下游需求未有明显改善，玻璃收盘主力跌6.16% | 玻璃机构要评

2024.9.3

中信期货：预计短期玻璃价格仍旧维持震荡偏弱【偏空头】

近日玻璃期货价格大幅下跌，主要由于现实需求较弱，玻璃需求迟迟未能看见修复，近月交割缺乏买方，卖方仓单充足，近月合约贴水现货下跌，带动远月预期走弱，持续累库压力迫使期现价格下行。

基本面来看，近期需求持续疲弱，草根调研反馈深加工订单环比并未有较大改善。供应端，部分产线亏损，但近期暂未有冷修计划，冷修目前集中于10-11月。短期供需基本面来看仍旧偏弱。

总结来看，湖北低价货源将持续压制近月玻璃价格，中期来看关注传统旺季需求能否有季节性改善，长期来看竣工周期下行迫使玻璃行业进入冷修周期。当前下游需求未有明显改善，预计短期玻璃价格仍旧维持震荡偏弱。

风险提示：上行风险： 供应减量超预期 下行风险： 下游需求不及预期

南华期货：产业情绪悲观，盘面价格探寻新低【偏空头】

玻璃整体情绪非常悲观，现实和预期均不理想，产业矛盾持续深化。基本面看，目前玻璃供应端日熔位于16.8万吨左右的高位，虽然前期有部分产线开启冷修，但幅度远远不够解决当下产业过剩的矛盾。

需求端，近端产销整体偏弱，目前尚未看到旺季的表现，同时从下游订单到地产终端数据看，需求也没有看到实质性改善的信号甚至表现更差。今年玻璃深加工原料库存一直维持低位，也显示出产业的悲观预期。库存看，大趋势上继续保持累库，库存压力持续增加，周累库幅度达150-200万重量箱。目前玻璃价格已跌破天然气产线成本，但石油焦仍有利润，价格低位博弈将加剧。后续的核心是玻璃产线亏损持续扩大后供给挤出的速度。

建信期货：谨慎操作【观望】

供应方面，上周旗滨一条产线冷修，供应小幅下滑，当前日熔量约为16.8万吨，整体来看，当前原片企业利润低迷，短期供应端难产生较大压力。需求方面，当前市场情绪偏空，中下游提货谨慎，企业出货速度整体放缓，主流现货价格继续下调。

综合来看，当前玻璃期价受宏观情绪影响较大，宏观面周末PMI数据低于荣枯线，钢铁行业PMI为40.4%环比下滑2.1个百分点，数据缺乏对期价利好支撑，同时上周市场预期的地产宏观调控政策周末并未兑现，对期价也有一定压制。短期建议在金九银十需求预期或地产调控政策未形成有效带动之前，谨慎操作。

瑞达期货：建议观望为主，不宜盲目追空【观望】

近期国内浮法玻璃日产量小幅下降，整体仍维持高位，上周日度平均产销率偏弱，全国浮法玻璃行业延续累库状态。华北市场交投平淡，下游采购谨慎，库存整体增长；华东市场下游拿货积极性不高，多数企业库存延续累库状态；华中市场中下游拿货积极性偏弱，多数企业出货不佳；华南区域下游采购刚需为主，厂家让利效果不佳，多数企业库存仍呈增加状态。下游深加工订单天数继续下降，采购积极性一般，后市关注终端地产情况以及玻璃深加工企业资金和订单情况是否能得到有效改善。FG2501合约期价短线或继续寻求支撑，建议观望为主，不宜盲目追空。

国投安信期货：观察金九银十需求实际情况【观望】

玻璃厂大面积亏损，产量缩减但仍力度不够，仍处于历史高位水平，随着亏损时间拉长，产能将进一步压缩。下游订单改善不佳，同比下滑明显，观望情绪浓，采购原片意愿低，刚需和投机需求均弱。需求未站稳，供给收缩不及预期，驱动仍显不足。观察金九银十需求实际情况。