【美联储专题系列】之大宗商品篇：降息要来了！商品看涨还是看跌？

降息终于要开始了！大宗商品会涨还是会跌呢?直观感受是降息开始，利空出尽，大宗将迎来大涨!但我们也听到另一种声音，降息往往是为了救市，比如这一次的衰退预期。 那么这一次呢？

降息，对商品是利多还是利空？

通常，降息（尤其是实际利率）有利于大宗商品，但在大多数情况下，降息是由经济疲软甚至衰退推动的，再加上高利率给企业带来持续压力，迫使美联储降息。尽管降息通常有利于大宗商品，但其背后的经济疲软也对大宗商品产生了负面影响。

与此同时，在这次降息周期中，国际经济形势仍然动荡，可能会对大宗商品造成干扰。因此，盲目地说降息会对大宗商品产生绝对的积极或消极影响是片面的。尤其是此时，美国总统大选即将决出胜者，这在一定程度上意味着政治动荡和对大宗商品的更复杂影响。然而我们在历史中，可以找到一些蛛丝马迹！

盘点商品在过去40年降息周期中的表现！

1982年10月至12月：美联储连续四次降息，随后拉丁美洲危机爆发，大宗商品价格全面下跌。直到1983年4月底，大宗商品价格才触底反弹，开始了一轮上涨。

1984年9月至1986年8月：这一次在降息开始之前，其实大宗商品已经处于降息通道，直到这一轮降息周期结束，商品价格才走出下行通道，开启反弹。

1987年11月-1988年2月：商品价格处于上升通道，这是比较少见的。

1989年6月至1992年9月：在降息开始之前，大宗商品价格同样已经处于下行通道。在降息的主要阶段，商品价格依旧普遍处于下行通道，虽然在此过程中出现了反弹。值得注意的是，商品价格直到1993年9月才触底。

1995年7月至1996年1月：这一阶段有点特殊。当时同样也是全球经济增长陷入低迷状态，但大宗商品价格高位波动。直到1998年9月至11月，美联储启动了预防性降息，但商品价格仍处于高调整阶段，并且直到1999年6月，价格仍在高水平波动。

2001年1月至2003年6月：2000年3月，互联网泡沫的爆发导致美国股市大幅下跌。随着美国股市的下跌侵蚀了私营部门的财富，进一步限制了居民的消费和企业投资，2001年开始降息。在降息周期中，大宗商品价格先下跌后上涨。进入2002年后，大宗商品进入牛市，直到金融危机开始。

2007年9月-2008年12月：大名鼎鼎的08年次贷危机来了！当时美国房地产市场泡沫破裂，居民和金融机构大幅去杠杆化，全球股市和经济受到流动性紧张的严重打击。这一轮降息周期始于2007年9月，一直持续到2008年12月，在此期间，大宗商品价格先上涨后下跌。这也是此前所有降息措施中大宗商品价格跌幅最大的一次。

2019年8月至2019年10月：当时，美国经济处于短波周期的下行阶段。为了防止外部需求疲软造成的经济衰退风险，美国主动开始降息。在此期间，价格总体呈下降趋势。

危与机并存，但，危大于机！

纵观过去40年历史，多数情况下，在降息窗口打开之前，大多数大宗商品价格已经呈下降趋势。并且大宗商品价格在降息过程中表现不佳。这种情况往往是在降息开始后不久就发生了金融体系危机。当然也有特例，比如1987年11月至1988年2月，大宗商品总体呈上升趋势，价格没有下降。再比如在美联储2007年降息后的三个月里，价格普遍上涨，然后再次下跌。

下一期，我们来讲讲降息要来了，有色板块如何应对？欢迎关注！

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