净利润下滑36.8%！被周大福赶走“老臣”后，佐丹奴能好几个点？

8月15日，香港上市企业佐丹奴国际(0709)披露中报，2024年上半年度总收入为19.03亿港元，较去年同期下滑3.4%；同期股东应占溢利为1.2亿港元，同比大幅缩水36.84%。公司解释称，收入下滑主因大中华区表现不佳，其中中国大陆、中国香港和中国台湾地区上半年收入均出现不同程度的下跌，分别达到了9.9%、6.3%和8.8%。

今年上半年，周大福郑裕彤家族通过改组董事会，进一步提升了对佐丹奴国际的掌控力。然而，这份业绩报告引发了市场对于这家昔日休闲服饰巨头未来走向的忧虑。作为港派休闲服饰三巨头之一的佐丹奴，正面临着严峻的转型升级挑战。

半年报：主营业务收入和利润均下降

根据最新发布的2024财年中期报告，佐丹奴在2024年上半年的营业收入和净利润均有所下降。具体来看，公司在2024年上半年实现营业收入19.03亿港元，同比下降3.4%；归属于母公司所有者的净利润为1.20亿港元，同比下降36.8%。

值得注意的是，佐丹奴在大中华区市场的表现尤为乏力。据报告数据显示，公司在大中华区的收入为8.02亿港元，同比下降8.3%，占总收入的比例为42.1%，相较去年同期减少了2.3个百分点。其中，中国大陆、中国香港以及中国台湾的收入分别下降了9.9%、6.3%和8.8%。

在中国大陆市场，佐丹奴的销售情况同样不容乐观。报告指出，公司在中国大陆的线下销售额大幅下降了26.5%，可比门店销售额下降了15.9%，毛利也大幅下降了12.8%。然而，随着公司实施以门店运营为重心的策略，第二季度中国大陆的线下销售额逐渐得到改善，年度销售额降幅有所放缓，由第一季度的30.6%缩减至第二季度的20.9%。

此外，佐丹奴在海外市场的表现相对较为稳定。报告显示，公司在东南亚、澳大利亚以及海湾阿拉伯国家合作委员会的收入分别为7.39亿港元、3.62亿港元和1.12亿港元，同比分别增长了0.7%、0.3%和0.2%，这三个市场的收入占公司总收入的比例分别为38.9%、19.0%和5.9%。

在门店方面，佐丹奴依然是公司的核心竞争力所在。报告显示，公司在2024年上半年的线下业务收入为14.83亿港元，线上业务收入为2.22亿港元，同比分别下降了2.9%和0.9%。

在盈利能力方面，佐丹奴在2024年上半年的毛利率为58.85%，同比提高了0.17个百分点。公司表示，这主要得益于渠道组合的调整。

截至2024年6月30日，佐丹奴共拥有1774家门店，相较去年同期减少了24家。

佐丹奴曾在上世纪80年代初在香港创立，与堡狮龙和班尼路并称为香港休闲服饰界的三大巨头。他们引领的休闲潮流曾在中国大陆市场掀起热潮，对大陆休闲服饰行业产生了深远影响。

1991年，佐丹奴成功在香港联交所挂牌上市。同年，郑裕彤通过周大福斥资10.5亿港元购入佐丹奴股份，持有14.58%的股权，成为该公司的最大单一股东。

上市翌年，佐丹奴在广州开设了大陆首家门店，正式进军全国市场。大陆旺盛的消费需求推动着公司在2012年攀登高峰，当年实现营业收入近57亿港元。

然而，随着时间的推移，佐丹奴在大陆市场的发展逐渐陷入困境。面对日益激烈的市场竞争，佐丹奴选择了回避，未在一二线城市正面迎敌，而是退守内地的低线市场和东南亚等新兴市场。这种战略选择使得品牌形象和产品创新不再被视为当务之急，高端化在短期内也变得无关紧要。这正是佐丹奴在高端化和性价比之间摇摆不定的主要原因。

周大福加强控制佐丹奴

近年来，随着市场环境的不断变化和竞争的日益激烈，佐丹奴国际面临着诸多挑战。为了适应市场趋势，提升自身竞争力，佐丹奴国际作出重大变革，引入新的投资者并调整公司结构。

近日，佐丹奴国际发布公告称，该公司董事会成员人数从原来的5人增加到了11人，其中周大福系的代表由原来的2人增加到了5人。这一变动引起了业内人士的广泛关注。

据了解，此次变动源于周大福控股对佐丹奴国际的投资。自2012年以来，周大福控股一直持有佐丹奴国际的股份，并在2022年提出了进一步扩大其在佐丹奴国际董事会中的影响力的计划。然而，由于未能在短时间内获得足够的支持票数，周大福控股的私有化计划最终未能成功。

尽管如此，周大福控股并未放弃对佐丹奴国际的投资。今年2月份，周大福再次提出重组佐丹奴国际董事会的建议。经过一番角逐，佐丹奴国际原有的董事会成员刘国权和行政总裁均被罢免，取而代之的是周大福系的代表。

值得注意的是，佐丹奴国际的新任董事会成员中包括了郑氏家族的第三代继承人郑雯雯和郑志亮，他们分别担任非执行董事和独立非执行董事。此外，还有Colin Melville Kennedy CURRIE出任执行董事，曾安业担任董事长，以及前非执行董事李志轩担任执行董事。

对于此次变动，佐丹奴国际方面表示，这是公司发展战略的重要组成部分，旨在增强公司的决策能力和市场竞争力。同时，佐丹奴国际还将继续加强与周大福控股的合作关系，共同推动公司在中国市场的发展。

事实上，佐丹奴国际在中国市场的表现一直备受关注。近年来，随着电子商务的快速发展，传统零售行业面临着巨大的压力。佐丹奴国际也意识到了这一问题，并开始积极探索线上销售模式。

根据佐丹奴国际公布的数据，除了中国内地市场外，其他市场的线上销售额只占总线上销售额的21.2%。这主要是因为这些市场的数字化程度相对较低，缺乏与第三方平台的API整合，从而影响了用户体验和企业运营效率。

然而，佐丹奴国际在中国内地市场的线上销售基础已经相当成熟。特别是在疫情期间，佐丹奴国际充分利用了电商平台的优势，实现了销售额的大幅增长。

酷公司认为，佐丹奴国际将继续深化与周大福控股的合作关系，借助周大福控股在市场营销、供应链管理等方面的优势，进一步拓展公司在中国市场的份额。同时，佐丹奴国际还将继续加强产品研发和品牌建设，提升公司的核心竞争力。