超700亿资金池爆雷，实控人被抓，这家公司一字跌停

文/市值观察 作者/泰罗

9月12日早盘，岩石股份一字跌停。

消息面上，岩石股份9月11日晚公告，因海银财富管理有限公司涉嫌非法集资犯罪立案侦查，公司实际控制人韩啸已被采取刑事强制措施，公司暂由副董事长陈琪代为履行董事长及董事会秘书职责。

根据上海证券报报道，11日上午，上海市公安局奉贤分局已对外发布，依法对海银财富管理有限公司涉嫌非法集资犯罪立案侦查，对韩某某、韩某、王某等多名犯罪嫌疑人采取刑事强制措施。

据证券时报报道，海银财富所销售的理财产品全数违规，并操控数十家空壳公司构筑了规模超过700亿元的"嵌套资金池"。

据了解，海银财富管理有限公司当前控股股东为海银控股集团有限公司与王滇，分别持股85.00%与15.00%。海银控股集团有限公司法人为韩宏伟，持股比例99%。有资料显示，韩宏伟、韩啸为父子关系。

2023年12月，一纸延期兑付公告宣告海银财富正式爆雷。

到今天这一步，财富帝国大厦将倾，韩宏伟的商业生命也走向尽头。令人唏嘘但并不意外，败局在多年前其实就已埋下伏笔。

海银财富之前的大多数产品都是地产项目，据海银控股财报，2018-2020财年，海银财富主营业务财富管理收入分别为人民币10.82亿、10.62亿、11.83亿，其中私募房地产产品收入8.05亿、8.38亿、10.51亿，占比分别高达74.4%、78.9%、88.8%。

尽管公司后来显著降低了地产项目的占比，但曾经欠的债却是刚性的，而且这几年房地产业务的收益率显然无法覆盖给予客户的回报率。

事实上，当初恒大爆雷后，海银财富理论上就应该停止兑付，但公司还是选择刚兑，这种看似有担当的做法实则为后来埋下了更大的隐患。

刚兑的基础是海银财富采取了资金池模式，而非项目专款专用。当某个项目出现逾期，可以从其他地方挪用资金，拆东墙补西墙，而资金是需要支付成本的。

在底层标的资产收益率每况愈下的背景下，每一次补窟窿都意味着给未来挖了一个更大的坑，演变到最后，就成了一个类似"庞氏骗局"的游戏，继续玩下去的前提是必须有源源不断的资金进场。

数据显示，2019年海银财富有134家分支机构，到2023年上半年达到185家，2021年活跃客户数只有3.5万，到2023财年已达到4.66万。运营规模滚的越大，资金缺口就越大。

韩氏资本集团有两条线，一条是韩宏伟的"海银系"，另一条是他儿子韩啸控制的"五牛系"。

十年前的那场A股大牛市，父子二人就已经开始在资本市场兴风作浪。2013年4月-6月，韩啸一路狂买天目药业，在短时间内持股便达到5%。一直持有到2014年第四季度才开始减持，并于2015年一季报中正式退出天目药业前十大股东。按照当时股价粗略计算，这笔操作的收益率至少有50%。

几乎同一时间，韩宏伟也在指挥豫商集团狙击东方银星。2013年5月-8月，豫商集团对东方银星四度举牌，持股很快达到20%。东方银星当时的第一大股东银星集团只能被迫应战，到2014年10月，银星集团与豫商集团都同时持有东方银星29.9999%的股份，达到要约收购线。为了争夺控制权，双方剑拔弩张、各显其能，经侦和法院悉数出动。

最终，重庆市公安局对豫商集团以涉嫌泄露内幕信息罪立案侦查，韩宏伟被监管惩罚三年内不得收购上市公司。韩啸也没能全身而退。2015年，互联网金融燥热无比，多伦股份的实控人鲜言为蹭概念直接将公司更名为"匹凸匹"（谐音P2P），随即便斩获六个涨停板，成为当时资本市场的一个奇景。

韩啸闻讯而来，高调扫货，通过五牛基金在二级市场上持续买入"匹凸匹"，并最终从鲜言手中拿到控制权。结果却偷鸡不成蚀把米，始作俑者鲜言和推波助澜的韩啸都没善终。其中鲜言因操纵股价被证监会罚没34.7亿，金额在证监会罚单史上都排得上号。

五牛基金则被上海证监局认定在收购"匹凸匹"的过程中存在内幕交易，其中韩啸作为五牛基金法定代表人、董事长和实控人，是内幕信息所涉收购事项的主要决策者。

股市只是其中一个来钱的地方，巅峰时，整个韩家的金融版图中涵盖上千家公司，覆盖基金、财富管理、互金平台、小贷、担保、租赁、典当行等金融系统的几乎所有毛细血管，其中很多业务都是违规运转。海银会曾是"海银系"旗下的核心P2P平台，早在2017年，该平台就被媒体报道出存在无视互金平台限额令、涉嫌关联交易、超额发标等诸多违规行为。

试想一下，如果韩宏伟能在法律日趋完善、监管不断收紧的情况下及时踩一脚刹车，转变经营思路；如果能在经济周期已明显进入调整期时果断止损，把该出清的风险及时出清，而不是死撑硬抗不认栽，那么最终的结果大概率不是今天这般惨烈。

但是，即便重新来过，恐怕大多数人的结局依然如旧，因为贪婪、侥幸、虚荣的人性三原色是永恒的。

也因此，我们始终有个观点，对于很多企业家，不能单纯从道德层面下结论。恐怕少有人知道，韩宏伟也做过很多利国、利民、利社会的事情。

创业初期，韩宏伟就自掏腰包以先行垫付的方式为老家葛店村的村民购进200辆解放车，带领农民一起致富，后来他甚至拿到了"助力乡村振兴的优秀企业家"的荣誉；军人出身的他对服务退役军人就业创业也极为热心，要钱给钱，要资源给资源；借助上海市河南商会这块牌子，韩宏伟为河南与上海架起了一座通商桥梁，多年来帮助河南省接洽招商引资规模达6600亿元。

在办公室最显眼的地方，韩宏伟特地悬挂起一幅书法作品，上面赫然写着"俯仰无愧"4个大字，他说这是自己的人生信条，也是作为一个创业者的经营之道。或许他真是这么想的，曾经也的确做到过，但现在，这成了对他最好的讽刺。

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