重磅推荐|国金军工团队2024年度主要研究成果回顾

本年度深度报告

行业深度

2024.08.28 大飞机系列报告之总览篇——C919批产提速，产业链蓄势待发

2024.08.04 低空系列报告之总览篇——低空腾飞，基建先行

2024.06.04 军工中期策略报告：新装备结构性机会突显，军转民长期空间广阔

2024.03.17 低空行业研究：低空经济万亿市场，基础设施和飞行器制造核心受益

公司深度

2024.08.13 中航沈飞深度报告：歼击机摇篮拥抱空海军建设浪潮，军贸、维修打开长期发展空间

2024.07.30 北方导航深度报告：制导控制平台龙头，远火驱动高增长

2024.07.05 莱斯信息深度报告：民航空管龙头，低空迎发展契机

2024.01.20 四川九洲深度报告：电子对抗稀缺核心标的，空管龙头受益低空经济

行业深

2024.08.28 大飞机系列报告之总览篇—— C919批产提速，产业链蓄势待发

报告要点：C919步入产业化元年，打破空客、波音A、B垄断营造“三足鼎立”格局；国内民机市场空间广阔，C919“入欧”提速或将拓展海外市场；C919产能爬坡有望提速，大飞机产业链有望充分受益。

我们判断，随着C919批产放量，国产化率较高的民机机体结构产业链或将率先受益，航空锻造、大部段装配环节确定性较强。此外，C919机载系统、发动机国产替代有望提速，民机后市场航空维修、航材分销等领域有望受益。从市场空间、业绩弹性、核心竞争力、长期成长空间等维度，我们建议关注C919机体结构产业链相关标的；同时，我们建议关注C919机载系统、发动机国产替代对产业链的带动作用与相关投资机遇。

2024.08.04 低空系列报告之总览篇——低空腾飞，基建先行

报告要点：我们认为，低空基建投资节奏先于其他环节，且低空基建发展阶段更早期，具备从零到一的属性，其成长空间更大。

2024.06.04 新装备结构性机会突显，军转民长期空间广阔

报告要点：2027年建军百年目标不改，叠加规划周期“前低后高”特点，未来几年装备建设有望提速。紧抓结构性机会：新型号新装备有望迎来新一轮列装，军转民长期空间广阔。

2024.08.13中航沈飞：歼击机摇篮拥抱空海军建设浪潮，军贸、维修打开长期发展空间

报告要点：中航沈飞是我国航空防务装备的主要研制基地，被誉为“中国战机第一股”，产品包括航空防务装备、民用航空和维修。深耕航空防务装备70余年，公司产品见证了我国歼击机从一代机向四代机的飞跃，随着航空装备的放量列装。

我们看好：装备建设催生新质战斗力，军、民、外贸需求旺盛；批产一代、研制一代、预研一代，型号迭代奠定公司持续发展源动力；持续改革奠定公司成长可持续性。

2024.07.30北方导航：制导控制平台龙头，远火驱动高增长

报告要点：北方导航属于兵器集团，系国内导航控制与弹药信息化领军企业：公司以“导航控制和弹药信息化技术”为主营业务，经过多次资本运作后聚焦军品主业。

我们看好：远火低成本拉动需求增长，制导舱占精确制导武器的价值量占40%以上，并有望持续提升。公司是国内制导舱龙头，有望受益于精确制导武器的发展。现代战争对制导武器消耗量巨大，远程火箭弹因低成本优势脱颖而出。

2024.01.20四川九洲：电子对抗稀缺核心标的，空管龙头受益低空经济

报告要点：四川九洲是九洲集团下属重要上市平台，主要业务为智能终端、空管系统、微波射频。

我们看好：低空经济催生空管系统新需求，公司作为行业龙头有望深度受益。