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【10 月以后需求仍会季节性走弱，PTA 空头逻辑主导市场】今日 PTA2501 增仓大跌 5%，价格再创年内新低。自 7 月初以来，PTA 价格持续下跌，累计跌幅达 15.4%。其价格下跌主要受宏观、成本及自身供需三方面因素影响。宏观上，内需 5 月起走弱，制造业 PMI 连续 4 个月位于荣枯线以下且 8 月更弱，商品价格整体承压。成本端，原油高点下移，PX 供应高企，汽油走弱拖累，价格跌幅大，利润走缩，给 PTA 价格下行打开空间。自身基本面方面，PTA 当前加工费难促企业减产，开工在 80%以上，下游负荷虽环比提升，PTA 累库幅度收窄，但仍难去库，供需驱动弱势。利多因素是终端需求 8 月下旬起好转，有入旺季表现，原料价跌使聚酯及下游环节利润修复。但对盘面 2501 合约，市场对需求好转持续性预期不足，10 月后需求仍会季节性走弱，基差未走强，空头逻辑仍主导。
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