健康元业绩再双降营销费达16.4亿 货币资金152亿近四年分红率低于30%

健康元（600380.SH）交出了一份低于预期的中期报告。

今年上半年，健康元实现的营业收入超过80亿元，归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）接近8亿元，与上年同期相比，双双出现下降。

营收、净利双降，在2023年已有迹象。2023年上半年，公司营收及净利同比增速均降至不到2%，全年则为双降。

健康元主要从事医药产品及保健食品研发、生产及销售，业务范围涵盖化学制剂、生物制品、化学原料药及中间体、中药制剂、诊断试剂及设备、保健食品等多重领域。曾经，公司营收及净利持续快速增长，去年及今年上半年意外连续下降。

营销费偏高仍然是市场质疑健康元的重点。今年上半年，公司营销费同比减少4亿元左右，仍然达到16.40亿元。

健康元资金充足，截至今年6月底，其货币资金超过150亿元，而近四年，公司现金分红率均低于30%。

营收净利连续四个季度下降

健康元出现了营收、净利罕见双降。

根据半年报，今年上半年，健康元实现的营业收入为82.35亿元，同比下降5.56%；净利润7.76亿元，同比下降4.78%；扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）7.62亿元，同比下降2.54%。

健康元的前身是太太药业，2001年6月登陆A股市场，公司一直主要从事医药产品及保健食品研发、生产及销售。

单纯从中期经营业绩看，健康元营收、净利同比双降，上一次是2006年中期，这意味着，今年上半年，健康元时隔18年再现中期营收、净利双降。

分季度看，今年一、二季度，公司实现的营业收入分别为43.40亿元、38.95亿元，同比下降4.81%、6.39%；净利润分别为4.40亿元、3.37亿元，同比下降4.96%、4.55%。

长江商报记者发现，健康元单季度营收净利双降，从2023年第三季度就开始了。2023年三、四季度，公司实现的营业收入分别为39.32亿元、39.95亿元，同比下降11.59%、3.28%；净利润分别为2.68亿元、3.59亿元，同比下降17.55%、4.54%。

针对今年上半年的经营业绩，健康元表示，外部国际环境复杂严峻，经济复苏乏力，生物医药产业面临诸多变化和挑战。在此环境下，公司专注医药主业的稳健经营和布局，化学制剂板块促性激素、精神领域稳步增长，呼吸系统领域受集采影响，营收有所下降；原料药及中间体板块营收略有下滑，公司以智能制造技术赋能药品生产，毛利率逐步提升；保健食品板块通过持续升级线上线下互相渗透和协同发展的市场策略，搭建完成了以用户为核心驱动的数字营销体系，销售保持快速增长。

健康元直接间接持有丽珠集团（000513.SZ、01513.HK）45.22%股权。今年上半年，丽珠集团（不含丽珠单抗）实现营业收入62.56亿元，同比下降约6.32%，为健康元贡献净利润约5.79亿元。健康元持有丽珠单抗股权权益为54.08%，今年上半年，对公司净利润影响金额约为-1.15亿元。

上半年，健康元（不含丽珠集团、丽珠单抗）实现营业收入21.16亿元，同比下降约3.55%；净利润3.22亿元，同比下降约27.61%。

上半年营销费减少4亿

健康元的销售费用较高，一度备受市场关注。

2023年下半年，一份疑似国家审计署出具的标题为《广东省药品耗材专项审计调查报告》在网上流传，该报告显示，2021年至2023年3月，丽珠集团丽珠制药厂累计向2953家商务推广公司支付服务、咨询等费用30.82亿元，其中向8家由丽珠集团员工开设的咨询公司支付咨询费1240.01万元，资金到账后被转入相关员工个人账户用于药品公关。

对于上述消息，市场立即将丽珠集团与行贿联系在一起。

当年8月7日，丽珠集团回应称，公司已经关注到网传公司“涉及违规支出公关费用”问题，其内容疑似审计内容，对于相关内容，公司正在调查核实内容与来源，若有必要会及时对外公告。公司目前没有收到相关部门配合调查的通知，公司销售费用占比是行业正常水平。

此后，未见丽珠集团对上述消息做进一步回应。

丽珠集团是健康元的控股子公司，2021年至2023年，健康元的销售费用分别为50.27亿元、49.51亿元、44.34亿元；其中，市场宣传及推广费（以下简称“营销费”）分别为44.78亿元、43.72亿元、37.77亿元，占销售费用的比重为89.08%、88.31%、85.18%，三年合计为126.27亿元。

今年上半年，健康元的销售费用为20.97亿元，同比减少3.02亿元，其中，营销费16.40亿元，同比减少4.37亿元，降幅为21.04%。

由此可见，今年上半年，公司削减了4.37亿元的营销费用，净利润仍然出现下降。

健康元资金充足，截至今年6月底，公司资产负债率为36.67%，期末货币资金152.59亿元，对应的有息负债为49.94亿元，货币资金是有息负债的3倍多。

2020年至2023年，健康元年度盈利均超过10亿元，而其年度现金分红金额分别为2.89亿元、2.78亿元、3.37亿元、3.37亿元，分红率分别为25.76%、20.89%、22.41%、23.38%，均低于证监会要求的“30%”标准。今年上半年，公司未进行现金分红。