央国企，掀起新一轮整合高潮

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近期，资本市场上一系列引人注目的并购重组事件，引起了广泛关注。

9月2日，中国船舶拟吸收合并中国重工，“中国神船”正式诞生。

同一天，中国兵器装备集团旗下控股上市公司保变电气公告，正在与中国电气装备集团有限公司开展输变电装备业务整合事宜。

9月5日，国泰君安拟吸收合并海通证券，“中国神券”呼之欲出。

9月8日，盐湖股份实控人与中国五矿拟共同组建中国盐湖集团，“中国神盐”正式组建。

根据知本咨询数据，今年1-6月国有企业整合重组事件数量同比增幅突破了120%。

其实，在去年国央企的重组，已经十分热闹了。

据Wind数据显示，2023年全年，国有控股上市公司并购重组事件共发生2496起；其中，央企控股上市公司并购重组683起，地方国企控股上市公司并购重组1813起。

日前国务院国资委明确提出，2024年是新一轮国企改革深化提升行动（2023—2025年）的攻坚之年，要力争完成70%以上主体任务。

这一切，预示着国有企业正在推进一场史无前例的重组整合。

有网友开玩笑说，前面有神车，后有神船、神券、神盐，以后会不会有西飞+沈飞+成飞的中国神飞？三桶油合并的中国神油？五大发电集团合并的中国神电？中国算力集团和中国半导体集团？

根据财政部数据，央国企去年的总营收超80万亿，占GDP的68.25%。

央企涉及国家安全、国民经济命脉和国计民生领域营业收入占比超70%。

如此体量，它的一举一动，都必然深刻影响着经济发展全局和我们生活的方方面面。

前不久，国家审计署的报告提到，通过对33户中央企业进行重点审计，发现存在的主要问题是“资产管理仍较混乱”。

这种大而不强的状态，肯定不符合高质量发展的要求。

三中全会《决定》提出，深化国资国企改革，推动国有资本和国有企业做强做优做大，增强核心功能，提升核心竞争力。

我们发现，上一阶段的国企整合重组，主要是为了解决发展过程中的结构不优、运行不畅、同业竞争等问题；而当前这一轮，主要是为了提升国有企业的核心功能与核心竞争力。

央国企的重组整合没有尽头，时代在发展，产业格局在发展，央国企所承担的角色不同。

相比央企，更需要转型，也更急迫的是地方国企，尤其是大量城投公司。

因为，央企整体实力远超地方国企，他们重组整合，是想在做大的同时，做优做强，是发展问题；而地方国企特别是不少城投公司，是寻求新出路，甚至更多的是生存的问题。

这几年，我们一直在讲“百年未有之大变局”，大变局意味着不确定性。

当经济处于上升期时，通过市场化的方式提高效率，满足多样化的需求；而当面临经济下行压力时，则需启动防御机制，保证经济体系的韧性与抗压能力。

经济承压的大背景下，不管利率怎么降，企业和居民都不再愿意借钱，也不再愿意投资，消费了，都在收缩。

货币政策不足以刺激企业和居民的投资和消费了，那就只能寄希望于加大财政扩张的力度。

在经济收缩期，国家投资就不得不站出来，充当重要的托底角色，来支持整个经济大盘。

一方面，国央企、城市投资平台继续加大杠杆，加大新基建的投入，从而拉动经济；另一方面，加大对社保、医疗、保障房等基础体系的财政投入，双管齐下，才可能把经济拉出当下的负反馈螺旋。

中央企业承担了全国90%以上的油气供应，60%以上的电力供应，25%以上的煤炭供应，并建成了覆盖全国的大电网、电信网络。

国央企，并不是“洪水猛兽”，“吸金大怪”，他们所涉及的主要是“三个集中”，即向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中。

比如，能源安全、粮食安全、国防安全、大型水利、载人航天、探月探火、深海深地探测等等领域。

比如，以前最大的惋惜就是稀土卖成了土的价格，今年初，中国稀土集团宣布与广东稀土集团进行整合重组，有助于稀土资源的优化配置，增强我国稀土产业的国际竞争力。

央国企重组整合并不是去市场上跟民企、老百姓抢生意，而是在当前的环境下民企和老百姓都在自发地后退、收缩。

企业不拿地，不投资，国企不得不往前走；地方政府负债压力大，中央政府就要往前冲。

国企改革一直是我国经济体制改革的重要环节，不仅仅是为了解决眼前的问题，更是为了构筑长远的未来。

纵观我国国企改革40多年的发展历程，我国国企改革采取了积极稳妥、循序渐进的方式，而不是所谓的直接私有化，休克疗法。

未来五到十年，国内外复杂的大环境下，国资将在其中发挥更加重要的作用，确保经济的稳健运行与社会的和谐发展。

未来一段时间，笔者认为国内资本的大致良好格局应该是这样的：

民营社会资本作为主体，国有经济作为兜底，外资作为有益补充的一种态势。

这跟之前不太一样，因为最初我们就是所谓的一穷二白，最缺的就是资本和技术。

站在当下，时移世易，格局变了。

国企大合并是一件大事，可能很多人现在并无感，但未来很多年，会影响和渗透到我们生活工作的方方面面。

对于广大的创业者和就业者而言，把握住国家发展战略的大方向，发掘自身的比较优势，至关重要。

比如，中国的资本市场正处于风险初清阶段，我们接下来在投资的过程中也要顺应这种趋势。

你要跟着国家投资的脚步，国家搞大规模设备更新，搞车路云一体化，国家要兴水利，搞半导体产业升级，你就要跟着买相应的板块。

这几年世界变化太快了，以前的很多路径都失效了，可能颠覆了很多人的传统认知。比如，房地产的周期变化；比如，证券市场上之前哪里有见过国有大行连涨两年的。

我们不能光忙着见证历史，而要跟随变化的脚步，不论生活、工作还是投资都要做出相应的变化。

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来源： 米筐投资（ID：mikuangtouzi）

作者：老范

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