磷矿采选产能实现跨越式增长 芭田股份上半年扣非归母净利润大增57.56%

8月30日晚，芭田股份（002170.SZ）披露公司2024年半年度报告。报告显示，公司业绩表现亮眼，2024年上半年实现营业收入15.51亿元，同比增长2.24%；归母净利润1.50亿元，同比增长24.26%；扣非归母净利润1.48亿元，同比增长57.56%。

公开资料显示，芭田股份主要从事复合肥研发、生产和销售，并沿着复合肥产业链深度开发拓展，形成复合肥及磷化工等协同发展的产业格局，主要产品包括新型复合肥、硝酸磷肥、硝酸、磷矿石等。数据显示，2024年上半年，芭田股份营业收入和归母净利润均创历史同期新高。

优质磷矿冶炼工艺提升 产能实现跨越式增长

我国化肥行业处在从粗放式到精耕细作式发展的转型时期，作为行业龙头的芭田股份，提早布局，从加大科研资金的投入、提高科技创新力度、完善产业链服务等多方面着手提升市场竞争力。近年来，芭田股份持续推进磷化工一体化，从采矿选矿到肥料并延伸到新能源，形成磷矿、肥料、新能源一体化全产业链创新体系。

半年报内容显示，上半年公司化学肥料制造业务营业收入13.72亿元，同比增长1.58%，占总营业收入的88.42%；磷矿采选营业收入1.80亿元，同比增长7.53%，占营业收入的11.58%。其毛利率增加了21.95%，达到81.58%，位居行业较高毛利水平。

作为复合肥行业上游重要的原材料之一，磷矿石的探采权的自主可控更保证了优质原材料的来源和自身产业安全。芭田股份斥资 3.43 亿元获贵州省瓮安县小高寨磷矿探矿权，2020年5月，公司全资子公司贵州芭田收到《采矿许可证》。贵州小高寨磷矿矿石资源量(331)2631+(332)1698+(333)2063=6392 万吨，P2O5 平均26.74%。

目前贵州小高寨磷矿处于建设期，2024年3月通过审核生产建设规模增加至200万吨/年，和此前的90万吨/年相比，产能将实现跨越式增长。半年报显示截至2024年6月末，工程进度已达到99.61%。公司最新披露8月小高寨磷矿一期已经进入试生产阶段，达产后将促进公司磷化工循环经济产业链进一步优化。

除在采矿权及产能方面领先布局，芭田股份在技术、工艺创新方面也有其独到优势，为自身产业链安全锦上添花。公司贵州生产基地生产硝酸磷复肥产品采用了我国首套冷冻法硝酸磷复肥生产工艺，该工艺能够将磷矿资源中植物生长和人类健康所需的中微量充分活化和提取，使得公司复合肥产品除氮磷钾以外增加了其他促进植物生长和农作物品质提升的中微量元素、矿物质。

对比传统磷化工采用硫酸法分解磷矿技术，会产生大量磷石膏，磷石膏利用率最高仅38%，对环境尤其是水资源的破坏作用巨大。而公司创新的生产工艺在生产中不产生磷石膏等废渣，避免了硫资源加工过程对环境的污染。公司实现干法选矿扩能改造，并发挥冷冻法硝酸磷肥工艺的技术价值，打造磷精矿、硝酸磷肥、功能钙肥、功能钙镁肥、土壤修复功能肥等健康农业用肥+磷化工的产业链优势。

磷化工行业与复合肥行业市场空间广阔助力公司长远发展

2024年1月3日，工业和信息化部、国家发改委等八部门联合印发了《推进磷资源高效高值利用 实施方案》的通知，方案提出:到2026年，磷资源可持续保障能力明显增强，磷化工自主创新能力、绿色安全水平稳步提升，高端磷化学品供给能力大幅提高，区域优势互补和联动发展能力不断增强，产业链供应链韧性和安全水平更加稳固。

同花顺金融研究中心研报显示，全球磷矿石供给紧张、景气度有望维持；芭田股份磷矿石产能放量在即。根据USGS数据，2023年全球磷矿石储量约740亿吨，其中摩洛哥储量500亿吨，占比67.6%；中国储量排名世界第二，储量约38亿吨，占比5.1%。全球磷矿资源分布不均，受供需紧张状况影响，预计2024年磷矿石价格将停留于高位。

芭田股份掌握磷矿资源，占据优势地位。公司表示，磷矿石获批建设、开采规模的扩大，有利于扩大和完善上下游产业，进一步推进磷化工一体化战略，形成从磷矿、磷精矿、高纯磷酸（盐）的磷化工新能源电池材料的产业链，实现富矿多开采和磷资源的高效利用。

再看复合肥行业，复合肥的使用是农业必然的发展趋势，国内市场空间巨大。国家多次出台政策，确保粮食产量，保障国家粮食安全，其对化肥的刚性需求庞大。与此同时，化肥产品结构的调整为也为行业发展带来契机。芭田股份积极应对农业发展的新形式、新要求，公司通过优质的产品及服务，赢得了广大用户口碑和依赖。

未来，芭田股份以贵州优质磷矿资源为原点，巩固复合肥行业领军地位，同时打通上下游产业链，推动多元化发展，公司业绩有望持续高速增长。

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