桑那州的得分远高于其他州，其相对支出几乎是第二高州的两倍，而且要到第十二名才能达到乔·拜登在 2020 年以压倒性优势获胜的州。这种投资集中在可靠的民主党倾向州之外，是CHIPS法案和IRA的许多条款的有意下游效应，最终目标是通过直接为对脱碳政策和公共投资更敌对的选民提供地方利益，从而建立对法律的长期支持。在实践中，这意味着将投资引向对本次全国选举至关重要的 Sun 和 Rust Belt 摇摆州，以及国会共和党控制的地区。

使用区域层面更频繁的月度数据，很明显，今年到目前为止，制造业投资的经济地理保持不变。西湾、落基山和东南沿海地区的建筑支出均创下新纪录，五大湖地区的支出仅比 2023 年底创下的历史新高略有下降。 当延迟的Micron工厂明年破土动工时，纽约应该会看到大量的建筑活动增加，当Intel的大型扩张计划生效时，俄勒冈州也应该看到，但除此之外，集中制造投资在Sun & Rust带的一般趋势将继续。

美国的清洁能源投资热潮

除了制造业建设的繁荣外，《通货膨胀削减法案》还推动了可再生能源部署的大规模繁荣。过去六个月见证了美国历史上最快的清洁能源增长速度，预计这一记录将在未来六个月内被彻底打破。特别是，太阳能发电厂的建设大幅增加，这些发电厂已迅速成为美国最大的新电力容量来源——建设新太阳能设施的支出从 2019 年的 $8B 增长到 2021 年的 $18B 和 2023 年的 $29B，有助于抵消风电建设在利率上升的情况下的下降， 快速的建筑膨胀和较慢的风速。大规模电池存储设施的建设也出现了巨大的繁荣，这些设施补充了风能和太阳能发电的间歇性。

然而，与新的制造设施一样，新的清洁能源资源并未在美国各地均匀分布。自 IRA 通过以来，德克萨斯州一直是最大的新可再生能源建设国，在过去两年中，该州占美国新增风电装机容量的 37%、美国新增电池装机容量的 29% 和美国新增太阳能装机容量的 23%。这部分是由于该州的自然地理优势，因为德克萨斯州拥有全国所有州中最好的风能和太阳能潜力，并且有大量可供开发的私人土地。州级政策也起到了贡献作用，包括德克萨斯州的快速电网互连进程、更宽松的土地使用法规和放松管制的电力市场。

然而，这在一定程度上也是 IRA 编写方式的有意下游影响——该法律为在能源社区（当地经济历史上依赖化石燃料开采的社区）和低收入社区建造的可再生能源提供额外的税收优惠，此外，它还包括针对美国农村地区的具体计划。德克萨斯州绝大多数地区的项目都有资格获得至少一项额外补贴，全国许多红州和保守地区的大片地区也有资格获得这些额外补贴。然后就是普遍的事实是，郊区往往有更多的土地可用于建设新的风电和太阳能发电厂，而IRA大力支持这些形式的能源——在某种程度上，地理变化是任何可再生能源建设的必要副产品。因此，其他受益最大的州则属于与德克萨斯州类似的模式：它们往往拥有丰富的天然太阳能/风能资源（按重要性排序）、大量的农村土地可用性、贫困集中以及历史上参与化石燃料开采。出于显而易见的原因，阳光地带各州的表现尤为强劲，加利福尼亚州、佛罗里达州、亚利桑那州、内华达州和新墨西哥州都看到了大量太阳能投资。

预计这些趋势将在不久的将来持续下去。德克萨斯州将再次从未来 12 个月完成的可再生能源项目中受益最大，明年将有 32% 的美国新电池、27% 的新太阳能和 23% 的新风能将进入孤星州。与此同时，加利福尼亚州继续经历全国最快的电池储能建设，佛罗里达州大部分地区和五大湖地区正在掀起太阳能热潮。然而，还应该说，与制造业扩建相比，清洁电力建设在各州之间的分配更加均匀，因为几乎每个州现在都在建设某种形式的可再生能源，其中许多州的太阳能发电量与去年相比增加了 50% 以上。相反，各州内部的差异更为明显，就业和投资更多地集中在农村和郊区，而不是城市。

公共投资热潮

随着两党基础设施法和通货膨胀削减法案通过了大量资金用于国家基础设施投资，全国范围内的公共部门建设也出现了繁荣。几乎所有的公共部门建设都是由州或市政府进行的，即使资金本身来自联邦层面，而且自2019年以来，美国名义上的州和地方建设已经增长了52%（尽管考虑到通货膨胀，这个数字要微不足道的8.6%）。 大约一半的州和地方建设支出归结为两大类——道路和公立学校——高速公路支出自2019年以来增长了惊人的$47B（51%），而教育支出则增长了18B美元（22%）。按百分比计算，最大的增长是公共电力基础设施的支出增加了两倍多——在供水（处理、管道和泵）、公共安全（警察、消防和监狱）和废物管理（污水、垃圾、回收）上的支出也取得了强劲的增长。最显著的滞后类别是机场和公共交通，这些领域的支出在COVID后的出行变化和对本地交通扩张的兴趣降低后几乎没有变化。

将公共部门支出的变化分解到州一级，很明显，州和地方建设的增长极低，足以轻易被通货膨胀所压倒，在美国的许多地方都存在。加利福尼亚州、纽约州、宾夕法尼亚州、北卡罗来纳州和华盛顿州等主要州的建筑支出增长都不到 25%，低于全国平均水平和过去 4 年 27% 的建筑价格涨幅。其中最大的两个州，加利福尼亚州和纽约州，有很多共同点——它们是富裕、人口稠密、负担不起的州，受到持续住房短缺的制约，因此在 COVID 后人口流失巨大。

相反，公共建筑活动的最大原始增长来自德克萨斯州、佛罗里达州、佐治亚州和犹他州等蓬勃发展的州，由于它们相对可负担且住房建设率高，这些州在远程工作时代出现了重大增长。事实上，德克萨斯州实际上能够在 2023 年取代加利福尼亚州达到任何州中最高的公共部门建设水平。州和地方建筑活动增幅最大的州是像路易斯安那、密西西比、密苏里和阿肯色州这样的州，这些州传统的低公共部门建设率被联邦针对高贫困地区的投资项目所推动，加上像密歇根州、伊利诺伊州、印第安纳州和俄亥俄州这样的锈带州，这些州对制造业的补贴增加与基础设施投资的增加相结合。

高速公路和街道构成了美国公共建筑中最大的单一子类别，自疫情开始以来，它们同样实现了最快的名义增长。多年来，这些道路支出的增长一直在努力跟上通货膨胀的步伐——2019 年至 2022 年期间实际建筑水平下降了 10%——但随着支出增加和材料通胀降温，它们现在已经恢复得更多了。五大湖的道路支出增长最快——显着的 $9.9B，自 2019 年以来增长了 74%——其次是西部海湾（+$8.2B，+52%）、大平原（+$5B，+61%） 和西部山区（+$4.3B，+68%）。相比之下，大西洋中部、太平洋沿岸和东南沿海地区的支出增长都远低于通胀水平。

在教育方面，整体建筑业增长较低，但地区之间的差距较小。太平洋沿岸各州的学校建设活动下降了 8% 以上，大平原、落基山脉和大西洋中部等其他地区也出现了增长疲软。自大流行开始以来，加利福尼亚州、纽约州和马萨诸塞州等州的公立学校入学率已大幅下降，因为住房负担能力导致家庭搬出本州，而长期的人口变化减少了班级规模.与此同时，西部海湾和东南沿海地区是自 COVID 以来唯一名义教育建设增长超过 25% 的地区，也是唯一出现足够多家庭移民以增加学生人数的地区。

较小的子品类波动更大，喜忧参半，但相对于美国其他地区，美国南部的公共部门建筑业增长仍然很突出。例如，自 2019 年以来，在污水和废物处理支出增加的 $14.5B 中，$6.1B 来自西部海湾和东南沿海地区，在供水基础设施增加的 $4.4B 中，$10.5B 也是如此。总体而言，公共部门建筑业的增长往往跟随美国在 COVID 后的移民转变，同时也集中在在 2010 年代苦苦挣扎的州。

工作效果

最后，这种全国性投资推动对劳动力市场的影响。数千亿美元的新支出需要数十名设计师和建筑工人才能将计划变为现实，随着这些投资的完成，新的芯片制造厂、太阳能发电厂和电动汽车工厂将需要工人团队来管理和运营。一些行业，如半导体，资本密集度极高，但劳动力较少，因此支出的大幅增加不会转化为许多新的就业机会，但其他行业，如汽车制造，需要大量训练有素的工人作为制造过程的一部分。

到目前为止，美国投资热潮的主要就业影响以关键子行业新增建筑工作岗位的形式出现——自 2021 年底《两党基础设施法》通过以来，总共约有 105k。在全国范围内，水、电和通信公用事业建筑就业人数在二月份创下历史新高，道路建设就业人数在三月份创下历史新高，其他重型和土木工程建筑就业人数在六月份创下历史新高。 工业建筑施工就业也从COVID的低点显著反弹，自从CHIPS Act和IRA通过以来增长了20k。

在州一级细分这些关键建筑子行业的就业增长，绝大多数州的电力、水和其他公用事业建设都有所增加，其中德克萨斯州、佛罗里达州和加利福尼亚州的就业增长最高，太阳能为主的内华达州的百分比增长最快。在道路方面，密歇根州、亚利桑那州和密苏里州的就业增长最快，而德克萨斯州总体上增加的就业岗位最多。工业建筑建设更像是一个混合的袋子，阿肯色州，一个关键的工业仓储和运输州，实际上增长幅度最大，其次是亚利桑那州的半导体建设热潮，然后是犹他州和田纳西州。德克萨斯州在这里的表现相对较差，部分原因是工业建筑建设涵盖了一些与石油和天然气相邻的项目，这些项目在COVID后一直表现不佳。最后，德克萨斯州和佛罗里达州所有其他重型和土木工程建筑工作的就业增长也出现了最高的原始增长。

然而，与建筑业相比，主要工业部门的运营就业增长要喜忧参半。表现最强劲的是汽车制造业，自 COVID 以来，美国增加了超过 100k 个新工作岗位，但这些增长并不仅限于电动汽车行业。例如，能源部估计，美国在2023年增加了25k的电动和混合动力汽车制造工作岗位（增长了11%），但汽油和柴油汽车制造也增加了39000个工作岗位（增长了2%）。 与此同时，自从两党基础设施法通过以来，电气设备和电池制造领域的工作岗位增加了24k，而发电和传输领域的工作岗位增加了33k。最后，自《芯片法案》通过以来，周期性因素导致美国实际上失去了半导体制造业的工作岗位，因为该行业赶上了需求并缓解了 COVID 早期普遍存在的短缺。这些行业的就业人数在未来应该会增加，因为在建项目完成后需要雇用运营劳动力，但招聘何时会加速以及总共会增加多少新工作岗位还有待观察。

从区域层面的制造业就业增长来看，最大的趋势是汽车制造业的工作岗位继续从铁锈地带转移到阳光地带，俄亥俄州、密歇根州、印第安纳州、宾夕法尼亚州和威斯康星州都在汽车制造业失去工作岗位。涨幅最大的是加利福尼亚州——它很早就从电动汽车热潮中受益——然后是阿拉巴马州、德克萨斯州和亚利桑那州。半导体制造业就业岗位的增长在新旧中心之间平分秋色，德克萨斯州的新就业岗位最多，其次是加利福尼亚州、俄勒冈州和亚利桑那州。电气设备和电池制造就业增长在电动汽车制造中心格鲁吉亚最为强劲（电动汽车电池的生产被归类为电池制造而非汽车制造）），而德克萨斯州的发电和配电就业增长最快，该州以两倍的优势领先其最接近的竞争对手。

总体而言，美国的制造业就业岗位继续向阳光地带和西部山区转移——德克萨斯州、佛罗里达州和佐治亚州的原材料制造业就业岗位增幅都是所有州中最大的，而内华达州、犹他州和爱达荷州的百分比增长最快。与此同时，美国的产业政策推动未能阻止铁锈地带制造业就业人数的下降，该地区仍低于新冠疫情前的水平，在美国制造业就业人数中的份额低于 2010 年和 2020 年经济衰退最严重时期以外的任何时候。 到目前为止，保卫铁锈地带制造业的支出只是减缓了长期失业的浪潮，而在阳光地带的支出则加速了该地区的整体增长。

总体而言，美国的制造业就业岗位继续向阳光地带和西部山区转移——德克萨斯州、佛罗里达州和佐治亚州的原材料制造业就业岗位增幅都是所有州中最大的，而内华达州、犹他州和爱达荷州的百分比增长最快。与此同时，美国的产业政策推动未能阻止铁锈地带制造业就业人数的下降，该地区仍低于新冠疫情前的水平，在美国制造业就业人数中的份额低于 2010 年和 2020 年经济衰退最严重时期以外的任何时候。 到目前为止，保卫铁锈地带制造业的支出只是减缓了长期失业的浪潮，而在阳光地带的支出则加速了该地区的整体增长。

结论

我经常回到罗宾逊·迈耶 （Robinson Meyer） 关于《通货膨胀削减法案》和本届政府其他清洁能源政策的底层逻辑的文章——政策制定者的长期目标不仅仅是使美国脱碳，而是建立一个持久的美国脱碳zheng治联盟。直接征税或监管碳排放等有效解决方案被认为在政治上不可行，因此脱碳推动必须以对清洁电力生产进行大量补贴、受关税保护的电动汽车行业、为家庭能源效率升级提供资金等形式。

然后，这些项目将为德克萨斯州的牧场主、密歇根州的汽车工人和宾夕法尼亚州的房屋建筑商带来与清洁能源建设相关的具体好处，从而将它们合并成一个可以捍卫或扩大 IRA 的选举联盟。有一些证据表明，这一策略已经奏效——两年前通过的《通货膨胀削减法案》没有共和党人投票支持该法案，但本月，18 名众议院共和党人签署了一封信，恳求议长约翰逊免于可能废除该法案的清洁能源税收抵免。 这些签署者包括来自佐治亚州、亚利桑那州、印第安纳州、弗吉尼亚州、犹他州、内布拉斯加州等地的代表，这些地方从联邦投资资金中受益匪浅，因此已加入清洁能源联盟。

类似的过程可能发生在半导体制造和其他被认为对增长和国家安全至关重要的行业。美国汽车制造业的巨大选举权在很大程度上来自该行业对中西部摇摆州的集中——从俄勒冈州和加利福尼亚州等历史悠久的中心州到亚利桑那州和俄亥俄州等更多摇摆州的芯片制造就业多样化，同样可以为其提供类似的zheng治防御。

当然，仍然存在巨大的危险，即一个zheng治上捍卫的行业可能会成长为水蛭而不是蝴蝶——尽管为保护汽车行业付出了所有努力，但美国人并没有一个比 20 年前更高效或更具国际竞争力的汽车制造业。事实上，过去几年的投资热潮尚未解决美国普遍存在的制造业生产率问题，而英特尔等主要参与者最近的表现也没有激发信心。如果这些产业政策不成功，美国将以经济增长为代价为实现脱碳和安全目标付出巨额代价。但到目前为止，这第一次推动至少能够有效地提振美国的建筑活动——这实际上比上一次经济衰退要好得多，当时联邦支出无法阻止投资下滑。这种投资热潮已经对地方和区域产生了深远的影响，只要这些产业政策成功实现其长期目标，它们将继续重塑美国经济的地理格局。

了解更多时间深度剖析，尽在于此@黄先生斜杠青年

商业咨询和顾问业务，请@yellowscholar

关注我，带你先看到未来！♥

转载声明：除调整格式外，不得对原文做改写、改编。原创不易，谢谢！E-mail:yellow@aliyun.com

♥声明：本文为原创文本，非生成式，转载请注明出处！

商务咨询/顾问/请@yellowscholar♥作者：黄先生斜杠青年