底层逻辑推动伏击大机会后的财富模式

巴菲特万亿美元之路的启示
巴菲特94岁生日，伯克希尔公司再次突破了一万亿美元市值，这是对巴菲特最好的祝寿。假设伯克希尔哈撒韦的市值为100美元，那么大约有29美元是现金。也就是说，巴菲特并没有满仓投资，而是只是投出去约七成的弹药。等得起，也成为大资金成就财富的关键。

　　美股企业跨越一万亿需要多久，最快的是Meta，只用了9年，而伯克希尔用了44年，显然巴菲特似乎慢了一些，却是最稳的。巴菲特学习过“四条腿”理论；股市短期是投票机，长期是称重机；市场先生；DCF估值模型；逆向思维。因此，他明白所有的表现都会回归平均值，这也体现在投资中，伯克希尔股票在1974到1998年24年内的年化收益率为37%，而在1998年末到2022年末的24年内，年化回报率降低至8.2%，整个48年的周期内降低至22%以下。同样的，经济发展也存在周期，有起有落。

　　90年代末，巴菲特屡次提出警告：未来十年的收益率不会很高；如公司的管理层，能够在熊市表现良好，更能够反映管理层的能力，公司的竞争能力。所以不要预测，应当善用规律，去获取优质公司/去感知当前市场的热度。归根究底，现金流才是长期不败之地的底层逻辑，资产配置才是在市场巨震时应对风险的关键，所以，很多股民想着靠所谓选股战胜市场是不现实的，也势必会焦虑。当你的资产是时间的朋友，可以自动产生现金流的时候，还有什么不可以等的呢？所以，这种转变对很多股民来说才是关键。
底层逻辑推动等待大机会
仔细研究世界各国股市的历史数据也会发现，股市在大部分交易时间内是处在下跌、横盘、震荡调整的行情阶段，而真正规模反弹的时间只占很少的一部分，比如可能不到20%，那么，我们可以得出结论，在我们长期持股的过程中，不要过多预期我们的账面资产会一直在增加，相反我们要忍受大部分时间内资产的震荡持平甚至缩水，你有没有想出来投资组合去应对这一切。——因此，博弈各个行业时，最重要大家就是构建好底层逻辑，慢慢去等待大机会的出现，这样才有可能度过残酷周期，收集到更多的筹码。

　　为什么要活得久？因为在市场悲观的时候，往往会严重低估企业的价格，这个时间有时会很久，甚至多达几年。市场先生的长时间愚蠢定价也为真正的价值投资者提供了长时间的折价买入的机会。但对于真正成长的企业，市场愚蠢得越久（低估的时间越长），到它变得聪明起来并走向愚蠢的另一端，时间往往会越快，幅度也会越大，投资者的收益也会越惊人。

　　股民必须要承认，想能够每个阶段都选对上涨的股票是一件根本不可能完成的事，往往某个月的收益冠军，在另外的月份里可能是亏损冠军。巴菲特错过了科技股的行情，更错过了微软、思科等这样的大牛股，即使在可口可乐身上的投资收益率与可口可乐上市以来最高近10万倍的收益比起来，也相去甚远，但年复合20%的看似不高的收益率，在时间的复利作用下，确让他成为富豪。

　　这里也不得不说美股环境的厉害，自2000年以来，标普500的11大行业中，医疗保健行业总收益位居第一，达到367.6%，最大回撤也远远小于信息技术和可选消费。比如标普500医疗保健，连续六年正收益，年化收益9.6%，但整体波动率不超过20%， 甚至比标普500还牛。所以，海外指数是对A股投资者最好的补充，没有这个因素，股民单纯想靠A股自身解决问题，几乎是不可能的。而在博弈海外指数时，我们也有很多利用思维布局实现利润的模式，真的是思路决定了收益，这是值得股民注意的，接下来重点详解。