嘉曼服饰、安奈儿、森马服饰等9家童装财报出炉，几家欢喜几家忧

近年来，新生人口的逐年下降，对母婴各细分行业造成了巨大冲击。其中的童装行业还因准入门槛较低，陷入了激烈的同质化竞争当中。在此背景下，做童装的各大企业经营状况如何？

通过审视9家上市服装企业的2024年上半年财报（简称“报告期“），包括嘉曼服饰、安奈儿、361度、森马服饰等，可以窥见：主营童装的企业都“大亏特亏”，但多元发展的企业却大多实现了增长。

嘉曼服饰、安奈儿、金发拉比“大亏特亏”

在本次盘点的9家企业中，主营童装的企业共有3家，分别是嘉曼服饰、安奈儿、金发拉比。其中，嘉曼服饰、安奈儿截至报告期都「只做童装」，相关业务的营收分别占整体的96.86%、99.10%。

据了解，嘉曼服饰旗下的自有品牌为“暇步士、水孩儿和菲丝路汀”，授权经营品牌为“哈吉斯”，以及十余个国际零售代理品牌为“EMPORIO ARMANI、HUGO BOSS”等。而安奈儿则拥有自主品牌“ANNIL 安奈儿”。

聚焦二者的上半年业绩，都不约而同的出现了下滑：

嘉曼服饰在服装业务上营收4.65亿元，同比减少11.18%；整体归母净利润9236万元，同比减少4.11%。

安奈儿在童装业务上营收3.40亿元，同比减少了16.67%；整体归母净亏损3007.91万元，同比增加15.91%。

对于上半年的不佳表现，尽管嘉曼服饰和安奈儿虽未直接点明原因，但在公司面临的风险中均提到：1.行业竞争者较多。我国拥有童装企业逾万家，所以可能会遭遇市场开拓的障碍和盈利能力的削弱；2.人口出生率长期下滑。该影响从婴幼儿装传导至大龄童装，童装的市场规模将陷入增长乏力的困境。

翻阅过往财报也可见，嘉曼服饰的总营收增速正逐渐放缓。从2018年的同比增长为34.11%，到2020年骤降至16.39%，再到2022年出现负增长，2023年尽管有所回暖，但仅录得0.76%的微弱增长。而安奈儿的总营收增速则是从2018年的17.56%，降至2019年的9.41%，随后就深陷于负增长状态。

细观二者的销售渠道也十分相似，均是在线上、线下有所布局，且分为直营、联营和加盟。其中，嘉曼服饰在报告期内的主要营收来自于“线上”，贡献了2.80亿元占服装业务总营收的60.18%。但相较于去年同期，这一渠道的收入减少18.35%。对此，嘉曼服饰称是因为控制了旗下品牌的销售折扣力度所致。那这是否意味着，在折扣力度减小的情况下，线上渠道的销售就必然面临挑战呢？

而安奈儿除却联营销售的营收录得9.13%的增长外，线上、直营和加盟等销售渠道均是同比下滑。这也映射到实体门店的经营状况上，表现为直营与加盟的门店关闭数量是新开数量的五倍，而联营门店的关闭与新增数量接近1:1。同时，销售费用减少了21.05%至1.72亿元，也是因门店装修减少、店铺费用、租金及管理费、人工费用等。由此，不禁令人担忧安奈儿未来路向几何？

据悉，为了挽救颓势，嘉曼服饰于2024年年中开始试运营暇步士成人装品类；而安奈儿也在持续精准优化渠道布局，淘汰低效店铺，拓展联营商模式，加大对存货和费用的管理，打造心智品类来增强产品和品牌的核心竞争力。

那么，在诸多举措下，二者在下半年是否能扭转局势？

同为难兄难弟的还有主营童装的金发拉比，相关业务的营收占整体的76.94%。据了解，金发拉比旗下有服饰及用品品牌“拉比(LABIBABY)、下一代(ILOVEBABY)”，覆盖婴童服饰（婴童外出服）、婴幼儿棉制用品（指婴幼儿外出服之外的所有棉制用品，如：婴幼儿内着服饰、婴幼儿家居棉品等棉制用品）。

按产品划分可见，与童装相关两个板块双双下滑：

婴童服饰同比减少21.35%至2501.61万元，占总营收31.97%；母婴棉制用品同比减少12.16%至3519.38万元，占总营收44.97%。

由此，也连累了归母净亏损同比增加136.37%至275.39万元。

在报告期内，金发拉比所覆盖的7个大区，只有华南区实现了同比增长达9.41%。在此背景下，其实体门店大幅关闭，直营+加盟数量共计76家。与此同时，直营和加盟渠道的销售收入分别同比减少5.98%、30.82%。除此之外，线上渠道的销售情况也同样不乐观，同比减少18.49%。

就目前销售情况来看，金发拉比要想出清现有存货恐非易事。在报告期内，金发拉比婴童服饰、母婴棉制用品的存货周转天数分别为633天、711天。这意味着，一件产品平均需要将近两年才能卖出去，深刻反映出产品市场流动性、企业运营效率较差，对企业财务健康构成了压力。

在此之下，金发拉比的产能利用率也从去年同期的40.62%降至37.74%。

面对于此，金发拉比也给出应对措施，包括强化创新研发、开辟跨境电商业务、加快向医美延伸，以及加强对仓库货品和物资的管理，减少因保管不当导致存货毁损的情况等。那么，这些会给金发拉比的业绩带来转机吗？

除太平鸟下滑外，探路者、森马服饰、锦泓集团、361度、江南布衣均增长

而剩余6家服装企业，分别为太平鸟、探路者、森马服饰、锦泓集团、361度、江南布衣，都是在原有成人装的基础上延伸发展童装。在这其中，唯有太平鸟童装品牌mini peace营收同比减少13.98%至3.91亿元，占总营收的12.48%。

其他五家的童装业绩分别是：

探路者（TOREADKIDS）营收同比增长20.69%至3682.04万元，占总营收5.20%；

锦泓集团（TEENIE WEENIE）营收同比增长9.85%至3.28亿元，占总营收15.92%；

江南布衣（jnby by JNBY）营收同比增长21.4%至8.07亿元，占总营收15.42%；

361度营收同比增长24.22%至11.32亿元，占总营收22.01%；

森马服饰（自有品牌巴拉巴拉、马卡乐、迷你巴拉、Heyjunior、森马儿童，以及被授权品牌AsicsKids、PUMAKIDS等）营收同比增长6.43%至40.70亿元，占总营收68.35%。

从财报中可见，太平鸟在上半年的线下销售渠道（直营+加盟）营收22.32亿元，同比减少了14.5%。反应到门店数量上，太平鸟的实体门店（包括加盟、直营，四大主要品牌及其他品牌）新开124家，关闭317家，总共减少193家。其中，mini peace童装实体门店的直营和加盟净拓减少29家店。

事实上，太平鸟的线上销售渠道也不乐观，上半年营收同比减少8.06%至8.90亿元。综合线上线下表现来看，太平鸟正面临生存危机。值得一提的是，其改善盈利的方式，与上述几家企业相似，包括关闭低效门店，经营重点转向提升终端品牌形象和门店坪效，同时加强库存管控等。

显然，全新转身无法一蹴而就。那么太平鸟的曙光何时再现，需要打个问号。

值得关注的是，其余几家也各有需要注意的点。

其中，森马服饰在报告期内的销售费用同比增加10.59%至15.49亿元，占总营收26.02%。主要系广告宣传费及服务费同比增加所致：广告宣传费3.25亿元，为新开店铺宣传费用增加以及线上流量投入增加；服务费4.40亿元，为直播服务费同比增加。但总营收却只有59.55亿元，同比增长7.11%。

这意味着，森马服饰销售费用增长带不来与之相匹配的营收增长。

而锦泓集团线下渠道整体营收同比减少2.21%至12.77亿元，反映在线下分区域情况上，就是7个大区只有华东实现盈利，同比增长9.09%。与此同时，线上渠道整体营收也不佳，营收同比减少0.37%至7.48亿元。

361度海外业务的收益比去年同期减少12.1%至73.2百万元，占该集团总收益的1.4%。海外市场收益减少主要是由于南美洲部分国家当地的经济疲弱，导致需求下降。

此外，江南布衣在财报中公布了2024年3月，其附属公司杭州联成华卓实业有限公司与慧聚签署的股权投资协议，以总现金代价9644.06万元取得其51%股权。据悉，慧聚主要经营有onmygame儿童品牌。由此，不难猜测其可能要再加码童装线布局。

随着童装赛道步入新发展阶段，各大企业也应顺应趋势调整发展策略，在活下去的同时瞄定消费升级加速创新。此外，注重品牌力的打造，扎根消费者心智是关键。