合合信息IPO：多项数据不及同行均值，似乎遗漏了关联交易

9月4日，上海合合信息科技股份有限公司（以下简称“合合信息”）披露招股意向书，公司启动发行。

据悉，合合信息是一家人工智能及大数据科技企业，基于自主研发的领先的智能文字识别及商业大数据核心技术，为全球C端用户和多元行业B端客户提供数字化、智能化的产品及服务。

多项数据不及同行均值

据招股意向书，2021年-2023年（下称：报告期），合合信息实现的营业收入分别为8.06亿元、9.88亿元和11.87亿元，净利润分别为1.44亿元、2.84亿元和3.23亿元。

虽然近三年来合合信息业绩增长较为稳定，但呈现的同行竞争力显得有点“吃力”，包括毛利率、研发费用率、偿债能力等多项指标均远低于同行均值。

报告期内，合合信息的毛利率分别为 83.44%、83.70%和84.25%。

在招股意向书中，合合信息将金山办公、福昕软件等列为同行业可比公司。

同期，上述2家同行业可比公司毛利率均值分别为91.74%、90.16%和90.04%。近三年来，合合信息的毛利率均低于行业均值。

研发费用率方面，报告期内，扣除股份支付影响后，同行业可比公司的研发费用率均值分别为 28.90%、32.19%和 33.57%;合合信息的研发费用率分别为 29.57%、28.32%和 27.25%。

可以看到，同行业可比公司的研发费用率均值呈逐年上升的趋势，而合合信息的研发费用率则逐年下降，已经连续两年低于行业均值。

资产负债率方面，报告期内，合合信息的资产负债率分别为52.73%、47.88%和44.45%，同期可比公司均值分别为17.84%、19.80%、21.58%。可以看到，合合信息的资产负债率远高于行业均值。

偿债能力指标方面，报告期内，合合信息的流动比率分别为1.63、2.00、2.15，同行均值分别为7.55%、5.54%和4.56%；同期，合合信息的速动比率分别为1.63、2.00和2.15，同行均值分别为7.55、5.54和4.56。可以看出，合合信息的流动比率和速动比率均远低于同行均值，公司的偿债能力相比之下也有所不足。

似乎遗漏了关联交易

据首轮问询函回复文件，东方财富信息股份有限公司（下称：东方财富）系合合信息报告期内的数据供应商。

我们注意到，合合信息或与东方财富关系匪浅。

工商信息显示，东方财富的实际控制人为其实。同时，其实还是合合信息的自然人股东。截至目前，其实持有合合信息2.1983%的股份。

《上海证券交易所股票上市规则（2022年1月修订）》第6.3.3条规定，根据实质重于形式的原则，认定其他与上市公司有特殊关系，可能或者已经造成上市公司对其利益倾斜的法人（或者其他组织）或自然人为上市公司关联人。

虽然其实持有合合信息的股份不到5%，但其实控制的东方财富与合合信息在报告期内都存在交易，那么根据实质重于形式的原则，东方财富是否应当认定为合合信息的关联方呢？公司向东方财富的采购是否应当比照关联采购进行披露呢？